文章核心观点 - 重申对Celestica股票“强力买入”评级，因其Q2财报强劲，营收和盈利能力提升，且股票仍被低估 [4] 近期发展 二季度财报亮点 - 7月24日发布Q2财报，营收23.9亿美元，同比增长23%，调整后每股收益从0.55美元增至0.91美元 [5] - 非国际财务报告准则运营利润率6.3%，同比上升80个基点；摊薄后非国际财务报告准则调整后每股收益0.91美元，同比增加36美分 [6] - 运营收益占营收百分比为5.7%，同比上升120个基点；摊薄后每股收益0.83美元，同比增加37美分 [6] 营收结构优化 - 连接与云业务（CCS）营收同比增长51%，先进技术业务（ATS）营收同比下降11%，CCS利润率7.2%高于ATS的4.6%，营收结构调整对盈利有积极影响 [7] - CCS业务增长源于超大规模客户对人工智能机器学习计算产品的强劲需求，该趋势有望持续，支撑营收增长和盈利能力提升 [10] 现金流与财务灵活性 - 过去几个季度自由现金流持续为正，有助于积累资源提升财务灵活性，Q2调整后投资资本回报率达26.7%，高于2023年Q2的20.0% [11] - 截至6月30日，现金及现金等价物4.34亿美元，定期贷款7.5亿美元，净债务3.16亿美元，非国际财务报告准则调整后滚动12个月债务杠杆率1.1倍，总流动性约12亿美元 [12] 业绩指引 - Q3营收预计在23.25 - 24.75亿美元之间，同比潜在增长17.6%，调整后每股收益预计在0.86 - 0.96美元之间，高于2023年Q3的0.65美元 [13] - 2024财年营收展望上调约4%，从91亿美元增至94.5亿美元，调整后每股收益全年展望提高约10%，从3.30美元增至3.62美元，重申全年自由现金流2.5亿美元的展望 [15] 行业竞争优势 - 在电子制造服务（EMS）行业中，Celestica的营收增长和盈利能力提升优于同行，去年同行营收增长乏力，而该公司实现两位数增长，且远期营收和息税折旧摊销前利润预期增长也领先 [22] 估值分析 - 过去12个月股价飙升130%，年初至今上涨63%，但估值比率仍远低于行业中位数 [23] - 采用贴现现金流（DCF）模拟，以10.86%为贴现率，假设未来十年营收复合年增长率为10%，自由现金流利润率每年扩张50个基点，得出公司公允价值为180亿美元，是当前市值的三倍多 [25][26][29] - 即使采用更保守的假设，即5%的营收复合年增长率和25个基点的自由现金流利润率扩张，股票仍被低估55% [29] 风险提示 - 季节性趋势显示8月和4月是股价最弱的月份，当前8月有70%的概率股价收跌，未来几周可能出现季节性回调 [33] - 股票在过去12个月内价格翻倍，交易员或短期投资者可能在Q2财报等重大催化剂后获利了结，投资者需容忍短期波动 [33] 总结 - Celestica股票仍是“强力买入”，Q2财报证明其有能力在营收增长的同时快速提升盈利能力，即使股价大幅上涨后仍被低估 [34]