文章核心观点 - 思科系统公司股票此前表现不佳，虽本季度财报好于预期且收购Splunk是积极因素，但营收仍下降，运营费用上升，现金流减少，未来展望一般，公司对其未来持谨慎乐观态度，暂不参与该股票投资 [1][2][7] 股票表现 - 思科股票此前进展缓慢，数月来横盘或下跌，今日上涨后仅勉强回到50美元 [1] - 疫情前或在2022年熊市低点买入的投资者可能盈利，但在市场连续两年上涨的情况下，思科股票表现滞后，预计未来仍将横盘 [2] 营收情况 - 本季度总营收136亿美元，下降10%，产品营收下降15%，服务营收增长6%，Splunk贡献约9.6亿美元营收 [3] - 全球各地区销售均下降，美洲下降11%，EMEA下降11%，APJC下降6% [4] - 部分产品营收增长，安全产品增长81%，可观测性产品增长41%，剔除Splunk影响后，安全产品增长6%，可观测性产品增长12%；网络产品营收下降28%，协作产品营收持平 [5] 盈利情况 - 本季度毛利率有所扩张，GAAP基础上总毛利率、产品毛利率和服务毛利率分别为64.4%、63.0%和67.8%，高于去年同期；调整后各项毛利率也均有所上升，EMEA地区毛利率最高达69.2% [6] - 运营费用上升12%至62亿美元，占营收45.2%，调整后运营费用48亿美元，上升4%，占营收35.4%，导致运营收入下降，净利润大幅下降 [6] 未来展望 - 本季度财报好于预期，但展望一般，公司涉足AI领域引发关注，但现金流下降，难以让人看好 [7] - 第一财季营收指引为136.5 - 138.5亿美元，与市场共识相符；每股收益报告基础上预计为0.35 - 0.42美元，调整后为0.86 - 0.88美元，好于预期；2025年年度指引与预期一致 [7]