核心事件 - 德国慕尼黑地区法院裁定InterDigital公司获得针对迪士尼的禁令 原因是迪士尼侵犯了InterDigital一项与HEVC压缩技术相关的专利 迪士尼可对此判决提出上诉 [1] 法律诉讼进展 - 此次慕尼黑法院的判决是InterDigital针对迪士尼侵犯其知识产权所获得的第五项禁令 [2] - 此前德国和巴西的法院已就与HDR技术、第一视频流与第二视频流的动态叠加技术以及其他HEVC和AVC压缩技术相关的专利 发布了多项禁令 [2] 公司立场与业务 - InterDigital首席法律官表示 作为视频压缩技术的早期先驱 公司的创新帮助迪士尼建立了高利润的流媒体业务 并认为现在是迪士尼签署协议以恰当评估其创新价值的时候了 [3] - InterDigital是一家专注于无线、视频、人工智能及相关技术的全球研发公司 致力于设计和发展基础技术 以赋能广泛的通信和娱乐产品及服务中的互联沉浸式体验 [3] - 公司向全球提供相关产品和服务的公司授权其创新技术 客户包括无线通信设备、消费电子、物联网设备、汽车及其他机动车辆的制造商 以及视频流媒体等云服务提供商 [3] - 公司在无线技术领域处于领先地位 其工程师设计开发了从最早的数字蜂窝系统到5G和当今最先进Wi-Fi技术的广泛创新 同时也是视频处理和视频编解码技术的领导者 并拥有与无线和视频技术相交织的重要人工智能研究工作 [3] - InterDigital成立于1972年 在纳斯达克上市 [3]

公司动态 - InterDigital公司宣布其技术专家Atle Monrad再次当选为3GPP SA6工作组主席，开始第二个任期 [1] - SA6工作组负责服务架构、流程和信息流，以实现应用、垂直服务和关键通信，其工作确保网络能力能被垂直行业、新兴服务提供商和公共安全组织有效利用和调用 [1] 技术领导与行业影响 - Atle Monrad在首个任期内专注于加强5G和5G-Advanced的服务开放与应用使能，第二个任期将更加强调定义服务框架和要求，以支持下一代6G系统的开发 [2] - 公司首席技术官Rajesh Pankaj表示，Atle的再次当选印证了其深厚的技术专长及在全球社区内领导共识驱动标准制定的能力，在行业开始塑造6G服务层之际，其领导力对于确保下一代网络为应用、垂直行业和关键通信用户带来实际价值至关重要 [3] - Atle自2001年起为3GPP做出贡献，曾担任多个高级领导职务，包括两届3GPP CT全会主席和五届CT1工作组主席，其职业生涯涵盖了对GSM、UMTS、LTE和5G蜂窝标准化的广泛贡献 [3] 公司业务概览 - InterDigital是一家全球研发公司，主要专注于无线、视频、人工智能及相关技术，致力于设计和开发基础技术，在广泛的通信和娱乐产品及服务中实现互联、沉浸式体验 [4] - 公司向全球提供此类产品和服务的公司授权其创新技术，客户包括无线通信设备制造商、消费电子厂商、物联网设备制造商、汽车及其他机动车辆制造商，以及视频流媒体等云服务提供商 [4] - 作为无线技术领导者，其工程师设计开发了从最早的数字蜂窝系统到5G及当今最先进Wi-Fi技术的广泛创新，公司同时也是视频处理和视频编解码技术领域的领导者，并拥有与无线和视频技术相交汇的重要人工智能研究工作 [4] - 公司成立于1972年，在纳斯达克上市 [4]

核心观点 - 移动、视频和AI技术研发公司InterDigital已对全球前五大电视制造商海信和TCL提起专利侵权诉讼，指控其侵犯了与HEVC、VP9、AV1视频压缩及高动态范围技术相关的专利，这些专利主要涉及InterDigital与索尼的联合电视许可计划 [1][3] 诉讼与法律行动 - 诉讼已在多个司法管辖区启动，包括德国慕尼黑统一专利法院地方分院、慕尼黑地区法院、巴西里约热内卢州法院以及印度德里高等法院 [2] - 公司首席法务官指出，海信和TCL的许多竞争对手已获得专利许可，但这两家公司仍在持续侵权 [3] 公司业务与技术专长 - InterDigital是一家专注于无线、视频、人工智能及相关技术的全球研发公司 [4] - 公司设计并开发基础技术，为广泛的通信和娱乐产品及服务提供互联、沉浸式体验 [4] - 其技术许可范围覆盖全球，客户包括无线通信设备、消费电子、物联网设备、汽车制造商以及视频流媒体等云服务提供商 [4] - 公司在无线技术领域是领导者，其工程师设计的创新技术应用于从早期数字蜂窝系统到5G和最先进Wi-Fi技术的产品与网络中 [4] - 公司同样是视频处理、视频编解码技术领域的领导者，并拥有与无线和视频技术交叉的重要人工智能研究项目 [4] - 公司成立于1972年，在纳斯达克上市 [4]

行业趋势与市场前景 - 触觉技术已成为继音频和视频之后的第一级媒体类型，配备触觉技术的数字设备日益普及 [2] - 截至2024年底，全球约有41亿台支持触觉功能的消费设备在使用 [2] - 预计到2028年，53%的消费设备将支持触觉功能 [2] - 触觉市场正在快速增长，是沉浸式技术的核心支柱之一 [4] 合作项目与战略举措 - InterDigital与Razer宣布联合成立“触觉卓越中心”，致力于培育、教育、实施和推广触觉技术，以增强媒体体验 [1] - 该中心旨在解决阻碍触觉技术作为真正媒体形态规模化发展的结构性障碍 [3] - 中心专注于开发专用的触觉流媒体平台，以实现触觉数据与音频和视频的可靠创建、编码、同步和传输 [3] - 该倡议通过统一流媒体基础设施、内容创新和学术合作，直接针对当前限制大规模部署沉浸式触觉增强体验的技术差距 [3] - 中心通过与大学合作来推进教育、研究和技能发展，并支持超越设备级反馈的实验，以推动触觉内容创新 [3] - Razer通过合作推进开放式触觉框架和应用流媒体研究，以实现大规模部署 [4] 公司背景与核心能力 - InterDigital是一家专注于无线、视频和人工智能技术的全球研发公司，其技术应用于广泛的通信和娱乐产品与服务 [5] - InterDigital是无线技术领域的领导者，其创新技术应用于从早期数字蜂窝系统到5G和先进Wi-Fi的产品与网络 [5] - InterDigital也是视频处理和编解码技术的领导者，并拥有与无线和视频技术交叉的重要人工智能研究工作 [5] - Razer是全球领先的玩家生活方式品牌，拥有全球游戏和电子竞技社区中最受认可的标识之一 [7] - Razer设计并构建了全球最大的以玩家为中心的硬件、软件和服务生态系统 [7] - Razer的获奖硬件包括高性能游戏外设和Blade游戏笔记本电脑 [8] - Razer的软件套件拥有超过2.5亿用户，提供定制化、灯光效果和优化功能 [8] - Razer通过Razer Gold提供支付服务，该服务覆盖超过6.8万款游戏，是全球最大的游戏支付服务之一 [8]

核心观点 - InterDigital公司2025年第四季度营收和盈利均超出市场预期 但同比出现显著下滑 主要原因是与OPPO许可协议和联想仲裁相关的递延收入大幅减少 [2] - 公司业务结构呈现分化 智能手机收入下降 而消费电子、物联网及汽车业务收入增长 年度经常性收入实现强劲增长 [2][5][6] - 公司现金流状况健康 现金储备充裕 并对2026年第一季度及全年业绩给出了积极的指引 [8][10] 财务业绩总结 - **第四季度营收**：同比下降至1.582亿美元 上年同期为2.528亿美元 但仍超过市场预期的1.471亿美元 [5] - **第四季度净利润**：GAAP净利润降至4300万美元（每股1.20美元） 上年同期为1.331亿美元（每股4.09美元） 非GAAP净利润为6590万美元（每股2.12美元） 超过市场预期的每股1.65美元 [3] - **2025全年营收**：同比下降至8.34亿美元 2024年为8.685亿美元 [5] - **2025全年净利润**：GAAP净利润为4.066亿美元（每股11.80美元） 2024年为3.586亿美元（每股12.07美元） 非GAAP净利润为4.651亿美元（每股15.31美元） 2024年为4.089亿美元（每股14.97美元） [4] 业务分部表现 - **智能手机业务收入**：第四季度同比下降至1.234亿美元 上年同期为2.306亿美元 [5] - **消费电子、物联网及汽车业务收入**：第四季度同比增长至3480万美元 上年同期为2180万美元 [5] - **经常性收入与递延收入**：年度经常性收入同比增长24.4%至5.824亿美元 而递延收入大幅下降至1260万美元 上年同期为1.358亿美元 [6] 盈利能力与支出 - **调整后息税折旧摊销前利润**：第四季度同比下降至8820万美元 上年同期为1.981亿美元 [7] - **运营支出**：第四季度总运营支出增至1.104亿美元 上年同期为9030万美元 [7] - **运营收入**：第四季度同比下降至4780万美元 上年同期为1.625亿美元 [7] 现金流与资产负债状况 - **第四季度经营现金流**：为6340万美元 上年同期为1.92亿美元 [8] - **2025全年经营现金流**：为5.445亿美元 2024年为2.715亿美元 [8] - **现金及投资**：截至2025年12月31日 公司拥有现金、现金等价物及短期投资共计12.4亿美元 [8] - **长期债务**：截至同期 长期债务及其他负债为7480万美元 [9] 未来业绩指引 - **2026年第一季度**：预计营收在1.94亿至2.00亿美元之间 调整后EBITDA预计在1.01亿至1.10亿美元之间 非GAAP每股收益预计在2.39至2.68美元之间 [10] - **2026年全年**：预计营收在6.75亿至7.75亿美元之间 调整后EBITDA预计在3.81亿至4.77亿美元之间 非GAAP每股收益预计在8.74至11.84美元之间 [10]

2025财年及第四季度业绩表现 - 2025财年总收入达8.34亿美元，为公司历史第二高[2]；相比2021年的4.25亿美元大幅增长[1] - 2025财年调整后EBITDA为5.89亿美元，非GAAP每股收益为15.31美元，均创历史新高[2][7]；相比2021年的2.08亿美元和3.73美元显著提升[1] - 第四季度收入1.58亿美元，超出1.44亿至1.48亿美元的指引上限，其中包括1300万美元的追补收入[7][8] - 第四季度调整后EBITDA为8800万美元，超出6800万至7600万美元的指引，调整后EBITDA利润率达56%[8] - 第四季度运营现金流为6300万美元，自由现金流为4800万美元[7][9] 年度化经常性收入与增长驱动 - 年度化经常性收入增至5.82亿美元，同比增长24%[2][7] - 业绩增长归因于公司战略执行、运营杠杆以及持续的研发投资[1] - 公司设定的2025年激进目标（收入增长、ARR提升、利润率扩张等）已超额完成[3] 许可业务进展与市场覆盖 - 智能手机许可收入“略低于6.8亿美元”，同比增长14%，创历史新高[12] - 目前已许可全球前10大智能手机制造商中的8家，市场覆盖率约85%[6][11] - 与三星达成的协议被描述为公司历史上“最有价值的许可”[11] - 自2021年以来，公司已签署超过50份许可协议，总合同价值超过46亿美元[6][14] - 