核心观点 - 尽管面临持续的经济不确定性，J.B. Hunt Transport Services (JBHT) 和 FedEx Corporation (FDX) 在过去12个月内均提高了股息，显示出对股东回报的重视 [1] - 通过比较价格表现、估值和盈利惊喜历史等关键指标，FedEx (FDX) 目前展现出比 J.B. Hunt (JBHT) 更具吸引力的投资前景 [4][14][15] 股息与股东回报 - 两家公司均为Zacks运输板块的知名企业，并在过去12个月提高了股息，突显了其股息支付能力和对股东回报的关注 [1] - 派息股票以提供稳定收入和通常波动性较小而闻名，被视为长期财富创造的可靠工具，有助于抵消经济动荡的影响 [2] - 2025年6月，FedEx董事会批准将季度现金股息从每股1.38美元（年化5.52美元）提高至每股1.45美元（年化5.80美元） [3] - 2026年1月，JBHT董事会批准将季度现金股息提高2.3%，至每股0.45美元（年化1.80美元） [3] 价格表现与市场环境 - 过去六个月，FDX在应对关税驱动的市场波动、货运低迷和地缘政治挑战方面表现优于JBHT，这在其股价表现中得以体现 [5] - FedEx相对较好的股价表现很大程度上得益于人工智能驱动的效率提升 [5] - JBHT相对较弱的价格表现主要归因于货运市场低迷 [6] - 疲软的货运需求通过减少货运量和压低费率，给JBHT等卡车运输公司带来巨大压力 [6] - 在经济增长放缓或库存过剩的背景下，制造商和零售商减少订单，导致可用货运量下降 [6] - 卡车运力与更少货物量之间的不匹配加剧了承运人之间的竞争，迫使他们接受更低价格以维持车队运营 [6] - 2026年3月，Cass货运指数同比下降4.5%，突显了疲软的货运需求 [6] - 涉及伊朗的中东冲突进一步增加了市场波动性，影响了货运需求、定价能力和运营规划 [7] - 企业和消费者削减支出导致货运量下降，进而减少可用负载并对运费造成下行压力 [7] - 燃料成本、利率和投入费用的波动使利润率管理更具挑战性 [7] - 这种不确定性还导致托运人推迟合同或转向现货市场，加剧了费率波动性并限制了卡车运输公司的收入可见度 [7] - 这些因素共同为卡车运输公司创造了一个盈利能力下降、现金流紧张和财务风险加剧的环境 [7] 估值比较 - JBHT目前以1.84倍的远期销售倍数交易，价值评分为C [9][11] - 相比之下，FDX的价值评分为B，且其远期销售倍数显著更低 [11] - JBHT相对于FDX更昂贵的估值表明，投资者愿意为这家领先的运输公司支付溢价 [14] 盈利表现 - 主要得益于成本控制措施，FedEx的盈利在过去四个季度均超过了Zacks一致预期，平均惊喜幅度为13.1% [9][13] - 与此同时，JBHT的盈利在过去四个季度中有三个季度超出预期，有一次未达预期，其平均惊喜幅度更为温和，为6.3% [13] 公司前景与战略 - FedEx专注于高利润率的B2B领域，为其增加了新的可见度和利润潜力层次 [14] - 公司通过成本削减举措来提升净利润的努力值得高度赞扬，并可能在塑造其投资案例中发挥更大作用 [14] - FedEx更强的股价表现和优异的盈利记录表明，其成本削减努力正在转化为切实的效益 [15] - 鉴于其更强劲的整体前景，FDX目前似乎是更具吸引力的选择 [15]

In many cases, shipping companies that imported international packages paid the tariffs on behalf of the intended recipient and required payment to complete the delivery. Tariff refunds could start reaching some US consumers in the coming months. Shipping services FedEx, UPS, and DHL say their customers can expect to see repayments after those companies pursue claims through the US Customs refund portal, which opened Monday. The agency says funds should be released after about 60 to 90 days. The shipping se ...

