文章核心观点 - 资深投资者David Roche预计2025年因降息幅度小于预期、美国经济放缓和人工智能泡沫引发熊市 [1] 引发熊市的因素 - Roche预计美联储不会将利率降至市场期望的3.50%，2025年美联储的中位预测利率为4.1%，而根据CME FedWatch Tool，几乎所有市场参与者目前预计到2025年9月利率将低于4.1% [2] - Roche警告称经济放缓将使企业利润无法达到预期 [2] - Roche认为AI行业已“果断进入泡沫区域”，未来六个月左右泡沫将破裂，这也将成为经济增长放缓的驱动因素之一 [3] 熊市预测情况 - Roche表示上述三个因素足以在2025年引发跌幅达20%的熊市，可能从今年年底开始，且该预测未考虑11月美国总统大选的结果 [3]