文章核心观点 - 2024年对雅宝公司来说不是好年景，年初至今股价下跌42.2%，主要受短期业绩影响，但长期市场前景乐观，公司债务可控，维持“买入”评级 [2] 公司财务表现 - 2024财年第二季度营收14.3亿美元，同比下降39.7%；2024年上半年营收27.9亿美元，较2023年同期的49.5亿美元下降 [3] - 能源存储业务受影响最大，2023 - 2024年营收从37.1亿美元暴跌超一半，虽销量增加带来13亿美元收益，但价格下跌影响销售33亿美元 [5] - specialties业务也受冲击，营收从7.901亿美元下滑，价格影响销售1.446亿美元，销量仅增长1020万美元 [7] - Ketjen业务是亮点，营收从4.536亿美元增至5.094亿美元，价格和销量分别增加2900万美元和5300万美元 [10] - 营收下降对盈利能力产生负面影响，净利润和现金流变差，能源存储业务EBITDA从2023年上半年的27.3亿美元降至2024年同期的4.81亿美元 [12] 锂价情况 - 锂价较2022年末峰值大幅下跌，但与2017 - 2022年部分时段价格相当，长期有上涨可能 [14] - 部分乐观者预计2025年左右供应将出现短缺，到2130年短缺量将达76.8万吨，尽管产量将从2021年的约54万吨/年增至超300万吨/年 [15] - IEA不同情景预测有差异，NZE情景预计2026年左右出现短缺，到2030年约33%的锂矿开采将在澳大利亚，雅宝公司在当地有很大业务布局 [16] 公司应对措施 - 管理层宣布资产和成本行动削减开支，启动资本结构审查，停止澳大利亚Kemerton氢氧化锂转换厂3号生产线建设，闲置2号生产线，专注1号生产线 [17] 股票估值 - 即使价格维持在管理层预测范围内，股票也并非昂贵投资机会，按预测公司股价约为调整后运营现金流的11倍，EV与EBITDA倍数为11.2 [18] 行业与公司前景 - 锂贸易市场目前对投资者和公司不利，价格下跌影响雅宝等公司，但行业长期前景乐观，公司股价虽不便宜但也不贵，下行潜力有限，上行空间较大 [19]