Some of the world’s biggest parcel shippers have reportedly begun seeking tariff refunds.By completing this form, you agree to receive marketing communications from PYMNTS and to the sharing of your information with our sponsor, if applicable, in accordance with our Privacy Policy and Terms and Conditions .Complete the form to unlock this article and enjoy unlimited free access to all PYMNTS content — no additional logins required.As CNBC reported Tuesday (April 12), both FedEx and DHL have started filing c ...

核心事件与法律依据 - 美国海关和边境保护局已启动关税退款流程 公司可开始申请退款[1] - 退款仅针对根据《国际紧急经济权力法》征收的关税 该部分关税已被最高法院裁定违宪[2] - 其他依据《1962年贸易扩展法》第232条或第301条征收的关税仍然有效[2] 退款流程与时间安排 - 退款通过“条目统一管理与处理”门户提交 由记录在案的进口商申请[3] - 美国海关和边境保护局将分阶段处理退款申请 第一阶段仅涵盖过去80天内已清关的货物[3] - 整个退款过程可能耗时数月 消费者需要时间才能获得退款[1] 联合包裹服务公司的应对措施 - 联合包裹服务公司将为作为记录进口商的货件 代表客户向美国海关和边境保护局申请并取回退款 客户无需主动联系[4] - 退款可能需要长达三个月才能到达联合包裹服务公司 之后公司才能向客户退款[4] - 联合包裹服务公司表示正密切关注法律进展 并仅收到关于退款第一阶段的指导[5] 联邦快递公司的应对措施 - 联邦快递公司已开始向美国海关和边境保护局提交关税退款申请[5] - 其流程为：若美国海关和边境保护局向联邦快递退款 公司将相应退款给支付了费用的托运人和消费者[6] - 联邦快递公司将代表客户生成获取退款所需的报告[6] 行业影响与公司立场 - 对于联合包裹服务公司和联邦快递等承运商 这可能意味着公司及其客户将获得退款[3] - 联合包裹服务公司强调其重点是在此复杂过程中保持货物流通并帮助客户充分行使权利[5] - 联邦快递公司表示 支持客户应对监管变化是其首要任务[6]

市场与宏观环境 - 标普500指数创下历史新高 因伊朗表示霍尔木兹海峡对商业交通“完全开放”后 油价下跌超过10% 西德克萨斯中质原油价格跌至80美元出头的低位 利率亦随之下跌 市场开始定价12月将降息25个基点[1] - 股市从三月低点反弹势头显著 标普500指数有望连续第三周录得3%或以上的涨幅 纳斯达克指数连胜纪录则有望延伸至13个交易日 这是自1992年以来未曾出现的情况[1] Arm Holdings 战略转型 - Arm控股公司是半导体行业最重要的公司之一 其商业模式过去主要是向其他公司授权技术 版税收入主要来自智能手机终端市场[1] - 公司正将其产品范围扩大到涵盖云、汽车和物联网等市场的CPU和系统[1] - 公司近期公布了其首款自主研发的数据中心CPU（AGI CPU）专为智能AI工作负载设计 这标志着其从单纯授权设计向构建和销售自有芯片的雄心转变[1] - 历史上x86架构CPU主导市场 但基于Arm的处理器已获得发展势头 例如AWS Graviton[1] - 摩根士丹利本月早些时候将Arm评级从买入下调至平配 认为进入芯片市场会带来执行风险以及与部分被授权方产生潜在渠道冲突[1] - Arm预测到3031财年可产生250亿美元收入 其中150亿美元将来自这些自研芯片[1] FedEx 业务分拆 - FedEx首席执行官去年12月宣布计划分拆FedEx Freight以创建两家行业领先的上市公司[1] - FedEx Freight是北美最大的零担货运承运商 拥有最广泛的网络和行业领先的运输时效[1] - 分拆计划定于6月1日进行 FedEx Freight管理层在近期投资者日上概述了中期展望 预计收入增长4%至6%且利润率将扩大[1] - FedEx表现部分优于UPS的原因在于其首席执行官的成本削减措施 此次分拆是其简化公司计划的下一阶段[1] 即将到来的财报与经济数据 - 下周将进入财报季的工业密集发布期 标普500指数中超过80家公司计划发布财报[1] - 重点发布财报的公司包括投资组合持有的Capital One、波音、GE Vernova、霍尼韦尔、Dover和宝洁 其他关键报告包括联合健康集团、3M、IBM、美国运通、特斯拉和ServiceNow[1] - 此外还将公布3月零售销售数据、4月标普全球采购经理人指数以及密歇根大学消费者信心调查[1]

