文章核心观点 - 思科系统公司将于8月14日公布2024财年第四季度财报，虽短期受网络业务低迷影响，但凭借拓展的业务组合、在网络安全领域的发展及强大的合作伙伴关系，有望在2025财年实现股价反弹，目前公司获Zacks排名第二（买入）[1][10] 财报预期 - 公司预计2024财年第四季度营收在134亿至136亿美元之间，非GAAP每股收益在84至86美分之间 [1] - Zacks共识预期营收为135.2亿美元，较上年同期下降11.07%，过去30天每股收益共识预期稳定在85美分 [1] 业务现状 网络业务 - 公司网络销售低迷，主要因电信和有线电视服务提供商需求不振、竞争激烈以及客户库存过剩，2024财年第三季度营收127亿美元，同比下降12.8%，产品营收占比71%，下降18.6%，排除Splunk后产品订单同比持平 [2] - Zacks共识预期第四财季网络营收为67.6亿美元，同比下降16.8%，协作营收为10.2亿美元，同比略有下降 [3] 安全业务 - 公司受益于安全业务的强劲增长，对XDR、安全访问和多云防御套件等解决方案的需求旺盛 [3] - 收购Splunk和Isovalent有助于加强业务组合，2024财年第三季度年度经常性收入增长22%至292亿美元，预计第四财季将延续这一趋势 [4] - Zacks共识预期第四财季安全营收为16.4亿美元，同比增长65.8% [4] 股价表现 - 思科股价下跌10%，表现逊于Zacks计算机与科技板块14%的涨幅和标准普尔500指数11.7%的涨幅 [5] - 公司股票估值偏高，价值风格评分为C，远期12个月市销率为3.31倍，高于Zacks IT服务行业的3.2倍 [6] 发展机遇 - 人工智能相关工作负载的增加为公司带来长期机遇，目前来自超大规模企业的人工智能订单超8亿美元，2025财年订单管道超10亿美元 [7] - 公司在基础设施领域的潜在市场规模达2210亿美元，受益于企业数字化转型中人工智能和云计算的使用增加 [7] - 安全业务组合扩展举措有望推动增长，公司为安全云推出新功能，收购Splunk预计将进一步提升其在该领域的前景，潜在市场规模达1180亿美元 [7] - 公司合作伙伴基础不断扩大，与微软、英伟达、联想和AT&T等合作，如与英伟达推出新的端到端基础设施，与AT&T为企业提供无缝数字购买体验 [8][9]