文章核心观点 - 尽管近期股价上涨且供需条件不利，但公司仍是值得买入的选择，因其加强了现金生成，加大了并购和有机增长力度，且资产负债表稳健 [1][4] 业绩表现 - 2024年Q2公司核心FFO为每股2.22美元，超出本季度中点指引每股0.03美元，主要得益于成本基础改善 [2] - 新租约价格同比下降5.1%，但续租率同比上升4.6%，综合租赁价格同比提高70个基点 [2] - 实际入住率提高20个基点至95.5%，实现同店收入增长0.7% [2] - 7月租金综合价格环比上涨0.3%，自3月以来新租约价格每月都在改善 [2] 增长活动 有机增长 - 启动两个新建设项目，使有机资本支出建设管道达到2617个单元，预计成本约8.7亿美元，预计2026年年中产生首笔现金流，初始稳定NOI收益率约6.5% [3] - 前期开发工作涉及项目增至11个，新增约3100个单元，本季度公司为有机增长机会投入约8000万美元 [3] - 利用内部现金为近1700个内部单元升级提供资金，使翻新单元净租金增长约8% [3] 并购增长 - 2024年Q2以约8100万美元收购306个单元的郊区物业，较重置成本低15%-20%，入住率62%，计划升级物业吸引新租户 [3] - 管理层宣布处于另外两处物业收购后期阶段，三处物业稳定NOI收益率约6% [3] 行业环境与前景 - 公司市场的新供应交付已达峰值或接近峰值，随后将因疫情期间建设停滞和利率上升而急剧下降 [3] - 2024年第二季度市场吸纳量是2021年第三季度以来最高，工资增长强劲，租金收入比降至21%，为三年来最低，居民周转率持续下降 [3] - 公司杠杆符合投资级要求，净债务与EBITDA之比仅3.7倍，且现金生成能力改善，未来有望扩大EBITDA以支持可持续增长 [3]