First Quarter FY 2025 Quarterly Update Infineon Technologies AG Investor Relations 1 Infineon at a glance Addressing long-term high-growth trends Energy green and efficient Mobility clean and safe IoT smart and secure [EUR m] Revenue Segment result Segment result margin 1,353 1,319 1,170 2,072 3,378 4,399 18% 16% 14% 19% 24% 27% 16,309 14,218 11,060 8,567 8,029 7,599 14,955 3,105 21% FY24 revenue by segment 56% 13% 21% 10% Financials FY24 revenue by product category ~5% memory ICs ~10% RF & sensors ~30% emb ...

Buy-side hedge professionals conducting fundamental, income oriented, long term analysis across sectors globally in developed markets. Please shoot us a message or leave a comment to discuss ideas.DISCLOSURE: All of our articles are a matter of opinion, informed as they might be, and must be treated as such. We take no responsibility for your investments but wish you best of luck.Analyst’s Disclosure: I/we have a beneficial long position in the shares of IFNNY, IFNNF either through stock ownership, options, ...

文章核心观点 英飞凌科技公司与指纹卡公司宣布其 SECORA™ Pay Bio 支付卡解决方案获 Visa 认证，该方案集成指纹卡公司的 FPC1323 传感器，已获 Visa 和万事达卡认证，标志着两家公司在提供安全无缝支付使命上的重要里程碑，巩固了其在生物识别支付卡领域的全球领先地位 [1][4] 合作进展 - 英飞凌与指纹卡公司合作的 SECORA™ Pay Bio 支付卡解决方案获 Visa 和万事达卡认证 [1] - 英飞凌已向指纹卡公司下达传感器批量订单，预计今年交付 [4] 解决方案优势 - 利用指纹卡公司先进指纹识别技术和英飞凌行业领先的安全区域，提供增强的安全性和便利性 [2] - 提供无接触体验，提高便利性和交易速度，更卫生 [9] - 提供强大的双因素身份验证，以生物识别技术替代 4 位 PIN 码 [9] - 可轻松集成现有支付基础设施，便于银行和金融机构采用 [9] 公司表态 - 指纹卡公司首席执行官表示，获万事达卡和 Visa 认证凸显技术领导力及对支付行业创新和安全的承诺，推动生物识别支付卡市场发展，英飞凌的订单体现其对该领域的投入 [5] - 英飞凌科技公司相关负责人称，认证使客户审批和接入流程简单快捷，是实现生物识别支付卡简单、可扩展和经济高效实施的重要里程碑，产品设计注重消除复杂性，简化生物识别注册流程，正与指纹卡公司合作推进首个项目 [6]

文章核心观点 - 英飞凌科技股份公司荣获德国可持续发展奖“电气工程与电子”类别奖项，体现其在可持续发展领域的领先地位和贡献，激励公司继续推进可持续发展战略 [1][2] 获奖情况 - 英飞凌赢得德国可持续发展奖“电气工程与电子”类别奖项 [1][2] - 德国可持续发展奖是欧洲最大的生态和社会贡献奖项，评审团认为英飞凌在可持续发展领域起领导作用，是行业成功转型的“灯塔” [1][2][5] - 该奖项从约2000家参赛公司中评选出100个不同行业的获奖者，与德国工商大会等机构合作设计和实施竞赛 [5] 可持续发展战略进展 - 公司正推进全面且雄心勃勃的脱碳战略，朝着2020年设定的2030年实现气候中和目标取得良好进展，自2020年以来排放量减少超三分之二，收入几乎翻倍 [3] - 英飞凌加强整个供应链合作，作为行业先驱今年开始报告单个产品层面的排放量（产品碳足迹），目前一半产品已有相关数据 [3] 可持续产品创新 - 英飞凌的半导体对提高能源的产生、传输、存储和使用效率至关重要，如新型节能碳化硅（SiC）模块，开发者获2024年德国未来奖提名 [4] - 该模块提高太阳能和风能发电厂、火车驱动等现有高性能电气应用的能源效率，助力大型驱动器高效电气化，一台配备新驱动系统的电力机车每年可节省约300兆瓦时，相当于100户单户家庭的年能源需求 [4] 公司概况 - 英飞凌是全球功率系统和物联网领域的半导体领导者，通过产品和解决方案推动脱碳和数字化 [7] - 截至2024年9月底全球约有58,060名员工，2024财年（截至9月30日）营收约150亿欧元，在法兰克福证券交易所和美国OTCQX国际场外交易市场上市 [7]

