文章核心观点 - monday.com作为项目和工作管理软件领域的领先SaaS公司，Q2业绩表现出色，新产品受青睐、企业客户增加等因素推动营收增长，基本面强劲，虽当前估值有一定溢价但仍有上涨空间 [2][12][18] 公司概况 - 公司是项目和工作管理软件领域的领先SaaS公司，核心产品工作操作系统易用且高度可定制，是低代码/无代码解决方案 [2] 财务表现 - 2024年Q2营收达2.36亿美元，首次达到10亿美元的年化营收运行率，营收同比增长34.4%，结束连续10个季度增长率下降趋势 [3] - 公司首次实现GAAP运营利润180万美元，非GAAP运营利润率从之前两个季度的10%增至Q2的16%，主要因销售和营销费用比例下降 [12][13] - Q2自由现金流利润率为22%，虽受销售佣金和资本支出影响但仍产生5100万美元现金，现金储备超13亿美元，FY24自由现金流利润率指引为28 - 29%，营收增长指引为31 - 32%，有望成为“规则60”公司 [13] 增长驱动因素 - Q2企业账户净新增222个创纪录，多数为现有客户扩大席位，如一家大型欧洲制药公司整合到公司平台，得益于数据基础设施mondayDB 2.0提升平台可扩展性 [3][5] - 新产品monday CRM和monday dev受客户欢迎，本季度monday CRM客户超2万个同比增长150%，monday dev客户达2719个同比增长约250%，未来公司将深化现有四个产品能力 [7][9] - 应用市场Q2有534个应用，其中358个已货币化，货币化率持续增长，推动平台认可度提升和营收增长 [10] - 今年提价对FY24营收有250万美元积极影响，占总营收约2.5%，客户流失率低于预期，约40%客户已迁移 [11] 估值分析 - 与曾达到“规则60”的Snowflake和Datadog相比，公司目前表现更优，但从远期市销率估值看市场可能低估其潜力 [15] - 与直接同行相比，考虑12个月营收增长前景，公司股价略高于平均水平，基于营收增长与企业价值/销售额倍数关系，公司股价应在10倍EV/Sales而非当前11倍，但高增长公司估值有溢价属正常 [15][17]