公司概况与行业定位 - 公司是电子制造服务行业的重要参与者，业务涵盖设计、制造和供应链解决方案，服务于通信、企业和云市场等领域 [1] - 公司在行业内的竞争对手包括Flex Ltd和Jabil Inc等同样从事电子制造服务的公司 [1] 财务业绩表现 - 公司第三季度非GAAP调整后每股收益为1.58美元，营收达31.9亿美元，超过华尔街预期的每股收益1.49美元和营收30.4亿美元 [3][6] - 季度净利润达到2.678亿美元，合每股2.31美元，较去年同期的8950万美元（合每股0.75美元）实现近三倍增长 [5] - 营收实现27.6%的同比增长，主要由增长43.2%的连接与云解决方案部门所驱动 [4][6] 市场表现与预期 - 公司股价显著上涨6.78%，盘中最高涨幅达17.8%，此次上涨紧随强劲的三季度业绩公布之后 [3][6] - TD证券维持对公司股票的“持有”评级，但将目标股价从238美元上调至305美元，公司股票当前价格为326.45美元 [2] - 公司市值约为375.5亿美元，当日交易量为770万股 [5] 业务展望与驱动因素 - 公司管理层将全年营收预期上调至122亿美元，同时对盈利和自由现金流的预期也更为强劲 [4] - 业务增长得益于通信领域的强劲需求以及超大规模硬件销售额的增长 [4]

JR Research is an opportunistic investor. He was recognized by TipRanks as a Top Analyst. He was also recognized by Seeking Alpha as a "Top Analyst To Follow" for Technology, Software, and Internet, as well as for Growth and GARP. He identifies attractive risk/reward opportunities supported by robust price action to potentially generate alpha well above the S&P 500. He has also demonstrated outperformance with his picks. He focuses on identifying growth investing opportunities that present the most attracti ...

投资评级与核心观点 - 报告对通信行业的投资评级为“看好”，并予以维持 [1] - 报告核心观点为坚定看好“光、液冷、国产算力”三条核心主线，认为AI“虹吸效应”显著，全球AI或继续共振 [6] 行业关键催化剂：海外AI产业链高景气验证 - Celestica 2025年第三季度业绩超预期，营收达31.9亿美元，同比增长28%，调整后营业利润率为7.6%，同比提升0.8个百分点 [3] - Celestica上调2025年全年业绩指引，预计营收为122亿美元，较原指引115.5亿美元上调6.5亿美元，并首次给出2026年营收160亿美元的展望 [3] - NVIDIA在GTC大会上宣布，Rubin GPU已完成实验室测试，预计2026年第三或第四季度量产，性能较GB300 NVL72平台有显著提升 [4][5] - NVIDIA预计Blackwell和Rubin芯片将合计带来五个季度5000亿美元的GPU销售额 [5] - 微软与OpenAI达成合作协议，OpenAI将购买额外2500亿美元的Azure服务，微软持有OpenAI约27%的股权，对应价值约1350亿美元 [5] 推荐投资主线与标的 - 报告推荐“光、液冷、国产算力”三大核心主线 [6] - 光通信领域推荐标的包括：中际旭创、新易盛、源杰科技、天孚通信、中天科技、亨通光电 [6] - 液冷领域推荐标的为英维克 [6] - 国产算力及相关领域推荐标的包括：中兴通讯、盛科通信、欧陆通、光环新网、奥飞数据、新意网集团、紫光股份、广和通 [6]

公司股价表现 - 公司股价年内涨幅达253% 即股价翻了三倍以上 [1] - 当日股价上涨近25美元 涨幅达8% 主要受强劲季度业绩和乐观的投资者日活动推动 [2] 财务业绩与展望 - 公司最新季度业绩大幅超出市场预期 营收和盈利均实现超预期表现 [2] - 公司给出了2026年的强劲财务指引 [2] - ATS业务部门目前贡献约25%的营收 公司计划通过工程接洽提升该业务利润率 预计到年底利润率将同比提升70个基点 [14] 业务战略转型 - 公司多年前决定从商品化市场转向设计和制造领域 这一转型已取得显著成效 [4][5] - 超过40%的业务是为超大规模企业或数字原生企业进行设计 公司自行设计并制造设备 [7][8] - 公司是博通等芯片厂商的首选供应商 合作开发基于最新硅片的产品 如Tomahawk 6（1.6T硅片）[9][10] 数据中心与AI基础设施业务 - 公司是数据中心建设热潮的受益者 为数据中心制造硬件设备 [2] - 在数据中心领域提供高速网络设备、AI/ML计算设备和存储系统 覆盖组件级和系统级 [6] - 业务模式结合设计与制造 能够大规模稳定交付产品给超大规模企业、数字原生企业和企业客户 [6] 光学与通信技术 - 光学业务呈现强劲增长 公司看好光学技术在数据中心的发展潜力 [10][11] - 共封装光学技术预计将在3.2T模式下普及 目前正进行1.6T的概念验证 [12] - 共封装光学技术有机会降低功耗 可能是未来的重要驱动力 [12] 行业前景与定位 - AI已从可选技术变为必需品和公共事业 是企业必须采用的工具 [17] - 公司定位为AI基础设施的建设者 为AI发展提供底层硬件支持 [17] - 当前的技术发展由务实的企业家推动 与1999-2000年的互联网泡沫时期有本质区别 [16]

