文章核心观点 - 布里斯托集团二季度业绩超预期，虽有一次性收益但核心业务有望提升盈利，公司上调2024和2025年展望，预计明年开始产生自由现金流，重申“买入”评级并将目标价提高到45美元 [1][8][9] 财务表现 - 二季度营收3.6亿美元、调整后EBITDA 7100万美元、调整后EBITDA利润率19.8%，均达多年新高，运营现金流3400万美元，但因资本支出高自由现金流为负 [1][2] - 二季度业绩受益于860万美元一次性项目，包括挪威季节性人力成本效益、会计核算调整、苏里南税收调整和保险准备金释放 [2] 业务展望 - 公司预计二季度部分运营顺风因素下半年减弱，但上调2024和2025年展望，2026年初步指引不变 [2] - 英国和爱尔兰新SAR合同资本支出明年将大幅下降，但2025和2026年需为海上能源服务业务购置新直升机，投资超1.7亿美元 [3] - 公司预计新SAR合同及海上能源服务业务费率提高和机队利用率改善将推动盈利能力持续提升 [4][5] 资本分配与股东回报 - 管理层表示要确保资产负债表强劲，继续投资有吸引力项目，预计2025年下半年及以后通过股票回购和股息向股东返还资本 [4] 估值与评级 - 分析师更新调整后EBITDA估计，2024 - 2026年分别为2.2亿、2.5亿和3.1亿美元，对应EV/调整后EBITDA为5.4、4.8和3.8倍 [5] - 给予6.5倍EV/调整后EBITDA倍数，得出45美元目标价，与公司最新净资产估值相近 [5][6][7] - 重申“买入”评级并提高目标价 [9]