文章核心观点 - 公司是相对安全的收益投资选择但具有一定周期性，目前处于股息周期上端，评级调整为持有，长期情况健康但股息面临下行压力 [1][2][10] Q3和YTD业绩 - Q3 GAAP投资收入为每股0.24美元，足以覆盖当前每月0.08美元的股息率，年初至今为每股0.70美元 [3] - Q3和年初至今数据较去年同期下降，主要因非控制、非关联投资的利息和股息减少 [4] 资产负债表情况 - 资产负债表全年增长，主要通过新债务，CEO称公司“完全杠杆化”，需平衡股息分配和流动性 [5] - 有三家公司处于非应计状态，占投资组合公允价值约2.5%，导致每股净资产值从7.69美元降至7.52美元，下降2.2% [5] 股息情况 - 年化股息率为每股0.96美元，为近十年最高之一 [7] - 投资收入仅能维持当前股息分配，去杠杆会影响投资组合和收入增长，利率下调将冲击股息 [8] - 96%的债务为浮动利率，SOFR利率下降将减少投资收入，分析师和鲍威尔暗示9月可能首次降息 [8] 投资建议 - 短期内股息不太可能增加，除非公司能在利率下降时增加投资收入 [9] - 合资企业投资是提高收益率的有效方式，12个月投资资本回报率为19.3%，高于Q3常规投资组合的12% [9] - 公司有兴趣拓展合资企业机会，但无立即计划，预计未来会有更高回报 [9]