业务板块与财务表现 - ATS（先进技术服务）部门目前贡献公司约25%的营收 [1] - 公司专注于四个关键领域：航空航天与国防、半导体资本设备、健康科技以及工业领域 [2] - 公司通过工程合作提升业务利润率 预计到年底利润率将同比提升约70个基点 [2] 行业定位与战略 - 人工智能（AI）已从“锦上添花”转变为像公用事业一样的“必需品” 成为企业竞争的必备工具 [4] - 公司定位为AI基础设施的构建者 其业务是为AI这列“高速货运列车”铺设轨道 [4] - 公司管理层认同当前是行业重要时刻 致力于基础设施建设的公司将获得巨大收益 [3]

公司业绩与市场表现 - 公司最新财报超出市场预期并上调了全年业绩展望 [1] - 公司股价在财报发布后次日触及52周新高 收盘上涨超过8% [1] - 公司股价年内迄今大幅上涨253.68% [1] 公司战略定位与转型 - 公司将自身定位为AI基础设施的提供者 比喻为“在货运列车前铺设轨道” [1] - 公司战略从商品市场转向设计和制造领域 这一转型已获得巨大成功 [2] - 专注于设计和制造使公司能够“持续进行大规模交付” [2] 业务范围与合作伙伴 - 公司为超大规模运营商、数字原生公司及其他企业制造高速网络和存储系统 [3] - 公司与半导体制造商博通建立了重要合作伙伴关系 在其众多设计中采用博通的芯片 [3] - 当博通发布新款芯片（如1.6T的Tomahawk 6）时 公司会与其合作开发产品 这些产品最终应用于主要超大规模运营商 [4] 行业前景与技术趋势 - 公司首席执行官认为人工智能热潮并非泡沫 该技术已从“锦上添花”变为“必不可少” [1]

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周二，天弘科技(CLS.US)涨超6%，续创历史新高，年内暴涨246%。消息面上，该公司公布的第三季度 财报显示，营收31.9亿美元同比增长28%，超预期的30.2亿美元;调整后每股收益1.58美元同比增长 52%，超预期的1.47美元。 该公司宣布上调2025年全年业绩展望，营收从115.5亿美元上调至122亿美元，调整后每股收益从5.50美 元上调至5.90美元，并首次提供2026年展望营收160亿美元增长31.2%、调整后每股收益8.20美元增长 39%。 ...

智通财经APP获悉，周二，天弘科技(CLS.US)涨超6%，续创历史新高，年内暴涨246%。消息面上，该 公司公布的第三季度财报显示，营收31.9亿美元同比增长28%，超预期的30.2亿美元;调整后每股收益 1.58美元同比增长52%，超预期的1.47美元。 该公司宣布上调2025年全年业绩展望，营收从115.5亿美元上调至122亿美元，调整后每股收益从5.50美 元上调至5.90美元，并首次提供2026年展望营收160亿美元增长31.2%、调整后每股收益8.20美元增长 39%。 ...

核心业绩表现 - 第三季度营收达31.9亿美元，同比增长27.8%，超出管理层指导区间（28.75亿至31.25亿美元）和市场一致预期1.7亿美元 [3][8] - 季度GAAP净收益为2.678亿美元（每股2.31美元），较去年同期的8950万美元（每股0.75美元）增长近三倍，主要得益于营收改善 [2] - 非GAAP净收益增至1.831亿美元（每股1.58美元），去年同期为1.238亿美元（每股1.04美元），每股收益超出市场预期0.11美元 [2] 各业务部门表现 - 连接与云解决方案部门营收大幅增长43.2%至24.1亿美元，主要受通信终端市场强劲需求推动，该部门营收占总营收的76% [4][5] - 通信终端市场营收飙升82%至19.4亿美元，增长动力来自超大规模客户对网络产品（包括400G和800G交换机）的硬件平台解决方案需求 [5] - 企业终端市场营收同比下降23.9%至4.701亿美元 [5] - 先进技术解决方案部门营收为7.81亿美元（同比下降4.1%），占总营收的24% [6] 盈利能力与现金流 - 连接与云解决方案部门营业利润增长54.9%至1.994亿美元，利润率提升70个基点至8.3%，得益于运营杠杆改善和产品组合优化 [5] - 先进技术解决方案部门营业利润增长6.7%至4280万美元，利润率提升60个基点至5.5% [6] - 第三季度运营现金流为1.262亿美元，去年同期为1.228亿美元，2025年前九个月运营现金流总计4.089亿美元 [7] - 第三季度自由现金流为8890万美元，高于去年同期的7680万美元，截至2025年9月30日，公司持有现金及等价物3.059亿美元，长期债务为7.567亿美元 [7] 管理层业绩指引 - 公司上调2025年全年业绩指引，预计营收约为122亿美元，高于此前115.5亿美元的预测，非GAAP每股收益预期上调至5.90美元，此前为5.50美元 [8][10] - 预计2025年非GAAP营业利润率为7.4%，非GAAP自由现金流预估上调至4.25亿美元，此前指引为4亿美元 [10] - 对第四季度营收指引为33.25亿至35.75亿美元，非GAAP每股收益预计在1.65至1.81美元之间，非GAAP营业利润率预计约为7.6% [9]