文章核心观点 - 科技行业虽提供赚钱机会，但部分科技股被高估，长期投资者应卖出 [1][2] 行业情况 - 科技行业中人工智能、电子商务和在线广告推动企业和指数创新高，但也存在不良企业损害股东利益 [1] - 许多高增长科技公司虽营收飙升，但为实现高增长承受重大损失，增长放缓时投资者会关注其高估值 [2] 公司情况 Etsy - 2023 - 2024 年其他公司业绩强劲时，Etsy 已出现营收增长减速情况 [3] - 本季度合并商品销售总额同比下降 2.1%，整体营收仅因费用和广告增加同比增长 3.0%，净利润同比下降 14% [4] - 年初至今股价下跌 32%，较峰值下跌超 80%，预计后续营收也将同比下降 [5] Zoom - 疫情后失去吸引力，股价较峰值下跌约 90%，年初至今下跌 20%，缺乏竞争优势，可能失去市场份额 [6] - 2025 财年第一季度营收仅同比增长 3.2%，公司在财报中提及引入人工智能，转型效果不明 [7] DocuSign - 疫情期间股价飙升，2020 - 2021 年表现出色，但此后较历史高点下跌超 80%，年初至今下跌 9% [9] - 过去几年营收增长大幅放缓，第一季度营收同比增长 7%，账单仅同比增长 5%，净利润增长难持续 [10] - 市盈率超 100，缺乏长期增长机会，高估值或致股价继续下跌，近期 10 亿美元股票回购对长期发展非明智之举 [11]