文章核心观点 - 本田2025财年第一季度营收和每股收益超预期，有望再创利润纪录，虽在中国市场面临挑战，但鉴于其混动需求增长、有雄心勃勃的电动汽车计划、对投资者友好、估值有吸引力等因素，仍建议买入其股票 [1][2][17] 第一季度财报情况 - 2025财年第一季度营收和每股收益超预期，季度营业利润升至创纪录的4850亿日元，得益于美日混动车型销售强劲、印度和巴西两轮车需求旺盛以及日元走弱，这些因素抵消了中国市场销售疲软的影响 [1] - 公司预计2025财年营业利润达142亿日元，利润率为7%，同比增加20个基点 [2] 看好公司的原因 混动需求增长 - 混动车型需求激增推动公司增长，混动车型约占美国市场销量的一半，2023年本田CR - V混动版是美国最畅销混动车型 [4] - 公司计划今年销售100万辆混动车型，到2030年将产量翻倍至200万辆，用利润支持向电动汽车转型 [5] 雄心勃勃的电动汽车计划 - 公司计划到2030财年投资10万亿日元用于电气化技术，建立垂直整合的电动汽车供应链，目标是到2030年将电池成本降低超20%，整体生产成本降低35% [6] - 预计到2030年电动汽车和燃料电池电动汽车占全球汽车销量的40%，到2040年占比达100%，并在2030年实现电动汽车业务5%的销售回报率 [6] - 2024年1月在CES上推出新的0系列电动汽车，2026年在北美推出，到2030年全球扩展至7款车型 [6] - 计划到2027年在中国推出10款电动汽车，目标是到2035年在中国实现100%电动汽车销售，还与日产和三菱合作开发下一代软件驱动电动汽车，预计2028年左右开始生产 [7] 对投资者友好的举措 - 公司在加大电气化和软件投资的同时，通过股息和股票回购增加股东回报，2024财年回购了价值2500亿日元的股票，2017年11月2日至2024年4月30日减少了超1.47亿股股份，2024年5月13日至2025年3月31日将回购至多3000亿日元的股票 [8] - 公司计划在2022 - 2026年支付约13万亿日元股息，2027 - 2031财年支付超16万亿日元股息，股息收益率约4%，派息率约30%，长期债务与资本比率为31% [9] 面临的挑战 - 2025财年第一季度中国市场销量下滑超30%，公司缺乏有竞争力的电动汽车与比亚迪等竞争对手抗衡，已下调2025财年中国市场销售预测22万辆 [10] - 公司将于10月关闭与广汽集团的一家合资工厂，并于11月暂停东风合资工厂的生产，该工厂年产能24万辆 [10] 股价表现和估值 - 过去六个月本田股价下跌13.5%，表现优于行业和同行丰田，但逊于板块和标准普尔500指数 [11] - 公司当前市盈率为6.38，低于行业的7.23和丰田的8.68，也低于五年中值，表明股票折价交易，价值评分为B [13] 是否适合买入 - 公司利用混动车型需求增长，采取战略方法专注混动和氢技术，避免了纯电动汽车市场的激烈竞争和盈利挑战 [15] - 扎克斯对本田2025财年销售的共识估计显示同比增长约3%，过去30天对2025和2026财年每股收益预测有上调 [16] - 鉴于公司估值有吸引力、混动产品线强大、电气化计划雄心勃勃以及致力于提升股东价值，建议买入股票，公司目前扎克斯评级为2（买入） [17][18]