文章核心观点 - 推荐英飞凌(OTCQX:IFNNY)为买入评级因为公司已走过低谷且未来季度增长应会加速 [1] 根据相关目录分别进行总结 - 认为若公司在未来5 - 10年在某一行业中其核心业务预计将实现超过GDP增长的结构性(有机)增长则投资是理想的 [1] - 公司从可持续竞争优势中获利并转化为有吸引力的单位经济效益 [1] - 公司由有能力、有道德且有长远眼光的人掌控且估值合理 [1]

文章核心观点 - 英飞凌和Stellantis合作开发下一代电动汽车电源架构，旨在提升成本效益、能源效率、驾驶体验和车辆续航里程，双方已签署供应和产能协议 [1] 合作内容 - 签署主要供应和产能协议，为开发下一代电源架构合作奠定基础，涉及英飞凌PROFET™智能功率开关、碳化硅（SiC）半导体和AURIX™微控制器 [2] - 计划建立联合电力实验室，定义下一代可扩展和智能电源架构，助力Stellantis的软件定义车辆 [3] 双方表态 - Stellantis采购和供应商质量官表示正确保关键半导体解决方案供应，以推动向电气化未来转型 [4] - 英飞凌汽车事业部总裁称与Stellantis开展合作创新伙伴关系，凭借专业知识和可靠电子产品推动汽车脱碳和数字化 [5] 英飞凌优势 - 拥有马来西亚居林最具成本竞争力的SiC工厂、德国德累斯顿即将建成的300毫米“智能功率工厂”，以及与台积电等的合资企业和供应协议，可满足汽车半导体解决方案市场需求 [5] - 是全球汽车微控制器头号供应商，在全球汽车微控制器市场份额约29% [5] 公司介绍 - Stellantis是全球领先汽车制造商，旗下拥有众多标志性和创新品牌，正执行“Dare Forward 2030”战略计划，目标是到2038年成为净零碳排放移动科技公司 [6] - 英飞凌是全球功率系统和物联网半导体领导者，全球约有58,600名员工，2023财年营收约163亿欧元，在法兰克福证券交易所和美国OTCQX国际场外市场上市 [7]

文章核心观点 - 英飞凌科技股份公司是全球领先的半导体解决方案提供商，专注于推动数字化和脱碳两大长期趋势 [1] 公司业务 - 公司专注于四个主要领域，为半导体业务 [1]

文章核心观点 Fingerprint Cards AB和Infineon Technologies AG宣布推出符合Visa和Mastercard规格的SECORA™ Pay Bio一体化生物识别支付卡解决方案，简化生物识别智能卡生产流程，提供便捷安全支付体验且支持多种创新注册选项，产品已可量产 [1][2][5] 合作信息 - Fingerprint Cards AB和Infineon Technologies AG于2024年9月17日宣布推出SECORA™ Pay Bio一体化生物识别支付卡解决方案 [1] 解决方案特点 - 集成Infineon的SLC39B系统级芯片安全元件和Fingerprints的FPC1323传感器至Infineon生物识别线圈模块封装，利用电感耦合技术简化制造流程 [2] - 以卡上安全存储的指纹凭证作为第二认证因素，实现便捷可信的非接触式支付体验 [2] - 扩展Infineon的SECORA Pay解决方案家族，将Fingerprints传感器和Infineon的SLC39B安全元件集成到单个双界面封装中 [4] - SLC39B系统级芯片安全元件有集成电源，内存大、外设多，非接触性能出色 [4] - 基于创新电感耦合技术，无需从BCoM模块到卡天线的有线连接，降低制造复杂性，提高卡的耐用性和长期可靠性 [4] - 可在现有双界面卡制造设备上生产，只需进行少量操作更改，且符合Mastercard和VISA规格，无需额外性能测试，便于灵活快速推广 [4] 创新注册选项 - 支持多种注册选项，包括注册设备、智能手机应用和现场注册 [5] - 创新的SECORA Pay Bio注册表让通过智能手机进行指纹注册更简单 [5] - 是首个支持现场注册的生物识别支付解决方案，持卡人无需额外努力或设备即可使用生物识别支付卡，且每次支付交易都会训练指纹模板，提升用户体验 [5] 产品可用性 - 支持符合EMV规范的最新支付应用，经过试点验证，有完整设计套件，可进行大规模生产 [6] 公司介绍 - Fingerprint Cards AB是全球领先的生物识别公司，总部位于瑞典，其解决方案广泛应用于数亿设备和应用程序，每天使用数十亿次 [7]

