文章核心观点 当前市场通胀预期低，看似形势良好，但存在引发股市波动的因素，如中东战争致油价飙升、经济超预期引发通胀等；同时市场呈现消费者疲软、劳动力市场走弱迹象；不过优质公司仍在合理配置资金，长期投资者可关注如加拿大太平洋堪萨斯城、万事达卡和雪佛龙等基本面良好的公司以应对市场波动并实现长期财富增长 [1][5][43] 通胀情况 - 通胀是市场重点关注的经济指标，当前通胀预期低，纽约联储数据显示通胀预期处于2013年调查开始以来的低位 [1] - 纽约联储三年期消费者通胀预期降至调查开始以来最低，彭博评估的三年期美国通胀盈亏平衡水平也大幅下降，目前低于2%，处于疫情后低点 [2] - 基于市场的三年期通胀预期处于四年低点 [3] 市场风险因素 - 可能引发股市波动的因素包括中东战争升级导致油价飙升、经济强于预期使通胀驱动因素如时薪高于预期、潜在降息引发住房通胀上升 [5] - 摩根士丹利跟踪发现公司财报电话会议中“消费者疲软”提及率自2005年数据收集以来激增，中产阶级消费者也开始面临困境，标普500必需消费品股开始跑赢可选消费品股，通常是经济风险上升的信号 [5][7] - 摩根士丹利发现劳动力市场走弱证据，财报电话会议中“招聘”提及率下降，“裁员”提及率上升，NFIB就业和薪酬指标呈下降趋势 [7] 公司资金部署 - 尽管风险上升，但优质公司考虑向股东分配更多现金，自由现金流提及率创历史新高，常见资金用途包括股票回购、并购、资本支出、股息和研发等 [12] 推荐股票分析 加拿大太平洋堪萨斯城（CP） - 是北美最大的一级铁路公司之一，收购堪萨斯城南方铁路后成为首个直接覆盖北美三国的一级铁路公司，拥有独特战略土地资产 [13][14] - 大部分收入来自高利润率的大宗和商品运输，包括谷物、煤炭、能源等，2023年不到五分之一收入来自消费者相关的多式联运，超40%收入来自跨境贸易 [15] - 尽管运营环境艰难，公司仍实现并购调整后收入增长8%，运营费用下降1%，运营收入增长17%，预计至少到2028年实现两位数的每股收益年增长，受益于经济回流趋势 [17][18] - 目前季度股息为每股0.19加元，收益率0.7%，派息率低于20%，五年复合年增长率6.5%，合并后暂停股票回购和股息增长，预计2025年初达到目标杠杆率2.5倍后重启 [21] 万事达卡（MA） - 过去十年回报率超540%，大幅跑赢标普500的230%，受益于零工经济发展，非现金支付增加和新兴市场增长带来机遇，如非洲超90%交易仍为现金交易 [24] - 尽管消费者疲软，公司全球总美元交易量增长9%，美国增长6%，其他地区增长11%，推动调整后收入增长13%，调整后摊薄每股收益增长27% [27][29] - 股息收益率0.6%，派息率低于20%，五年复合年增长率15.5%，预计至少到2026年每股收益增长16 - 17%，基于历史市盈率29.6倍，总回报前景为10 - 12% [29][31] 雪佛龙（CVX） - 资源管理良好，去年底石油当量储量超750亿桶，2023年实现产量与储量置换，目标是到2027年将产量从2022年的约300万桶油当量提高到约400万桶油当量 [32][34] - 二叠纪盆地产量创新高，今年预计增产15%，墨西哥湾项目利用深海技术，哈萨克斯坦项目及西非、南美新勘探项目提升增长潜力 [36] - 过去两年向股东返还超500亿美元，约占市值18%，今年二季度股息和股票回购达60亿美元，提高年度股票回购指引至100 - 200亿美元，股息收益率4.5%，派息率52%，连续36年提高股息，五年复合年增长率6.3% [37][40] - 结合保守的7.7倍运营现金流倍数和到2026年预计37%的每股运营现金流累计增长，合理股价为200美元，较当前价格高约40% [42]