消费电子与物联网领域取得新进展，与惠普、LG等公司签署新协议，覆盖了约一半的全球PC市场[6][13] 视频服务许可与执法行动 - 将流媒体等视频驱动平台视为“极佳的增长机会”[14] - 2025年初对Disney+ / Hulu / ESPN+发起执法行动，并在巴西和德国获得针对迪士尼的初步禁令[15] - 第四季度对亚马逊发起执法诉讼，案件涉及“四个以上”司法管辖区和美国国际贸易委员会[17] - 公司强调其专利质量高，部分已通过有效性“实战检验”，执法策略不依赖于赢得每项主张[18] 2026年业绩指引与近期展望 - 2026年全年收入指引为6.75亿至7.75亿美元，非GAAP每股收益指引为8.74至11.84美元[5][20] - 2026年调整后EBITDA指引为3.81亿至4.77亿美元[20] - 2026年第一季度，仅基于现有合同的收入指引为1.94亿至2亿美元，其中包括5500万至6000万美元的追补收入[21] - 第一季度调整后EBITDA利润率指引为52%至55%，非GAAP每股收益指引为2.39至2.68美元[21] - 诉讼费用预计在2026年第一季度及全年将更高[19] 战略投资与未来发展 - 第四季度完成了对AI公司Deep Render的收购[5][24] - 专利组合同比增长14%，拥有超过38,000项授权专利和申请[5][24] - 积极参与6G标准工作，并计划在下个月的巴塞罗那世界移动通信大会上展示6G、AI应用和沉浸式视频技术[24] - ARR目标是在2030年达到10亿美元[23]

文章核心观点 公司（InterDigital）在2025年取得了创纪录的财务业绩，并在核心的智能手机许可计划中巩固了市场领导地位，与包括苹果、三星、小米在内的顶级厂商签订了长期协议[1][2] 公司通过积极拓展消费电子、物联网、视频服务和人工智能等新许可领域，并辅以强有力的专利执行策略，为未来直至2030年及以后的有机增长奠定了坚实基础[4][6][8] 公司对2026年业绩展望积极，并强调其持续的研究投入和高质量的专利组合是驱动股东价值增长的核心动力[3][10][16] 财务表现与展望 - **2025年第四季度业绩强劲**：总收入1.58亿美元，超过1.44亿至1.48亿美元的指引高端，其中包含1300万美元的追补收入[14] 调整后EBITDA为8800万美元，利润率达56%[14] 非GAAP每股收益为2.12美元[14] - **2025年全年业绩创纪录**：全年总收入8.34亿美元，为历史第二高[3] 年度经常性收入增至5.82亿美元，同比增长24%[3] 调整后EBITDA达5.89亿美元，非GAAP每股收益超过15美元，均创历史新高[3] - **四年增长显著**：与2021年相比，收入增长约两倍（从4.25亿美元至8.34亿美元），调整后EBITDA增长近三倍（从2.08亿美元至5.89亿美元），非GAAP每股收益增长超过四倍（从3.73美元至15.31美元）[15][16] - **2026年业绩指引积极**：预计全年总收入在6.75亿至7.75亿美元之间，调整后EBITDA在3.81亿至4.77亿美元之间，非GAAP稀释每股收益在8.74至11.84美元之间[17] 第一季度收入指引为1.94亿至2.00亿美元，其中包含5500万至6000万美元的追补销售额[17] 智能手机许可计划 - **2025年创纪录**：智能手机业务收入略低于6.8亿美元，同比增长14%，创历史新高[1] 公司现已获得全球前10大智能手机制造商中8家的许可，覆盖约85%的市场[2] - **关键长期协议**：与三星签订了公司历史上价值最高的许可协议，合作关系延续至2030年[1][2] 在2025年还与夏普和SAICL续签了协议，并在2026年初与小米续签[1] 此外，公司与Vivo和荣耀签署了新协议[2] - **市场基础稳固**：苹果、三星和小米三大顶级厂商的许可协议均已续签至本年代末，为未来增长提供了坚实基础[1] 新业务领域拓展（CE/IoT/视频服务） - **消费电子与物联网进展**：与全球最大PC制造商惠普签署新协议，现已许可全球约一半的PC市场[5] 在第四季度与一家大型社交媒体公司签署了涵盖视频编码和Wi-Fi专利的CE设备许可协议[5] 2026年初与顶级电视制造商LG电子签署了新许可，覆盖其数字电视和电脑显示器[5] - **视频服务计划**：专注于许可全球最大的流媒体平台，被视为重要的增长机会[6] 已于2025年初对Disney+、Hulu和ESPN+发起专利执行行动，并在巴西和德国获得了针对迪士尼的初步禁令[6][7] 第四季度启动了对亚马逊的执行程序[7] - **许可协议总览**：自2021年以来，公司已签署超过50份许可协议，总合同价值超过46亿美元[6] 研发、专利组合与人工智能 - **专利组合增长与质量**：2025年，专利组合同比增长14%，超过38,000项已授权专利和申请[10] 组合规模在无线、视频和AI领域位居前列，并被第三方报告评为全球最高质量之一[11] - **人工智能战略深化**：2025年重点深化AI专业知识，为下一代标准化技术开发基于AI的解决方案[8] 通过第四季度完成对AI初创公司DeepRender的收购，加强了在AI和视频压缩领域的工程与研究团队[9] - **6G与标准领导力**：公司已积极参与6G标准开发，6G有望成为首个原生AI无线标准[9] 公司一名高级工程师在主导6G开发的3GPP标准组织中被重新选为关键工作组主席[10] 在多个其他标准组织的AI工作组中也担任领导职位[10] 业务运营与战略 - **年度经常性收入目标**：尽管2025年底有9200万美元的协议到期导致ARR阶段性下降，但公司已续签了其中约三分之二，并预计通过新增和续签协议推动ARR进一步增长，目标在2030年达到10亿美元[19] - **诉讼策略与成本**：公司倾向于通过双边谈判达成许可协议，但会为获取专利的公平价值而坚决执行专利权利[7] 2026年第一季度及全年的诉讼费用预计将有所上升，这已反映在全年业绩指引中[31] - **研发与并购**：公司拥有行业领先的研发引擎，同时保持开放的并购心态，以填补研究空白或加速已有优势领域，例如对DeepRender的收购[38]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度总营收为1.58亿美元，超出1.44亿至1.48亿美元的指引上限，其中包含1300万美元的追补收入 [15] - 2025年第四季度年度化经常性收入为5.82亿美元，同比增长24% [15] - 2025年第四季度调整后EBITDA为8800万美元，超出6800万至7600万美元的指引上限，调整后EBITDA利润率为56% [15] - 2025年第四季度GAAP每股收益为1.20美元，超出0.72至0.95美元的指引上限；非GAAP每股收益为2.12美元，超出1.38至1.63美元的指引上限 [16] - 2025年第四季度运营现金流为6300万美元，自由现金流为4800万美元 [16] - 2025年全年总营收为8.34亿美元，为公司历史第二高，几乎是2021年4.25亿美元水平的两倍 [5][16] - 2025年全年调整后EBITDA达到创纪录的5.89亿美元，几乎是2021年2.08亿美元水平的三倍 [5][17] - 2025年全年非GAAP每股收益达到创纪录的15.31美元，是2021年3.73美元的四倍多 [5][17] - 2026年全年业绩指引：总营收预计在6.75亿至7.75亿美元之间，调整后EBITDA预计在3.81亿至4.77亿美元之间，非GAAP稀释每股收益预计在8.74至11.84美元之间 [18] - 2026年第一季度业绩指引：基于现有合同，营收预计在1.94亿至2.00亿美元之间，其中包含5500万至6000万美元的追补收入；调整后EBITDA利润率预计在52%至55%之间；非GAAP稀释每股收益预计在2.39至2.68美元之间 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - **智能手机许可计划**：2025年业绩创纪录，营收略低于6.80亿美元，同比增长14%，达到历史新高 [7] - 智能手机许可计划在2025年与全球前10大智能手机厂商中的Vivo和Honor签署了新协议，至此已许可了前10大厂商中的8家，覆盖约85%的市场 [6] - 2025年与三星签署了公司历史上价值最高的许可协议，并与夏普和精工续签了协议 [6] - 2026年初与小米续签了许可协议，目前苹果、三星和小米这三大智能手机厂商的许可协议均已续签至本年代末 [7] - **消费电子和物联网计划**：2025年与全球最大的个人电脑制造商惠普签署了新协议，至此已许可了全球约一半的个人电脑市场 [7] - 2025年第四季度与一家重要的社交媒体公司签署了涵盖视频编码和Wi-Fi专利的消费电子设备许可协议 [7] - 2026年初与LG电子签署了新许可协议，涵盖其数字电视和电脑显示器，LG是全球顶级电视制造商之一 [8] - 自2021年以来，公司已签署超过50份许可协议，总合同价值超过46亿美元 [8] - **视频服务计划**：专注于许可全球最大的流媒体平台，被视为重要的增长机会 [8] - 2025年初对Disney+、Hulu和ESPN+流媒体服务发起了维权行动，在巴西获得两项初步禁令，在德国获得两项针对迪士尼的禁令 [9] - 2025年第四季度对亚马逊发起了维权程序 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括：基于智能手机许可计划的势头推动营收增长，特别关注增加年度化经常性收入和扩大利润率；通过推进视频服务许可计划建立强大的许可渠道；扩展人工智能研究能力；在6G和下一代视频编解码器发展的关键阶段，增强标准领导力和专利组合 [4] - 在人工智能领域，公司强调深化专业知识和加强领导力，以开发基于AI的下一代标准化技术解决方案 [11] - 2025年第四季度完成了对AI初创公司Deep Render的收购，以加强工程团队，引领未来AI和视频压缩研究 [11] - 在无线研究方面，公司已积极参与6G标准开发，6G预计将成为首个原生AI无线标准 [11] - 公司在多个标准组织中担任领导职位，例如一位高级工程师在主导6G开发的3GPP标准组织中被重新选为一个关键工作小组的主席 [12] - 公司专利组合在2025年同比增长14%，超过38,000项已授权专利和申请，在无线、视频和AI领域规模位居前列，且被多家独立第三方报告评为全球最高质量之一 [12] - 公司计划在2026年巴塞罗那世界移动通信大会上展示尖端技术，包括6G如何重塑连接、AI的创新应用以及更沉浸式视频的开发 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在2025年所有既定目标上都取得了超额完成 [4] - 管理层表示，公司更倾向于通过双边谈判达成许可协议，但会坚决为多年的研发投资争取公平价值，并捍卫知识产权价值，以便能够继续投资下一代技术 [10] - 管理层对与迪士尼的诉讼进展感到非常满意，并对其专利组合的质量和案件前景充满信心 [27][36] - 管理层认为流媒体服务领域代表了极佳的增长机会，尽管这是一个相对较新的行业，客户参与需要更多时间 [8][42] - 管理层重申，2026年第一季度的业绩指引不包括任何可能在本季度剩余时间内签署的新协议或收到的仲裁结果的影响，但全年指引包含了新协议和仲裁结果的潜在贡献 [19][20] - 进入2026年，年度化经常性收入因年底协议到期而有所下降，但公司已续签了2025年底到期的9200万美元中的约三分之二，并预计额外的续签和新协议将推动年度化经常性收入进一步增长，使其有望在2030年达到10亿美元 [19] 其他重要信息 - 公司获得了多项第三方认可，包括被《新闻周刊》评为美国最伟大公司之一，被《财富》杂志列入美国增长最快公司，被《时代》杂志认可为美国增长领导者 [13] - 2026年初，公司被《福布斯》评为2026年美国最成功的中型股公司第一名 [13] - 公司将在2026年第一季度参加多个投资者活动，包括在加州丹纳点的Roth会议和虚拟的Sidoti会议 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年第一季度指引和年度化经常性收入趋势的细节 [24] - 分析师指出第一季度指引中的追补收入为5500万至6000万美元，并询问经常性收入是否环比下降，以及关于协议到期和续签的展望 [24] - 管理层确认，正如所披露的，2025年底约有9000万美元协议到期，公司已续签了小米的协议，覆盖了其中约三分之二，并且LG协议也贡献了经常性收入，但尚未完全恢复所有到期收入，仍在努力进行其他续签并寻求新协议以在年内推动年度化经常性收入进一步增长 [25] 问题: 关于与迪士尼和亚马逊诉讼的时间表以及诉讼费用的展望 [26] - 分析师询问与迪士尼诉讼的更多时间表细节，以及亚马逊诉讼的更新，并询问诉讼费用在2026年的趋势 [26] - 管理层表示对迪士尼案件进展非常满意，已在巴西和德国取得积极成果，大部分案件将在夏季和下半年在美国和统一专利法院等更大司法管辖区开始审理，对案件结果有信心 [27] - 管理层说明亚马逊的诉讼在第四季度才开始，时间上稍晚，公司已在四个以上司法管辖区及美国国际贸易委员会提起了多项诉讼，案件细节已在10-K文件中披露 [28] - 关于诉讼费用，管理层指出从指引中可以推断第一季度费用有所上升，部分原因是新签署的New Madison协议的收入分成，即使考虑此因素，费用仍略有增加，主要由于预计2026年第一季度及全年诉讼费用将更高，这些已纳入全年指引中 [29] 问题: 关于与社交媒体公司的消费电子设备协议是否属于高销量协议 [33] - 分析师询问该协议是否属于高销量协议 [33] - 管理层澄清，该协议是一项设备协议，许可的是公司的无线电资产和Wi-Fi专利，既不属于高销量协议，也不适用于服务端 [33] 问题: 关于诉讼方面最大的威胁是什么 [34] - 分析师询问在诉讼方面，最大的威胁是否是迪士尼和亚马逊的预算，或者案件可能对公司不利 [34][35] - 管理层回应称，公司诉讼策略谨慎，更倾向于谈判，但在长时间谈判后认为有必要维护专利权，这是一场多司法管辖区的维权行动，尽管每项诉讼都有固有风险，但公司专利质量很高，部分专利已经过有效性等问题的考验，因此对整个诉讼活动充满信心，其目标并非赢得每一项专利主张，而是基于强大的专利组合价值获得公平补偿以持续资助研发 [36][37] 问题: 关于并购在扩大和深化专利组合中的作用 [41] - 分析师询问应如何看待并购作为扩大和深化专利组合努力的一部分 [41] - 管理层表示，公司在研发投资上采取广泛的方法，拥有行业领先的研发引擎和优秀创新者，同时也有资源和行业声誉去接触像Deep Render这样的领先公司，以填补研究空白或加速已有优势领域，公司持开放态度，并拥有广泛的潜在目标渠道 [41] 问题: 关于流媒体服务诉讼与智能手机、消费电子及物联网诉讼的根本区别 [42] - 分析师询问流媒体服务诉讼与智能手机、消费电子及物联网诉讼是否存在根本性不同 [42] - 管理层指出，公司始终更倾向于双边谈判，区别在于智能手机行业公司已许可数十年，拥有长期客户关系，而流媒体平台对公司而言是相对较新的行业，尽管其基础技术已被这些厂商使用多年，但需要额外时间来展示专利组合实力并说服他们支付公平价格，因此公司认为仍处于该行业的早期阶段，客户参与需要更多时间 [42]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度总营收为1.58亿美元，超出1.44亿至1.48亿美元的指引上限，其中包含1300万美元的追补收入 [15] - 2025年第四季度年度化经常性收入为5.82亿美元，同比增长24% [15] - 2025年第四季度调整后息税折旧摊销前利润为8800万美元，超出6800万至7600万美元的指引上限，调整后息税折旧摊销前利润率为56% [15] - 2025年第四季度美国通用会计准则每股收益为1.20美元，非美国通用会计准则每股收益为2.12美元，均超出指引上限 [16] - 2025年第四季度运营现金流为6300万美元，自由现金流为4800万美元 [16] - 2025年全年总营收为8.34亿美元，为历史第二高，是2021年4.25亿美元水平的大约两倍 [5][16] - 2025年全年调整后息税折旧摊销前利润为5.89亿美元，创历史新高，几乎是2021年2.08亿美元水平的三倍 [5][17] - 2025年全年非美国通用会计准则每股收益为15.31美元，创历史新高，是2021年3.73美元的四倍多 [5][17] - 2026年全年业绩指引：总营收6.75亿至7.75亿美元，调整后息税折旧摊销前利润3.81亿至4.77亿美元，非美国通用会计准则稀释后每股收益8.74至11.84美元 [18] - 2026年第一季度业绩指引：基于现有合同的营收为1.94亿至2.00亿美元，其中包含5500万至6000万美元的追补销售额，调整后息税折旧摊销前利润率52%至55%，非美国通用会计准则稀释后每股收益2.39至2.68美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - **智能手机许可计划**：2025年营收略低于6.80亿美元，同比增长14%，创历史新高 [7] - **智能手机许可计划**：2025年与三星签署了公司历史上价值最高的许可协议，并与Vivo和Honor两家全球前十大智能手机厂商签署了新协议，目前已许可全球前十大智能手机制造商中的八家，覆盖约85%的市场 [6] - **智能手机许可计划**：2026年初与小米续签了许可协议，目前苹果、三星和小米三大智能手机厂商的许可协议均已续签至本年代末 [7] - **消费电子和物联网计划**：2025年与全球最大的个人电脑制造商惠普签署了新协议，目前已许可全球约一半的个人电脑市场 [7] - **消费电子和物联网计划**：2025年第四季度与一家重要的社交媒体公司签署了涵盖视频编码和Wi-Fi专利的消费电子设备许可协议 [7] - **消费电子和物联网计划**：2026年初与LG电子签署了新许可协议，涵盖其数字电视和电脑显示器，LG是全球顶级电视制造商之一 [8] - **消费电子和物联网计划**：自2021年以来，公司已签署超过50份许可协议，总合同价值超过46亿美元 [8] - **视频服务计划**：2025年初对Disney+、Hulu和ESPN+流媒体服务启动了执法行动，在巴西获得两项初步禁令，在德国获得两项针对迪士尼的禁令 [9] - **视频服务计划**：2025年第四季度对亚马逊启动了执法程序 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于：推动智能手机许可计划收入增长、提高年度化经常性收入和利润率、推进视频服务许可计划以建立强大的许可渠道、扩展人工智能研究能力、在6G和下一代视频编解码器发展的关键阶段增强标准领导力和专利组合 [4] - 在人工智能领域，公司通过标准贡献和技术领导力，推动人工智能更深入的应用，以提高网络效率和可靠性，提升视频质量并降低能耗，并领导开发先进的无线网络以更好地支持跨设备和服务的AI快速增长 [11] - 2025年第四季度完成了对人工智能初创公司Deep Render的收购，以加强工程团队，引领未来人工智能和视频压缩领域的研究 [11] - 在无线研究方面，公司已积极参与6G标准开发，6G预计将成为首个原生人工智能无线标准 [11] - 公司在多个标准组织中担任领导职位，包括3GPP内一个关键工作组的主席，以及在多个其他标准组织的人工智能工作组中担任多个领导职位 [12] - 公司的专利组合在2025年同比增长14%，超过38,000项已授权专利和专利申请，在无线、视频和人工智能领域规模位居前列，且被多家独立第三方报告评为全球最高质量之一 [12] - 公司计划在2030年实现年度化经常性收入达到10亿美元的目标 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在2025年设定的所有激进目标均已超额完成，为2026年推动股东价值奠定了良好基础 [4][5] - 管理层强调，公司始终倾向于通过双边谈判达成许可协议，但将坚决为多年的研发投资争取公平价值，捍卫知识产权价值，以持续投资下一代技术 [10] - 在执法专利权利方面，公司拥有最终签署对双方都公平的许可协议的强大记录 [10] - 对于流媒体服务许可，管理层认为这仍是一个极佳的增长机会，最初重点是流媒体服务，但也看到其他视频驱动平台的机会 [8][9] - 管理层对与迪士尼的诉讼进展感到非常满意，并对其专利组合的质量和案件前景充满信心 [27][36] - 进入2026年，年度化经常性收入因年底协议到期而出现阶段性下降，但已在2025年底到期的9200万美元中续签了约三分之二，预计额外的续签和新协议将推动年度化经常性收入进一步增长 [19] 其他重要信息 - 2025年公司获得多项第三方认可，包括被《新闻周刊》评为美国最伟大公司之一，被《财富》杂志列入美国增长最快公司榜单，被《时代》杂志认可为美国增长领导者之一 [13] - 2026年初，公司被《福布斯》评为2026年美国最成功的中型股公司第一名 [13] - 公司将于下个月在巴塞罗那世界移动通信大会上展示其尖端技术，包括6G如何重塑连接、人工智能的创新应用以及沉浸式视频开发领导力，并将与游戏技术先驱雷蛇联合进行演示 [14] - 公司将在2026年第一季度参加多个投资者活动，包括在加州丹纳点的Roth会议和虚拟的Sidoti会议 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年第一季度营收指引和年度化经常性收入的动态 [24] - 分析师指出第一季度1.94亿至2.00亿美元的营收指引中包含5500万至6000万美元的追补收入，暗示经常性收入环比下降，并询问基于现有合同的经常性费用起始水平以及续签展望 [24] - 管理层确认，正如所披露的，2025年底约有9000万美元协议到期，目前已续签了其中约三分之二（包括小米），并且LG协议也贡献了经常性收入，但尚未完全恢复，仍在努力进行其他续签并寻求新协议以在年内推动年度化经常性收入进一步增长 [25] 问题: 关于与迪士尼和亚马逊诉讼的时间线以及诉讼费用展望 [26] - 