文章核心观点 - 公司当前估值低且被低估，结合市场情绪和盈利折现分析，是极具吸引力的切入点，基于25和26财年的高基本面增长预期，给予强烈买入评级，12个月内可能有37.5%的回报 [1][6] Q3财报洞察 - 2024年8月5日公布的第三季度财报显示，公司营收较上一季度增长2%，但面临市场环境挑战，库存水平升高，预计24财年每股收益和营收将大幅收缩，对逆向价值投资者而言是买入机会 [2] - 公司推出“Step Up”计划，专注加强结构以应对当前需求周期并提升竞争力，马来西亚的新碳化硅制造工厂是支持公司持续发展的基础设施建设象征 [2] 25和26财年增长催化剂 - 公司在汽车和可再生能源领域需求强劲，电动汽车的高普及率和能源安全需求推动半导体组件需求，且在中国市场地位稳固，是重要增长驱动力 [3] - 24财年公司通过古晋碳化硅工厂扩大了产能，预计2025年秋季投产，营收能力将超10亿欧元，24财年碳化硅业务营收增长50%，看好25财年产能提升 [3] - 公司新兴的人工智能电力业务表现超预期，预计25财年销售额将翻倍至超4亿欧元，增长受数据中心电力需求增加支撑 [3] - 市场共识认为公司25财年每股收益将增长17%、营收增长9.5%，26财年每股收益将增长26%、营收增长12%，而24财年每股收益收缩29.5%、营收收缩7.2% [4] 估值分析和1年价格目标 - 此前分析认为公司通过盈利折现分析被低估，当前股价较上次分析下跌20%，更加被低估，此次分析更注重市场心理，采用价格目标法分析未来一年股价走势 [4] - 公司当前非经常性项目调整后市盈率为15.5，10年中值为21，华尔街共识认为25财年末非经常性项目调整后每股收益为2.37美元，若市场提前一个季度将此因素计入股价，且非经常性项目调整后市盈率因新增长预期升至19，12个月后股价可能达45美元，有37.5%的上涨空间 [4] - 公司业务地域多元化，未来几年美国经济放缓不一定会对其造成严重影响，因其大部分营收来自亚洲 [4] 供应链中断、地缘政治紧张和竞争加剧 - 公司全球供应链复杂，易受自然灾害、疫情和地缘政治事件干扰，虽采用数字工具增强韧性，但全数字化供应链在流程标准化和数据安全共享方面存在挑战 [5] - 公司依赖原材料和零部件供应商网络，地缘政治不确定性增加，异常事件可能给公司带来重大下行风险，美中贸易紧张、中东和东欧政治不稳定可能影响公司供需 [5] - 半导体行业创新迅速，意法半导体、联发科和奥德赛半导体技术等公司对公司扩张构成威胁，新技术发展使行业和公司供应的基础设施快速变化，长期来看公司面临新进入者和大型半导体公司的市场份额侵蚀风险 [5]

