文章核心观点 - 公司虽自2020年11月以来股价未实现资本增值且短期至中期营收增长可能见顶，但从远期市盈率看股价便宜，若对短期经济乐观，当前可谨慎买入 [1] - 公司通过DRIVE计划运营改善显著，有望大幅提高运营利润率，虽当前营收表现不佳，但财务状况良好，有回购计划和分拆讨论，若一切顺利，股票可纳入投资组合 [18] 公司业务情况 业务架构调整 - 传统上公司按4个运营部门运作，包括FedEx Express、FedEx Ground、FedEx Freight和FedEx Services [3] - 2023年Ground和Services部门将并入FedEx Express部门，这不仅是财务报告变更，更是运输处理和交付方式的转变 [4] 业务优化措施 - 整合将消除超10%冗余路线，到2027年关闭超100个站点 [4] - 公司将采用最佳性价比方案，减少30%航班依赖，将铁路运输里程占比从8%提高到15%，预计2023 - 2027年节省约60亿美元 [5] 公司财务表现 营收与盈利 - 2024财年第四季度和全年调整后盈利强劲增长，营收分别为221亿美元和877亿美元，调整后营业收入分别为19亿美元和62亿美元 [7][8] - 营收仅增长1%，但调整后每股收益增长10%，主要得益于DRIVE计划带来的运营改善 [8] 各业务板块表现 - Express、Ground和Freight三个业务板块营收为正，但国际业务处于负收益环境，因国际货运航班运力增加，将造成7亿美元运营收入损失 [8][9] 市场份额 - 公司市场份额有所增加，在竞争激烈的行业中意义重大 [10] 公司未来规划与展望 财务与资本运作 - 公司资产负债表状况良好，流动资产超过流动负债和长期负债，有50亿美元回购计划，可能为股价提供支撑 [11] 业务分拆讨论 - 有关于FedEx Freight分拆的讨论，若实施可能达成近500亿美元交易，对股东有益，但可能对公司声誉有影响 [11] 竞争优势与增长潜力 - DRIVE计划带来的利润率提升可能使公司降低价格、抢占UPS市场份额，虽会降低利润率，但可能增加营收并在2027年后带来新增长 [12] 公司估值 - 当前股价下，若未完全执行DRIVE计划，公司估值合理，若未来能实现良好运营结果，股票可能带来一定资本增值 [13] - 预计未来市盈率为14倍，基于管理层盈利预测和股份回购预期，给出2024 - 2028财年相关财务指标和股价预期 [13][14]