文章核心观点 - 推荐投资Ardmore Shipping，因其所处市场有利且基本面强劲，无债务、现金保本日费率低、船队较新，能成功应对金融市场[13] 公司概况 - 公司是在纽交所上市的成品油和化学品油轮运营商，拥有并运营现代化环保设计船队，主要由中型油轮组成，平均船龄9.8年，共26艘船，包括20艘平均载重45000载重吨的MR油轮、4艘25000载重吨船和2艘37000载重吨船[3] - 业务模式结合定期租船（2艘船）和现货市场运营（24艘船），在全球运营，服务大西洋盆地、亚洲等主要贸易航线[3] 股价表现 - 公司当前股价为每股19.3美元，市值8.08亿美元，自2024年初以来上涨约37%，同比上涨40% [4] - 52周最低价为每股11.85美元（2023年10月4日），最高价为每股23.38美元（2024年5月21日），当前股价较52周最高价有17%的折扣，标准差为每股3.31美元，约为当前股价的17% [4][5] 2024年第二季度业绩 - 营收同比增长33%，从9100万美元增至1.21亿美元，原因是现货日费率上升、现货收入天数减少以及新增2艘定期租船，现货费率同比上涨42%，带来约3000万美元营收增长，现货收入天数减少导致营收下降约790万美元，但新增定期租船带来730万美元额外收入[7] - 总运营费用为5800万美元，同比下降6%，主要成本项目中，航次费用因港口和代理费用增加同比增长10%，船舶费用同比增长7%，因出售一艘船获得1200万美元收益，对总运营费用产生积极影响[7] - 净利润为6300万美元，同比增长156%，得益于营收增加和运营费用减少[7] 现金流、债务和流动性 - 截至2024年6月30日的六个月，经营活动现金流为9800万美元，受净利润、非现金收益、应收账款增加和应付账款减少等因素影响[8] - 投资活动现金流为 - 2800万美元，主要因出售一艘船获得2700万美元和购买船只及设备支付5700万美元[8] - 融资活动现金流为 - 6800万美元，主要包括偿还融资租赁、循环贷款、获得循环信贷额度收益和支付现金股息等交易[8] - 截至2024年第二季度末，公司从三个循环贷款额度中提取4400万美元，现金头寸为4700万美元，净现金头寸约为300万美元，现有循环信贷额度下还有2.07亿美元可用，首笔债务还款计划于2025年，金额约300万美元，2027年到期4200万美元[8] 行业基本面 - 成品油和化学品油轮市场需求高、供应低，推动油轮费率处于历史高位，有利于公司自由现金流生成[9] - 需求增加原因包括俄乌冲突改变贸易路线、中东不稳定使船只绕行好望角、全球石化扩张和西方炼油厂关闭等[9] - 油轮供应有限，因过去几年订单少且造船厂未来2 - 3年订单已满[10] 公司优势 - 公司现金保本费率低至每天12650美元且持续降低，提高了盈利能力和抗风险能力，如TCE增加10000美元，每股收益约增加2.30美元[11] - 公司现金为正，流动性强，循环信贷额度下约有2.07亿美元可用，船队较年轻（平均船龄8.9年），可减少翻新资本支出[11] 公司风险 - 公司26艘船中仅9艘配备洗涤器，计划2025年再安装4艘，未来可能需进一步投资以确保船队符合ESG法规[12]