文章核心观点 - 信贷承兑公司因汽车贷款需求良好、经销商注册和活跃经销商数量增加，有望实现营收增长，但费用上升、信贷质量下降和高债务水平是主要担忧 [1] 营收情况 - 受财务费用增加支撑，公司2016 - 2023年营收复合年增长率为10.1%，2024年上半年这一上升趋势持续，2024年前六个月财务费用占总收入的92.4%，短期内财务费用可能受宏观经济因素影响，但经营环境完全改善后将反弹 [2] 债务与流动性 - 截至2024年6月30日，公司总债务为58.6亿美元，远高于现金及现金等价物（包括受限现金和受限证券）的5.176亿美元，公司有循环担保信贷额度和仓库融资安排，当前流动性足以满足近期债务义务 [3] 股东回报 - 公司倾向通过股票回购向股东返还资本，2023年8月授权额外回购200万股，截至2024年6月30日，还有135万股待回购，尽管债务负担重，高现金流业务模式和低资本支出可能支撑股票回购 [4] 运营费用 - 运营费用持续上升令人担忧，2017 - 2023年复合年增长率为10.4%，2024年前六个月仍呈上升趋势，由于公司持续招聘员工和销售人员，预计费用将维持在较高水平 [5] 资产质量 - 公司资产质量令人担忧，2018年信贷损失拨备下降，但2020年因新冠疫情大幅上升，2022年、2023年和2024年前六个月持续上升，鉴于贷款余额增加和宏观经济前景严峻，短期内拨备预计仍将处于高位 [6] 盈利预期与股价表现 - 过去一周，Zacks对公司2024年盈利共识预期下调18.1%，今年以来，公司股价下跌13%，而行业增长7.8% [7] 其他推荐股票 - 评级较高的消费贷款股票Ally Financial和SLM Corporation Zacks评级均为2（买入），过去30天Ally Financial当前年度盈利预期上调2.6%，过去六个月股价上涨9.1%；过去一个月SLM Corporation当前年度盈利预期上调1.1%，过去六个月股价上涨2.9% [7][8]