Longleaf Partners Fund 2026年第二季度表现与观点 - 基金2026年第二季度回报率为3.87%，显著落后于标普500指数15.20%的回报率和罗素1000价值指数13.87%的涨幅[1] - 投资组合表现不佳的主要原因是低配了信息技术行业[1] - 当前市场对工业等板块的过高估值股票偏好，推高了估值倍数，掩盖了企业真实的盈利能力[1] - 基金的投资方法侧重于中位数、未加权的估值倍数，优先考虑每股自由现金流的增长、估值倍数扩张的潜力以及战略举措[1] - 基于市盈率与自由现金流比率等指标，基金认为其投资组合目前具有吸引力[1] FedEx Corporation (FDX) 表现与财务数据 - 截至2026年7月10日，联邦快递股价收于314.69美元，市值为750.9亿美元[2] - 联邦快递股价过去一个月回报率为-7.10%，过去52周涨幅为67.02%[2] - 在2026财年第四季度，其核心的联邦快递部门收入增长14%，调整后营业利润增长13%[3] - 全年资本支出仅占收入的4%，为该公司历史最低水平[3] FedEx Corporation (FDX) 业务转型与战略 - 联邦快递正转型为一个更专注、更高回报的业务，此前的网络投资、成本削减和业务组合改善正带来更强的盈利和现金流生成[3] - Network 2.0及相关转型计划正在提高网络密度并降低服务成本[3] - 资本纪律正在推动更好的自由现金流转化[3] - 公司在季度内完成了FedEx Freight的分拆，这简化了剩余业务，同时让Freight能够专注于其零担货运战略[3] - 尽管股价上涨，基金认为市场仍未完全认识到其核心包裹网络的自由现金流潜力、持续转型将带来的好处，以及其保留的Freight股权的价值[3] - 基金在FedEx Freight分拆后交易价格超过其评估价值后，出售了其持有的少量股份[3]