Kenvue高管变动与并购进展 - 消费者健康公司Kenvue任命Heather Howlett为临时首席财务官兼首席会计官 她自2023年5月起担任公司首席会计官 将于5月12日履新[2] - 原首席财务官Amit Banati离职 将出任家居及安防产品公司Fortune Brands Innovations的首席执行官 Banati于2025年5月从Kellanova加入Kenvue担任首席财务官[2] - 金佰利将以487亿美元收购Kenvue 交易预计在2026年下半年完成 交易完成后 金佰利现任财务负责人Nelson Urdaneta将留任合并后公司的首席财务官[2] FedEx高管人事调整 - FedEx首席财务官John Dietrich将于6月1日卸任 卸任时间点在公司完成FedEx Freight分拆之后 Dietrich于2023年7月加入FedEx担任首席财务官 此前在Atlas Air工作超过23年[3] - Claude Russ将于6月1日接任临时首席财务官 公司正在寻找永久继任者 Russ已在FedEx工作24年 自2024年6月起担任企业财务副总裁[3] Cineverse财务负责人更替 - 流媒体技术与娱乐公司Cineverse任命Sean McCabe为首席财务官 他将于4月20日入职 McCabe此前曾在该公司担任副总裁兼公司财务总监[4] - McCabe接替Mark Lindsey 公司正在商讨让Lindsey过渡担任高级财务顾问职位 Lindsey于2022年加入公司 并于2023年9月被任命为财务负责人[4] Convene Hospitality Group高管任命 - 专业会议与活动场地提供商Convene Hospitality Group任命Jonathan Ojany为首席财务与运营官[5] - Ojany从美国肯德基加盟 他自2023年5月起担任肯德基美国首席战略、转型与财务官 此前在可口可乐公司担任高级领导职务超过八年[5]

行业趋势：运输成本持续攀升 - 美国陆运和快递包裹运输成本预计将连续第三个季度创下纪录[1] - 成本上升的主要原因是包裹承运商在累积的一般费率上调基础上，叠加了更高的燃油附加费[1] - 燃油附加费上涨的驱动因素是伊朗战争导致的原油价格飙升[1] 燃油附加费机制与影响 - 燃油附加费是与燃油价格指数挂钩的百分比附加费，燃油价格上涨时附加费随之上涨[3] - 当燃油价格下跌时，最低门槛通常会使附加费百分比保持在高位，导致其具有“粘性”[3] - 承运商多年来一直将燃油附加费作为有效的收入来源，即使在燃料相对便宜的时期也逐步提高费率表[6] - 分析预测，如果高油价持续，航空和陆运燃油附加费都可能继续上涨，并且即使冲突结束、原油价格下跌，附加费也不会迅速回落[2] 主要承运商动态 - FedEx和UPS拥有内置的燃油附加费机制，可自动收取额外费用以覆盖不断上涨的柴油和航空燃油成本[4] - 这些附加费长期以来是承运商收入的重要来源，因为它们包含了额外的利润率[4] - 第一季度，柴油价格同比上涨约10%，但陆运燃油附加费却上涨了26.7%[4] - 竞争对手包裹承运商首次推出自己的燃油附加费：亚马逊将于周五对通过亚马逊物流发货的商家加收3.5%的燃油附加费[5] - 美国邮政计划从4月26日起增加8%的运输附加费，以覆盖直接燃料成本和承包商的转嫁成本[5] - 超级区域承运商OnTrac也在燃油价格飙升后更新了附加费表[5] 市场预期与结构性变化 - 企业应为燃油成本高企的“新常态”做好准备[3] - 推动此次价格上涨的结构性原因需要时间才能化解，相关的定价变化（尤其是包裹领域）往往具有粘性，其影响在基础燃油价格回落后仍会持续[3] - 目前油价高企主导新闻头条，并使市场预期燃料将成为主要成本，承运商没有理由停止使用燃油附加费这一杠杆[6]

