财务表现 - 公司2024财年第二季度收入为2666亿美元 同比下降2108亿美元 主要由于资产出售 但略高于分析师预期的19亿美元 [2] - 每股亏损054美元 远高于去年同期的007美元 也低于分析师预期064美元 主要由于房地产和其他减值费用1374亿美元 以及股权投资损失4018亿美元 [3] - 调整后FFO每股023美元 同比下降052美元 但符合分析师预期 [3] 资产负债 - 调整后净债务823亿美元 若扣除在建工程现金 实际净债务为876亿美元 较第一季度减少111亿美元 [4] - 自2021年以来 净债务减少206亿美元 账面价值减少225亿美元 主要由于资产减值和历史高额分红 [5] - 第二季度通过出售医院获得350亿美元 其中250亿美元为现金 100亿美元为9个月贷款 并完成11亿美元复杂交易出售犹他州5家医院75%股权 [5] - 季度结束后又出售16亿美元资产 并在第二季度及之后偿还15亿美元债务 5月完成8亿美元英国27家医院再融资 确保今年无到期债务 [5] 租户情况 - 最大租户Steward Health Care破产 公司被迫将其合资医院所有权转让给非追索权贷款人 导致投资减记至零 但仅影响公司5%的调整后FFO [6] - Steward支付5-7月租金1900万美元 另一租户Prospect支付租金1800万美元和利息400万美元 完全结清第一季度和第二季度欠款 [6] - Steward在公司资产中的占比从186%降至175% 即使全部减记 公司账面价值仍高于市值17% [7] - 整体租户EBITDARM租金覆盖率从21升至22 其中占公司资产604%的普通急症医院从22升至25 [7] 分红与债务 - 公司将季度分红从015美元/股削减至008美元/股 年化收益率从125%降至67% 预计每年节省168亿美元分红用于偿债 [8] - 信贷额度从14亿美元降至128亿美元 合并净资产契约从67亿美元重置至50亿美元 降低违约风险 [8] 估值与前景 - 尽管第二季度表现不佳 公司仍被严重低估 账面价值显著 一旦解决Steward问题并进一步偿债 股价有望大幅上涨 [9]