文章核心观点 - 公司更换新CEO后做出诸多改变，有积极发展趋势，但因债务和股份稀释问题，股票暂宜持有 [23][24] 公司发展历程与现状 - 2023年后公司GAAP收益为负，因减记过剩库存，后意识到需转型及更换领导 [3] - 2024年5月新CEO辛西娅·威廉姆斯上任，公司开始开拓新市场以实现收入反弹 [4] 新业务拓展 - Funko Fusion是创新行动平台，整合20个热门系列，将于9月13日在主要家用游戏机平台发布，有助于公司拓展数字游戏平台增加收入 [5] 财务表现与指引 - 公司最新财报实现营收和利润超预期，EPS为0.10美元，超预期0.24美元，营收2.4766亿美元（同比增长3.18%），超预期1662万美元 [6] - 重申2024财年净销售额在10.47 - 11.03亿美元，调整后EBITDA在6500 - 8500万美元，保持42%的毛利率 [6] - “bitty pop”二季度销售额同比翻倍，该系列是Funko pop!玩具的迷你版，面向儿童，有助于产品多元化 [6][7] 业务板块分析 产品板块 - 核心收藏品类业务占比同比上升，Loungefly业务占比下降，“其他”业务占比有变化 [8] - Loungefly生产围绕公司主题的中等价位背包和装备，主要合作伙伴是迪士尼，产品受成年人欢迎，但非以儿童为中心，未来可能被出售，资金用于再投资核心玩具业务 [11][12][13] 地理板块 - 美国、欧洲和其他国际地区的净销售额和长期资产在2023 - 2024年有不同变化 [9][10] 股价与财务指标关系 - 此前股价与EBITDA走势相关，近期因积极转变和前瞻性指引出现变化，EBITDA较峰值仍低58.14%，股价较历史高点低69.50%，若公司能恢复以往营收和盈利水平，股价有上涨空间 [15][16] 资产负债情况 - 公司长期债务接近现金和短期投资的10倍，股份增发稀释投资者权益，需降息改善状况，这影响了对公司股票的投资决策 [17] 估值分析 - 公司多项估值指标与行业中位数对比有差异，当前股价高于修正后的格雷厄姆数，完全恢复到以往水平尚需时日 [18][20] - 公司市销率低至0.46倍，有提升盈利空间，但股份稀释问题影响投资意愿，期望看到股份回购而非增发 [21][22]