文章核心观点 - 公司是成长型股票，值得买入，因其通过AI实现两位数增长，市盈率相对IT行业被低估超50%，有超预期销售机会，虽中期面临竞争和下行风险，但创新有望助力2025年营收增长 [2] 公司近期表现 - 公司股价上涨与景顺QQQ信托ETF疲软同时出现，2024年第二季度财务结果乐观，且未受科技股波动影响，显示出实力 [1] - 公司将AI应用于提高视频质量实现两位数增长，而其他公司还在投入巨资建设智能基础设施 [2] 公司业务及营收情况 视频技术应用 - 2023年约82.5%的互联网流量由视频应用构成，传输视频文件存在挑战，公司利用AI技术优化视频压缩和传输，确保视频质量和流畅性，适用于手机等设备 [3] - 与谷歌达成新许可协议，推动第二季度营收达2.235亿美元，是初始指引的两倍多，同比增长120% [3] 其他营收贡献 - 与松下和联想的许可协议也是重要营收来源，联想因败诉需支付2007 - 2023年销售许可费 [4] - 非GAAP每股收益从最初预期的0.7 - 0.8美元飙升至超4.57美元，超六倍 [4] 公司盈利能力与估值 - 公司 trailing 毛利率为78%，超过行业中位数，EBITDA利润率为53.6%，超IT行业中位数超400%，2024财年EBITDA利润率指引预计从50%升至55%，非GAAP每股收益超10.30美元 [5] - 公司 trailing 市盈率相对IT行业低估51%，与Rambus Technology相比，潜在涨幅41%，目标价195.5美元 [5] 公司营收前景 - 2024财年营收展望已上调7000万美元，第三季度签署的额外协议或带来更多收益 [6] - 公司胜诉联想的诉讼案将为未来HEVC专利谈判树立先例，有望增加营收 [6] 公司面临的竞争与风险 - 公司在HEVC和无线专利等方面面临来自高通、博通、索尼和MPEG LA等竞争对手的挑战，客户可能转向竞争对手，影响营收增长 [7] - 分析师预计2025财年营收4.846亿美元，同比下降32%，2026财年恢复增长 [7][8] 公司创新与增长潜力 VVC标准应用 - VVC标准为公司带来新机遇，公司将机器学习应用于优化视频网络，提升用户体验，在HEVC和VVC专利方面表现出色，与LG电子签署包含VVC的专利许可协议 [9][10] 深度学习技术 - 公司使用深度学习技术颠覆CompressAI开源库，在设计基于深度学习技术的视频编解码器方面处于领先地位，为物联网设备等提供解决方案 [11][12] 营收增长预测 - 视频流市场预计2023 - 2030年复合年增长率为19.3%，若2025财年销售增长19.3%，营收将增至8.55亿美元，将提高公司增长评级 [13] 公司商业模式与财务状况 - 公司通过授权专利创收，资本支出相对较少，自由现金流利润率达30% [15][16] - 第二季度末现金余额7.6亿美元，债务4.89亿美元，可继续进行股票回购和股息支付，并投资创新以保持领先 [16]