市场表现与投资组合回顾 - 2026年第一季度，全球基金年化总回报为 -4.43%，而同期MSCI世界指数回报为 -3.57%，MSCI世界价值指数回报为 1.18% [3] - 基金在季度初表现落后于市场，但在市场从“怪异”转向“糟糕”时相对表现更好 [2] - 基金季度末的“价格与价值比”(P/V)处于50%中段，这是一个对基金未来绝对回报有利的罕见水平 [2] - 基金持仓数量为21只，现金比例为 5.5% [3] - 投资组合中，那些单独造成超过50个基点损失的股票，合计产生了超过600个基点的负面影响，但这些股票每股价值的实际下跌总计不到150个基点 [4] 投资策略与组合管理 - 基金仍认为非美国股票比美国大盘股更具吸引力，尽管本季度美国软件股出现小幅抛售 [2] - 基金采取折衷方法，而非极端追逐成长或仅关注低市盈率，本季度回报介于两者之间 [6] - 基金并未通过自上而下的判断进行过度防御性布局，而是因为市场为持有未被充分认识的优质进取型公司提供了回报 [7] - 基金已加强与被投公司的幕后沟通，并已开始看到一些成果，例如在Longleaf小盘基金中 [5] - 在管理层关系方面，对于联邦快递(FedEx)、IAC、飞利浦(Philips)和Exor等规模较大和/或受控公司，基金与管理层保持着稳固的关系和建设性对话 [5] 行业与公司表现分析 - 价值指数本季度表现相对较好，主要由大型、未对冲的石油巨头驱动，例如埃克森美孚(Exxon)的短期盈利大幅增长，但其长期每股价值并未如股价般上涨40% [6] - 联邦快递(FedEx)是季度贡献者，其联邦快递(FEC)部门连续第六个季度实现利润率扩张，并经历了有史以来最盈利的假日旺季，货运部门预计将于6月1日分拆 [9] - 爱尔兰营养品公司Glanbia是季度贡献者，随着SlimFast和Body & Fit业务的剥离，公司2026年将以更好的增长率和更专注的态势开始 [10] - 林地公司Rayonier和PotlatchDeltic在季度内完成合并，成为基金最大单一持仓，合并后公司拥有强劲的资产负债表和进取能力 [11] - 法国付费电视运营商Canal+是季度拖累者，股价在1月因协同效应更新而上涨，但在3月发布2026年指引后回吐全部涨幅，该指引预示了为未来增长而进行的投资年 [12] - 全球外卖平台Delivery Hero是季度拖累者，公司以6亿美元出售其台湾业务（交易价格为商品交易总额的0.35倍），远高于其自身0.13倍的交易倍数 [13] - 国际学生安置机构IDP Education是季度拖累者，尽管上半年学生安置量同比下降25%，测试量下降7%，但通过收益提升和成本削减展现了执行力 [14] - 玩具公司美泰(Mattel)是季度拖累者，因意外增加1.5亿美元（占EBITDA的15%）的增量支出导致股价下跌，但公司承诺未来3年进行15亿美元的股份回购，相当于当前股价下流通股的33% [15] 投资组合调整 - 季度内没有新买入，并退出了四只持仓：Bio-Rad、Louis Hachette、Louisiana-Pacific和沃尔特迪士尼(Walt Disney) [16] - 退出Bio-Rad和Louis Hachette是为了专注于质量和数量上定位更好的持仓 [16] - 在年初房地产市场乐观情绪推动股价接近评估价值后，退出了对Louisiana-Pacific的少量、短暂且成功的投资 [16] - 出售了沃尔特迪士尼(DIS)，因其是价格价值比较高且对经济更敏感的投资之一 [16] 前景展望 - 伊朗战争仍是少数持仓的不确定性来源，但基金不持有依赖单一结果才能成功的业务 [17] - 投资组合有望从潜在的私人信贷压力中受益，因为这会暴露出较弱的资产负债表和过度杠杆，而基金投资组合对此几乎没有直接风险敞口 [17] - 投资组合中仍存在由进取型公司驱动的独特机会，且价格价值比处于50%中段，估值具有吸引力 [17]