分析师询问与迪士尼诉讼的预期时间线，以及在巴西和德国取得积极成果后的后续进展，同时询问与亚马逊诉讼的更新时间线，以及诉讼费用在2026年的展望 [26] - 管理层表示对迪士尼案件进展非常满意，已在美国和统一专利法院等更大司法管辖区提起诉讼，相关审判将于今年夏季及下半年开始，对案件结果有信心 [27] - 管理层说明针对亚马逊的诉讼于2025年第四季度启动，晚于迪士尼案件，已在四个以上司法管辖区及美国国际贸易委员会提起多项诉讼，需要时间推进 [28] - 管理层指出，从第一季度指引中可以推断出费用有所上升，部分原因是新签署的New Madison协议产生的收入分成，此外诉讼费用预计在2026年第一季度及全年都会更高，这些已计入全年指引，同时公司将继续增加研发和专利组合投资 [29][30] 问题: 关于与社交媒体公司的消费电子设备协议规模 [33] - 分析师询问与社交媒体公司的消费电子设备协议是否属于高销量协议 [33] - 管理层澄清该协议是一项设备协议，许可公司的无线电资产和Wi-Fi专利，并非高销量协议，也不适用于服务端 [33] 问题: 关于诉讼方面面临的最大威胁 [34] - 分析师询问在诉讼方面，公司认为最大的威胁是什么，是否是迪士尼和亚马逊的预算实力或案件可能不利 [34][35] - 管理层回应称，公司始终更倾向于通过谈判达成交易，但在长时间谈判后认为有必要执行专利权利，诉讼活动涉及多司法管辖区和十几项专利，虽然每项诉讼都有固有风险，但公司专利质量很高，部分专利已经过有效性等考验，整体诉讼策略不依赖于赢得每一项专利主张，而是基于强大的专利组合价值寻求公平补偿以持续资助研发，并且在大多数案件中同时主张过往侵权赔偿和胜诉后的禁令 [36][37][38] 问题: 关于并购在扩大和深化专利组合中的作用 [41] - 分析师询问在研发投入的背景下，应如何看待并购作为扩大和深化专利组合努力的一部分 [41] - 管理层表示公司对研发投资采取广泛的方法，拥有行业领先的研发引擎和人才，同时也有资源和行业声誉去接触像Deep Render这样的领先公司，以填补研究空白或加速已有优势领域，对并购持开放态度，有广泛的渠道在评估中 [41] 问题: 关于流媒体服务诉讼与智能手机、消费电子及物联网诉讼的根本区别 [42] - 分析师询问从诉讼角度看，流媒体服务诉讼与智能手机、消费电子及物联网诉讼是否有根本不同 [42] - 管理层指出，智能手机行业公司已许可数十年，拥有一些最长的合作关系，而流媒体平台对公司来说是相对较新的行业，尽管其基础技术已被这些厂商使用多年，但需要额外时间来展示专利组合的实力并说服对方支付公平价格，目前处于该行业的早期阶段，客户接洽需要更多时间 [42]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度总营收为1.58亿美元，超出1.44亿至1.48亿美元的指引上限，其中包含1300万美元的追补收入 [17] - 2025年第四季度年度化经常性收入为5.82亿美元，同比增长24% [17] - 2025年第四季度调整后EBITDA为8800万美元，超出6800万至7600万美元的指引上限，调整后EBITDA利润率为56% [17] - 2025年第四季度GAAP每股收益为1.20美元，非GAAP每股收益为2.12美元，均超出指引上限 [18] - 2025年第四季度运营现金流为6300万美元，自由现金流为4800万美元 [18] - 2025年全年总营收为8.34亿美元，为历史第二高，是2021年4.25亿美元水平的大约两倍 [5][18] - 2025年全年调整后EBITDA为5.89亿美元，创历史新高，几乎是2021年2.08亿美元水平的三倍 [5][19] - 2025年全年非GAAP每股收益为15.31美元，创历史新高，是2021年3.73美元水平的四倍多 [5][19] - 2026年全年业绩指引：总营收6.75亿至7.75亿美元，调整后EBITDA 3.81亿至4.77亿美元，非GAAP稀释每股收益8.74至11.84美元 [20] - 2026年第一季度业绩指引：基于现有合同的营收为1.94亿至2.00亿美元，其中包含5500万至6000万美元的追补收入，调整后EBITDA利润率为52%至55%，非GAAP稀释每股收益为2.39至2.68美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 智能手机许可业务：2025年营收略低于6.80亿美元，同比增长14%，创历史新高 [7] 公司已与全球前10大智能手机厂商中的8家达成许可，覆盖约85%的市场 [6] 2026年初与小米续签了许可协议 [7] - 消费电子和物联网许可业务：2025年与全球最大PC制造商惠普签署新协议，现已覆盖约一半的全球PC市场 [8] 第四季度与一家重要社交媒体公司签署了涵盖视频编码和Wi-Fi专利的CE设备许可协议 [8] 2026年初与LG电子签署了涵盖数字电视和电脑显示器的许可协议 [9] - 视频服务许可业务：持续取得良好进展，专注于为全球最大的流媒体平台提供许可 [9] 2025年初对Disney+、Hulu和ESPN+流媒体服务启动了执法行动，并在巴西和德国获得了针对迪士尼的初步禁令和禁令 [10] 第四季度对亚马逊启动了执法程序 [10] - 专利组合：2025年专利组合同比增长14%，已授予专利和申请总数超过38,000项 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司已签署超过50份许可协议，自2021年以来的合同总价值超过46亿美元 [9] - 