文章核心观点 - 公司符合投资要求，重申买入评级，二季度财报表现良好，有增长潜力，估值有折扣，股息有望增长 [3][16] 公司基本面 - 公司是受监管的公用事业企业，商业模式成熟，有增长动力，资产负债表稳定 [3] - 公司计划到2030年新增15GW数据中心，相当于当前峰值电力负荷的42% [3] - 公司计划2024 - 2028年在资本项目上投入430亿美元 [9] 财务表现 二季度财报 - 2024年二季度GAAP每股收益0.64美元，运营每股收益1.25美元；重申2024年运营收益指引为每股5.53 - 5.73美元，长期增长率为6% - 7% [5] - 运营收入同比增长4.7%至46亿美元，比分析师共识低1.1亿美元 [7] - 运营每股收益同比增长10.6%至1.25美元，比分析师共识高0.02美元 [8] - 非GAAP利润率扩大超110个基点至14.5% [8] 财务指标 - 2024年二季度债务与资本比率为62.6%，环比改善，优于2023年 [11] - FFO与总债务比率为14.6%，处于目标范围，优于维持评级所需的13% [11] - 2024年上半年利息覆盖率为2.3，支撑公司BBB +信用评级 [11] 盈利预测 - 预计2024年运营每股收益增长7.1%至5.62美元，2025年增长6.2%至5.97美元，2026年增长6%至6.33美元 [9] 市场表现 - 过去五个月公司股价飙升19%，而标普500指数仅上涨5% [12] - 当前市盈率17.4倍，略低于10年平均的17.8倍 [12] - 基于10年平均市盈率和预期每股收益，得出公允价值为每股104美元，较当前股价有6%的折扣 [12] - 若达到增长预期并回归公允价值，到2026年底可能产生26%的累计总回报 [12] 股息情况 - 公司远期股息收益率3.6%，略低于公用事业板块中值3.8%，获C级评分 [13] - 10年股息年增长率5.8%，略高于板块中值5.2%，获C +级评分 [13] - 预计未来股息年增长率至少6%，2024年运营每股收益派息率将处于60%的较低水平 [13] - 公司连续14年股息增长，高于板块中值10.2年，获股息持续性A级评分 [13] 行业趋势 - AI发展导致数据中心需求激增，单个ChatGPT搜索耗电量几乎是谷歌搜索的10倍 [8] - AI渗透率提高将增加数据中心需求，推动公司业务增长 [9] 风险因素 - 公司大部分客户集中在五个州，存在监管风险和运营风险 [14] - 监管方面，不利的费率案例结果可能影响公司增长和信用评级 [14] - 运营方面，自然灾害可能中断运营、损坏基础设施并影响盈利 [14]