文章核心观点 - 公司Q2财报呈现喜忧参半态势，鉴于盈利逆风与估值风险，股票上涨潜力有限，维持持有评级，主要担忧是利润率面临压力 [4][16] 过往分析与股价表现 - 三个月前文章建议对家得宝股票持观望态度，分析侧重技术交易模式，提醒虽股价回调但不宜抄底，因多项技术信号显示短期内有进一步下跌可能，且股价已跌破关键支撑位，基本面估值倍数高 [2] - 自上次分析后股价基本横盘，变化约3%，技术信号仍疲软 [2] Q2财报业绩 - Q2营收和净利润表现稳健，均超市场共识预期，非GAAP每股收益为4.67美元，超预期0.12美元，营收达432亿美元，超预期4.9亿美元 [5] - 公司面临挑战的零售环境，美国同店销售额二季度下降3.6%，整体下降3.3%，总客户交易量同比下降1.8%，每平方英尺平均客单价自2023年第三季度以来呈下降趋势 [5] 未来业绩指引 - 公司预计营收增长2.5%，高于市场共识预期的1.84%，调整后每股收益预计下降1% - 3%，可比销售额预计再下降3% - 4% [8] 利润率压力 - 2024年全年毛利率预计约33.5%，较之前指引低40个基点，营业利润率预计在13.5% - 13.6%，较之前指引低50 - 60个基点，更新后的指引区间明显低于过去五年平均水平 [10] - 宏观经济环境下利润率压力可能持续，管理层可能继续在员工方面投入，营收增长疲软与费用上升可能导致每股收益降幅超预期且下降趋势持续更久，高通胀和高抵押贷款利率也会加剧压力 [11] 估值情况 - 股票市盈率处于溢价水平，估值评级为“D”，表明相对于同行和自身历史记录被高估，如非GAAP市盈率（TTM基础）为23.19，比行业中位数高64.09%，比五年平均水平高6.13% [13][14] 潜在利好 - 公司计划以182.5亿美元收购SRS Distribution，若交易通过监管审批，预计在2024财年末完成，此次收购有望大幅扩展公司对专业客户的交付能力，增加可寻址市场规模 [15]