文章核心观点 - 分析师继续给予英飞凌科技公司（IFNNY）买入评级，认为下行周期艰难阶段已过，未来几个季度公司将实现增长，当前股价下上涨空间仍具吸引力 [4] 投资行动 - 分析师去年12月推荐买入IFNNY，基于当前展望和分析，继续维持买入评级，认为下行周期艰难阶段已过，未来季度公司将在强劲长期趋势支撑下实现增长 [4] 业绩回顾 - 公司3Q24财报显示，总营收37亿欧元，毛利润约15亿欧元，息税前利润（EBIT）5.19亿欧元，税息折旧及摊销前利润（EBITDA）9.89亿欧元，经常性每股收益0.37欧元 [5] - 3Q24营收同比下降约9.5%，较2Q24的约12%降幅略有改善；毛利率从2Q24的38.6%提升至40.2%，但较3Q23仍下降约420个基点；EBIT利润率环比扩大30个基点至14%，但低于3Q23的24.4% [5] - 年初至今（YTD）营收同比下降约9%，低于分析师对2024财年7%增长的预期；YTD EBITDA利润率为28.2%，低于分析师模型的35.1% [5] - 3Q24是2024财年以来首个实现环比正增长的季度，管理层预计4Q24各业务板块均将实现环比增长，且库存调整最糟糕的时期已过去 [5] 增长原因 - 半导体市场预计在2024年和2025年实现增长，公司作为行业领先企业将从中受益 [6] - 原始设备制造商（OEMs）正从成熟节点（>28mm）向更强大节点（<28nm）转移，公司在该领域赢得率积极，有望获得更多市场份额 [6] - 人工智能相关解决方案和应用需求持续增长，增加了对先进电源解决方案的需求，公司在该领域已取得显著进展 [6] - 汽车是公司最大业务板块，尽管美国电动汽车需求疲软，但中国市场需求强劲，公司在中国市场收入占比高于美国，且是中国市场领先企业 [7] 成本结构 - 2025财年产能利用率恢复后，公司毛利润层面将减少8亿欧元成本 [8] - 公司2024年推出“Step Up”成本削减计划，预计2026财年开始受益，目前已关闭亚洲两个后端工厂，减记雷根斯堡一家工厂的设备，并计划未来几个季度裁员 [8] 估值 | 年份 | 营收（亿欧元） | 同比变化 | EBITDA | 利润率 | FY25 远期 EBITDA | 企业价值（EV） | 现金 | 债务 | FY25 市值 | 流通股数量 | FY25 股价（欧元） | 当前股价（欧元） | FY25 股价（美元） | 当前股价（美元） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2020 | 8567 | | 1849 | 21.6% | | 51641 | 2345 | 5386 | 48600 | 1306 | 37.21 | 30.28 | 40.68 | 33.21 | | 2021 | 11060 | 29% | 2995 | 27.1% | | | | | | | | | | | | 2022 | 14218 | 29% | 4505 | 31.7% | | | | | | | | | | | | 2023 | 16308 | 15% | 5701 | 35.0% | | | | | | | | | | | | 2024e | 15000 | -8% | 4400 | 29.3% | | | | | | | | | | | | 2025e | 16500 | 10% | 5101 | 30.9% | | | | | | | | | | | | 2026e | 17655 | 7% | 5738 | 32.5% | | | | | | | | | | | [9] 作者观点 - 尽管股价下跌且下调增长预期，但上涨空间仍具吸引力 [10] - 2024财年业绩预计将符合指引（-8%），2025财年业务有望强劲复苏，假设增长10%，营收将达165亿美元；2026财年假设增长7% [10] - 由于营收规模变小，下调EBITDA利润率预期，但鉴于营收基数增大和成本节约，利润率应较2024财年有所改善 [10] 最终结论 - 分析师建议买入IFNNY，尽管年初至今业绩不佳，但公司库存调整最糟糕时期已过，呈现早期复苏迹象，且在关键增长领域拥有强大市场地位，有利于未来增长 [12]