年度化经常性收入在2025年底到期了9200万美元，公司已续签了其中约三分之二，并预计新的续签和协议将进一步推动ARR增长，有望在2030年达到10亿美元 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2025年的战略目标包括：依托智能手机许可计划的势头推动营收增长，特别关注增加年度化经常性收入和扩大利润率；通过推进视频服务许可计划建立强大的许可渠道；扩展人工智能研究能力；在6G和下一代视频编解码器发展的关键阶段，增强标准领导力和专利组合 [4] - 公司通过标准贡献和技术领导力，推动人工智能的更深入应用，以提高网络效率和可靠性，提升视频质量并降低能耗，并领导先进无线网络的开发以更好地支持跨设备和服务的AI快速增长 [12] - 公司在多个标准组织中担任领导职位，包括3GPP中一个关键工作组的连任主席，该组织正领导6G开发 [13] - 2025年第四季度完成了对AI初创公司Deep Render的收购，以加强工程团队，引领未来AI和视频压缩研究 [12] - 公司对研发采取广泛的方法，并考虑通过并购来填补研究空白或加速已有优势领域 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为视频服务领域继续代表着一个极佳的增长机会 [9] - 公司始终倾向于通过双边谈判达成许可协议，但会坚决捍卫其知识产权价值，以确保能持续投资下一代技术 [11] - 公司在执行专利权利方面有良好的记录，最终能达成对双方都公平的许可协议 [11] - 公司对与迪士尼和亚马逊的诉讼案件充满信心，认为其专利质量很高，且诉讼策略不依赖于赢得每一个专利主张 [28][36][37] - 流媒体平台是一个相对较新的行业，与拥有数十年许可历史的智能手机行业相比，客户接洽需要更多时间来展示专利组合的实力并说服对方支付公平价格 [41] 其他重要信息 - 公司2025年的成就获得了多家第三方认可，包括被《新闻周刊》评为美国最伟大公司之一，被《财富》杂志列入美国增长最快公司，被《时代》杂志认可为美国增长领导者 [14] - 2026年初，公司被《福布斯》评为2026年美国最成功的中型股公司 [14] - 公司将于下个月在巴塞罗那世界移动通信大会上展示其尖端技术，包括6G、AI创新应用和沉浸式视频开发 [15][16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年第一季度指引和年度化经常性收入的详细情况 [25] - 分析师指出第一季度指引中的追补收入为5500万至6000万美元，这意味着基于现有合同的经常性收入环比下降，并询问2026年初的经常性费用起点以及续签合同的预期 [25] - 管理层确认2025年底有大约9000万美元的合同到期，并已通过续签小米和签署LG协议覆盖了其中约三分之二，净额尚未完全恢复，仍在努力进行其他续签，并寻求新协议以在年内进一步增加ARR [26] 问题: 关于与迪士尼和亚马逊诉讼的时间表以及诉讼成本展望 [27] - 分析师询问与迪士尼诉讼的更多时间表细节，以及亚马逊案件的更新时间和2026年诉讼成本展望 [27] - 管理层对迪士尼案件的进展感到满意，已在巴西和德国取得积极成果，但大部分案件将在美国和UPC等更大司法管辖区进行审判，时间从今年夏季和下半年开始 [28] 亚马逊案件在第四季度启动，晚于迪士尼，公司已在四个以上司法管辖区及ITC提起多项诉讼，需要时间推进 [29] - 关于诉讼成本，从指引中可以推断第一季度费用有所上升，部分原因是新签署的New Madison协议的收入分成，即使考虑该因素，费用仍略有增加，主要受诉讼费用上升驱动，预计2026年第一季度及全年诉讼费用都会更高，这已纳入全年指引 [30] 此外，公司继续投资研发和专利组合，相关费用也略有增加 [31] 问题: 关于与社交媒体公司的消费电子设备协议规模 [33] - 分析师询问该协议是否是一个高数量的协议 [33] - 管理层澄清该协议是一项设备协议，许可了公司的无线电资产和Wi-Fi专利，既不是高数量的协议，也不适用于服务端 [33] 问题: 关于诉讼方面面临的最大威胁 [34][35] - 分析师询问在诉讼方面，最大的威胁是否是迪士尼和亚马逊的预算，或者法院案件可能不利 [34][35] - 管理层表示公司非常谨慎地制定诉讼策略，始终倾向于谈判，但在长时间谈判后认为执行专利权利是正确的做法，诉讼涉及多司法管辖区，主张了十几项不同的专利，尽管每项专利诉讼都有潜在风险，但公司专利质量很高，部分专利已经过有效性等问题的考验，因此进展非常顺利，整个诉讼活动并不依赖于赢得每一个专利主张，公司对专利组合的价值充满信心 [36][37] 问题: 关于并购在扩大和深化专利组合中的作用 [40] - 分析师询问在聚焦研发的背景下，应如何看待并购作为扩大和深化专利组合努力的一部分 [40] - 管理层表示公司对研发投资采取广泛的方法，拥有行业最先进的研发引擎之一，但也利用资源和行业声誉与像Deep Render这样的领先公司合作，以填补研究空白或加速已有优势领域，公司持开放态度，并拥有相当广泛的渠道来考虑并购机会 [40] 问题: 关于流媒体服务诉讼与智能手机、消费电子及物联网诉讼的根本区别 [41] - 分析师询问从诉讼角度看，流媒体服务诉讼与智能手机、消费电子及物联网诉讼是否有根本不同 [41] - 管理层表示公司始终倾向于双边谈判，智能手机行业公司已许可数十年，拥有一些最长的客户关系，而流媒体平台对公司来说是一个相对较新的行业，尽管其基础技术已被这些厂商使用多年，但需要额外时间来展示专利组合的实力并说服他们支付公平价格，公司认为目前处于该行业的早期阶段，因此客户接洽需要更多时间 [41]