文章核心观点 - 公司当前估值低且被低估，结合市场情绪和盈利折现分析，是极具吸引力的切入点，基于25和26财年的高基本面增长预期，给予强烈买入评级，12个月内可能有37.5%的回报 [1][6] Q3财报洞察 - 2024年8月5日公布的第三季度财报显示，公司营收较上一季度增长2%，但面临市场环境挑战，库存水平升高，预计24财年每股收益和营收将大幅收缩，对逆向价值投资者而言是买入机会 [2] - 公司推出“Step Up”计划，专注加强结构以应对当前需求周期并提升竞争力，马来西亚的新碳化硅制造工厂是支持公司持续发展的基础设施建设象征 [2] 25和26财年增长催化剂 - 公司在汽车和可再生能源领域需求强劲，电动汽车的高普及率和能源安全需求推动半导体组件需求，且在中国市场地位稳固，是重要增长驱动力 [3] - 24财年公司通过古晋碳化硅工厂扩大了产能，预计2025年秋季投产，营收能力将超10亿欧元，24财年碳化硅业务营收增长50%，看好25财年产能提升 [3] - 公司新兴的人工智能电力业务表现超预期，预计25财年销售额将翻倍至超4亿欧元，增长受数据中心电力需求增加支撑 [3] - 市场共识认为公司25财年每股收益将增长17%、营收增长9.5%，26财年每股收益将增长26%、营收增长12%，而24财年每股收益收缩29.5%、营收收缩7.2% [4] 估值分析和1年价格目标 - 此前分析认为公司通过盈利折现分析被低估，当前股价较上次分析下跌20%，更加被低估，此次分析更注重市场心理，采用价格目标法分析未来一年股价走势 [4] - 公司当前非经常性项目调整后市盈率为15.5，10年中值为21，华尔街共识认为25财年末非经常性项目调整后每股收益为2.37美元，若市场提前一个季度将此因素计入股价，且非经常性项目调整后市盈率因新增长预期升至19，12个月后股价可能达45美元，有37.5%的上涨空间 [4] - 公司业务地域多元化，未来几年美国经济放缓不一定会对其造成严重影响，因其大部分营收来自亚洲 [4] 供应链中断、地缘政治紧张和竞争加剧 - 公司全球供应链复杂，易受自然灾害、疫情和地缘政治事件干扰，虽采用数字工具增强韧性，但全数字化供应链在流程标准化和数据安全共享方面存在挑战 [5] - 公司依赖原材料和零部件供应商网络，地缘政治不确定性增加，异常事件可能给公司带来重大下行风险，美中贸易紧张、中东和东欧政治不稳定可能影响公司供需 [5] - 半导体行业创新迅速，意法半导体、联发科和奥德赛半导体技术等公司对公司扩张构成威胁，新技术发展使行业和公司供应的基础设施快速变化，长期来看公司面临新进入者和大型半导体公司的市场份额侵蚀风险 [5]