文章核心观点 - 本月模型投资组合中的15只股票里选了纽柯公司（Nucor）因其与关注列表有交叉 ，该公司营收和税后净营业利润（NOPAT）增长良好，高管薪酬与投资资本回报率（ROIC）挂钩，当前股价有上涨空间 [1][4] 模型投资组合情况 - 6月执行薪酬与ROIC一致的模型投资组合在2024年6月14日至7月10日期间表现逊于标准普尔500指数，组合中表现最好的股票上涨6%，15只股票中仅1只跑赢标准普尔指数 [3] - 该模型投资组合包含获有吸引力或非常有吸引力评级且高管薪酬与改善ROIC挂钩的股票，投资资本回报率是股东价值创造的主要驱动力 [3] 纽柯公司情况 财务表现 - 自2013年以来，公司营收和税后净营业利润（NOPAT）分别以6%和20%的年复合增长率增长，NOPAT利润率从2013年的4%提高到TTM的13%，投资资本周转率从1.5降至1.3，ROIC从2013年的5%提升至TTM的18% [4] - 经济利润从2013年的 - 2300万美元增至2023年的22亿美元 [5] 高管薪酬 - 公司高管薪酬计划将高管和股东利益对齐，25%的年度激励奖励和100%的长期激励计划中的现金及限制性股票部分与年度平均投资资本回报率（ROAIC）挂钩 [4] 股价潜力 - 公司当前股价为每股166美元，市经济账面价值比（PEBV）为0.9，意味着市场预期Nucor的NOPAT将从当前水平永久下降10%，但该公司过去五年NOPAT年复合增长率为11%，自2013年以来为20%，此预期过于悲观 [6] - 即使Nucor的NOPAT利润率降至12%且营收年复合增长率为3%，到2033年，该股目前价值应为每股213美元，有28%的上涨空间，若公司NOPAT增长更符合历史增长率，股价上涨空间更大 [6] 财务文件调整 - 基于公司10 - K和10 - Q文件，在利润表上进行超9亿美元调整，净去除超3亿美元非运营费用 [7] - 在资产负债表上进行超80亿美元调整，计算投资资本时净减少超40亿美元，最显著调整是数十亿美元的资产减记 [7] - 在估值方面进行超130亿美元调整，净减少股东价值超30亿美元，对股东价值最显著的调整是超额现金 [7]