关税环境的影响与应对 - 关税环境的影响已在实际运营中显现 公司为应对关税环境 确保货物在系统中无缝流动 额外雇佣了超过2000名员工 [1] 贸易与国内经济表现 - 美国出口增长 美国进口下降 [2] - 美国国内经济 特别是工业领域 数据开始上升 公司自称为工业经济的心脏 [2]

文章核心观点 - 文章探讨了UPS和FedEx这两家全球物流巨头作为股息投资标的的现状与前景 尽管两者都支付股息 但投资选择并非简单地比较股息收益率 而是需要深入分析各自正在进行的重大战略调整[1][2] - UPS正处于其118年历史上最大的网络转型期 通过削减低利润业务和成本来追求更高的利润率 其高股息收益率在当前股价下具有吸引力 但近期盈利增长面临挑战[3][4] - FedEx正通过将FedEx Freight分拆为独立上市公司进行重大重组 分拆后的公司作为北美最大的零担运输纯业务公司 提出了明确的盈利增长目标 为长期收入型投资者提供了一个值得关注的案例[5][6][7] 公司分析：联合包裹服务 (UPS) - **战略转型与成本削减**：公司正在进行其118年历史上最大的网络改革 计划在两年内剥离约50亿美元的低利润率亚马逊业务量 关闭设施并裁减数万个职位 旨在转型为更精简、更高利润率的运营体[3] - **财务指引与股息政策**：公司预计2026年每股收益将保持平稳 利润率恢复预计在下半年开始 季度股息为每股1.64美元 股息收益率超过6% 管理层承诺在转型期间维持派息 但预计2026年不会增加股息[4] - **华尔街观点分歧**：分析师对UPS的目标价存在分歧 TD Cowen将目标价上调至115美元 理由是利润率可见度改善以及2026年下半年业务量复苏的预期 UBS维持“买入”评级 目标价125美元为华尔街最乐观的预测之一 共识目标价约为115美元 然而 美国银行将目标价下调至112美元 摩根大通将目标价下调至106美元 指出劳动力限制和有限的成本灵活性是利润率复苏的阻力[8] 公司分析：联邦快递 (FedEx) 及 FedEx Freight 分拆 - **公司分拆计划**：FedEx正分拆为两家公司 FedEx Freight将于6月1日开始作为独立公司交易 成为北美最大的零担运输纯业务运营商[5][7] - **分拆后公司财务目标**：FedEx Freight管理层预计本财年将产生87亿美元的收入和约11亿美元的调整后营业利润 中期目标是实现4-6%的收入复合年增长率以及10-12%的年营业利润增长[6] - **战略重心转变**：公司首席财务官表示 “盈利性增长现在是我们的北极星 这使我们的组织决策围绕盈利能力而非孤立地围绕收入”[9] 行业背景 - **高股息股票的属性**：最佳的股息股票即使在市场情绪转熊时也能为投资者提供稳定性 由于股息收益率与股价成反比 投资者可以识别出股价回调但基本面强劲、从而能提供更高派息率的公司[1] - **外部成本压力**：相关报道指出 由于燃料价格接近历史高位 运输成本正在激增[4]