文章核心观点 - 投资 Etsy 股票虽有挑战，但鉴于其当前低价和潜在增长可能，未来五年有机会跑赢标普 500 指数 [1][2][11] 分组1：标普 500 表现 - 近五年标普 500 指数总回报率达 96%，几乎使资本翻倍 [1] 分组2：Etsy 股价表现 - 自 2019 年 8 月以来 Etsy 股价下跌 4%，较 2021 年末峰值下跌 82%，2024 年至今下跌约 33% [2][10] 分组3：Etsy 后疫情时期业绩下滑 - 2020 和 2021 年 Etsy 商品销售总额（GMS）分别增长 107% 和 31%，股价从 2020 年 3 月低点到 2021 年 11 月高点飙升 837% [3] - 2024 年前六个月 GMS 为 59 亿美元，同比下降近 3% [4] - 通胀使消费者更关注必需品，减少非必需品购买 [5] 分组4：Etsy 积极属性 - Etsy 平台用户持续增加，活跃买家和卖家数量同比上升 [6] - 双边市场模式使 Etsy 具有网络效应护城河，连接全球买卖双方并赚取费用 [7] - 83% 买家表示在 Etsy 能找到别处没有的商品，专注独特商品是其差异化优势 [8] - 过去五年 Etsy 平均运营利润率达 15.9%，能持续产生自由现金流 [9] 分组5：Etsy 逆向投资机会 - Etsy 股票当前市盈率仅 12 倍，较标普 500 有 46% 的大幅折扣 [10] - 若 Etsy 恢复 GMS 和盈利增长，估值倍数有望扩大，未来五年有机会跑赢标普 500 [11]