基金业绩与市场环境 - Longleaf Partners基金在2026年第一季度回报率为-4.46%，同期标普500指数回报为-4.33%，罗素1000价值指数回报为2.10% [1] - 季度初表现落后于市场，但随着市场环境恶化，基金表现有所改善 [1] - 季度末基金的股价与内在价值比率处于50%多点的水平，预示着未来回报潜力良好 [1] 联邦快递公司表现 - 联邦快递在2026年第一季度是基金的正向贡献者，股价对强劲的业绩执行做出反应 [3] - 联邦快递地面业务部门凭借货量增长、收益率增长和成本控制，连续第六个季度实现利润率扩张，并经历了有史以来利润最高的假日旺季 [3] - 联邦快递货运部门预计将于2026年6月1日分拆，作为独立公司将能更好地受益于工业需求的复苏 [3] - 截至2026年5月15日，联邦快递股价收于每股375.78美元，过去一个月回报为-4.57%，过去52周股价上涨66.19% [2] - 联邦快递市值为896.6亿美元 [2] 行业与市场动态 - 2026年初市场延续2025年下半年趋势，股市上涨并对谨慎态度进行惩罚 [1] - 2026年2月，受对人工智能成果的预期影响，出现了不寻常的行业板块整体波动 [1] - 伊朗战争和不断上升的私人信贷风险给市场带来了复杂性 [1] 投资观点与持仓 - 基金管理方认为，即使股价上涨后，市场仍然低估了核心包裹业务的盈利能力和通过货运分拆所能释放的价值 [3] - 联邦快递未入选2026年初对冲基金最受欢迎的40只股票名单，但在第四季度末，持有该股的对冲基金数量从上一季度的60家增加至68家 [4]