文章核心观点 - 文章探讨Twilio和Unity两只曾上涨的成长股如今下跌后是否值得逆向投资者买入，认为两公司面临宏观和竞争挑战，若要选择更推荐Twilio因其仍在增长、更便宜且面临的生存挑战更少 [1][7] 公司表现 Twilio - 2021年2月股价涨至443.49美元，较2016年IPO价15美元上涨2857%，如今约60美元 [1] - 2016 - 2022年营收复合年增长率达55%，2023年仅增长9%，分析师预计2023 - 2026年复合年增长率为7% [2][3][4] - 基于GAAP仍严重亏损，股价为今年销售额两倍看似便宜，但在动荡市场难获更高估值 [3][4] Unity - 2021年11月股价涨至201.12美元，较2020年IPO价52美元上涨287%，如今约15美元 [1] - 2020和2021年营收分别增长43%和44%，2022年仅增长25%，2023年合并ironSource后营收增长57%，分析师预计2024年下降20%，2023 - 2026年复合年增长率为 - 1% [5][6] - 基于GAAP预计短期内仍将亏损，股价约为今年销售额四倍，处于历史低价 [6] 公司业务 Twilio - 基于云的平台为移动应用处理短信、语音通话、视频等功能，按使用量收费，技术幕后运行，助力Airbnb、Lyft等公司 [2] - 初期受益于移动应用市场快速增长，通过有机扩张和收购小公司推动增长，后因市场成熟、宏观逆风及无线运营商收费问题增长放缓 [2][3] Unity - 免费增值游戏引擎为游戏开发者提供创建图形、音效、多人功能等工具及游戏货币化工具，是受欢迎的开发平台 [5] - 2022年面临苹果隐私政策变化和游戏市场放缓两大逆风，为重启广告业务2022年末与ironSource合并，后因推出“运行时费用”引发开发者抵制，CEO辞职 [5][6] 投资建议 - 目前不建议急于买入Twilio和Unity，两公司面临挑战，需重启增长引擎或实现盈利才可能吸引投资者 [7] - 若必须选择，更推荐Twilio，因其仍在增长、更便宜且面临的生存挑战更少，Unity与ironSource合并未解决问题，需销售增长稳定才考虑 [7]