文章核心观点 - 公司Q2财报发布后股价上涨44% 虽有营收和毛利率增长潜力 但因未达盈利目标且运营费用增加 维持持有评级 [1] 公司概况 - 公司是连接买家与制造供应商的在线按需制造平台 买家上传设计规格可获即时报价和交付时间 作者曾使用该平台 认为其网站用户体验简单 [2][3] - 公司有市场和供应商服务两个运营板块 供应商服务板块虽小但毛利率高 因其专注服务 成本较低 [4] - 公司业务覆盖超70个国家 87%的收入来自美国客户 包括工程师、供应链人员和企业主等 [4] 近期表现 - Q2营收同比增长19% 达1.33亿美元 主要得益于市场板块营收同比增长25% [5] - 公司自2013年成立 至今未实现盈利 且所处按需制造行业竞争激烈 竞争对手众多 [6] - 国际业务板块Q2营收同比增长31% 公司国际扩张计划有增长潜力 但可能增加运营费用 若运营费用持续上升而国际业务无明显改善 将引发更多担忧 [6] - Q2运营费用同比增长6% 达5570万美元（非GAAP） [6] 前景展望 - 管理层重申2024财年指引 预计整体营收增长20% 市场板块毛利率增长35% 公司有望达成目标 [7] - 公司预计达到6000万美元年收入里程碑时实现正调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA） 考虑到当前营收增长速度 有望在明年达成该收入目标 [7] 交易分析 - 公司Q2财报发布前股价从7月中旬下跌近30% 未来12 - 18个月股价走势取决于能否在达到6000万美元年收入时实现正调整后EBITDA [8] - 过去几年公司EBITDA和净利润均为负 但流动性和偿债比率良好 速动比率4.6 资产负债率0.44 [9] - 除首席销售官有30.8万美元的买入交易外 暂无迹象表明股价过高或过低 与竞争对手Proto Labs相比 两支股票过去一年均横盘交易 [9] 结论 - 公司在国际扩张和市场板块有增长潜力 但未实现盈利 虽有望达到6000万美元营收目标 但投资者可能关注届时调整后EBITDA是否为正 [11] - 考虑到运营费用自2019年以来持续增加 未来股价取决于何时实现净利润盈利 维持持有评级直至看到可持续盈利的明确迹象 [11]