文章核心观点 丹麦制药巨头诺和诺德的项目受挫使Madrigal Pharmaceuticals处于更有利位置，短期内二者避免直接竞争，未来正面交锋Madrigal更占优势，中期内Madrigal投资论点更强 [1][10] 诺和诺德项目情况 - 诺和诺德在二季度财报更新中披露，其一项独特的代谢相关脂肪性肝炎（MASH）研究性疗法项目将立即终止，相应的1期临床试验提前停止且无后续重启计划 [3] - 公司高层在3月还对该项目表示乐观，开发新的MASH药物仍是公司研发重点 [4] - 诺和诺德MASH候选药物管线中的其他项目与取消项目不同，取消项目针对两种作用机制，其他项目仅利用一种，该项目损失无法由其他项目直接替代 [5] Madrigal Pharmaceuticals情况 - Madrigal唯一商业化药物Rezdiffra是治疗MASH的药物，也是目前全球唯一获批治疗该疾病的药物 [6] - Rezdiffra于今年4月中旬推出，二季度销售额为1460万美元，约2000名患者开始接受治疗，公司目前主要关注美国约31.5万患者群体，计划明年年中在欧盟商业化该药物以扩大市场 [7] 行业竞争情况 - MASH是难以开发治疗药物的疾病，诺和诺德早期项目退出值得关注，Madrigal每多一个月无竞争的市场存在都是胜利 [8] - Madrigal最终会面临竞争，大型制药公司可能在营销、制造和分销方面投入更多资源，Madrigal需争夺市场份额 [9] Madrigal Pharmaceuticals投资优势 - Madrigal虽不能直接从诺和诺德挫折中获利，但学到宝贵经验，即诺和诺德选择的方法不如看起来有前景，且无需担心该项目比Rezdiffra更有效并抢占市场份额 [10]