文章核心观点 - 市场在中期选举后经历剧烈波动，周三因投票结束而短暂反弹，但周四即遭遇自2025年4月以来最差单日表现，纳斯达克暴跌5.5%进入回调区间，科技股抛售并非完全意外，AI交易已因数据中心建设借贷规模过大而持续数周动摇 [1] - 数据中心建设相关股票是周四抛售的重灾区，市场担忧未来数据中心上线数量减少将导致芯片制造商和电力公司的盈利预期过高，且股价下跌并未真正变得便宜 [1] - 尽管AI相关需求仍然旺盛，但并非所有AI公司会在数据中心建设放缓时受到同等冲击，需要融资扩张的新兴云服务商最为脆弱，而拥有巨大规模的成熟超大规模云厂商仍处于有利位置 [1] - 公司强调持有分散化投资组合的重要性，并采取减持数据中心、增持非AI板块的策略以保护收益并适应新现实 [1] 市场整体表现 - 道指周三飙升3%，标普500和纳斯达克各上涨约一半幅度，反映市场广泛的股票买入意愿 [1] - 周四道指、标普500和纳斯达克均录得自2025年4月以来最差单日表现，纳斯达克暴跌5.5%进入回调区间，较近期高点下跌至少10%，该科技股主导指数的历史高点仅在一个多月前 [1] - 周五市场企稳反弹，道指小幅收低，标普500和纳斯达克展开像样反弹 [1] - 全周来看，道指下跌1%，标普500和纳斯达克分别下跌2.7%和3.4% [1] - 11月延续10月走势，科技股下挫而防御性板块上涨 [1] 个股与板块表现 - 美光周四下跌超过17%，英特尔下跌超过10%，英伟达下跌超过9%，这三只股票也是当周表现最差的个股 [1] - 康哲药业在盘前发布亮眼季度财报后逆势收涨，全周上涨8.5%，为当周最佳表现个股，公司利用该强势锁定大幅利润并充实现金头寸 [1] - 公司还减持了礼来，并增持波音和高盛以扩大非科技板块敞口，同时两次减持杜邦以增强现金储备 [1] - 公司提及两只买入标的：联邦快递和金佰利，约一个月前已增持 [1] - 防御性板块从医疗保健到消费必需品在选举前持续走高 [1] 行业趋势与AI交易动态 - AI交易已持续数周动摇，市场对为增加计算容量而进行的超常水平借贷感到担忧，纳斯达克在选举前已出现几个恶劣的抛售日 [1] - 数据中心建设放缓的担忧若成真，芯片制造商和电力公司的盈利预测将显得过高，且股价下跌并未使估值真正便宜 [1] - 新兴云服务商如CoreWeave因需要融资扩张而最为脆弱，成熟超大规模云厂商包括亚马逊、Alphabet和微软虽可能增长放缓，但因巨大规模仍处于有利位置，且可收紧开支 [1] - 本财报季反复证明计算需求仍处于极高水平 [1] 投资策略与组合调整 - 公司策略为继续减持数据中心并增持非AI板块，围绕最佳标的收缩战线并将资本重新部署到其他风险较低的股票，必要时承担亏损以占据更有利位置 [1] - 公司投资组合中现金占比超过15%，拥有充足弹药，但当前并不急于部署 [1] - 公司在纽约证券交易所年度会议上更新了对组合中每只股票的 views，并提及联邦快递和金佰利为买入标的 [1]