文章核心观点 - 荷美尔食品公司在包装消费品领域有一定地位且股息表现良好 虽零售业务面临挑战但未来盈利有望改善 目前股价有折扣 可考虑建仓 [3][7][8] 公司概况 - 荷美尔食品公司自1891年成立 深耕鲜肉加工领域 近几十年在全球包装消费品制造和分销领域崭露头角 为零售和食品服务部门供应品牌食品 并因对股东分红的坚持在华尔街树立了信誉 是标普500股息贵族指数成分股之一 [3] 股息情况 - 成为股息贵族需连续20年支付并增加股息 荷美尔食品已连续58年增加股息 连续94年支付股息 [4] - 公司资本分配优先事项中 股息增长排在首位 其次是维持性资本支出、债务偿还和养老金义务 [5] - 通过收益率、覆盖率、持久性和增长速度四个维度对比九家最大包装食品股 荷美尔食品股息综合得分仅次于好时公司 [5][7] - 荷美尔食品股息收益率相对历史平均水平有109个基点优势 仅次于卡夫亨氏 股息支付持久性仅次于麦考密克 股息增长持久性领先同行 但股息覆盖率处于行业平均水平 现金股息支付率处于行业较低水平 [7] 投资分析 - 荷美尔食品零售业务占比三分之二 目前面临挑战 销量下降5% 利润下降14% 预计全年收益同比下降0.1% 但管理层预计2026财年三个关键业务部门综合息税前利润增长5 - 7% 转型和现代化举措有望在2025和2026财年提升经营杠杆 [8] - 公司目前市盈率较历史平均水平有25%的折扣 [8] - 公司经营现金流同比增长55% 现金转换周期较五年平均水平高14% 仍有改善空间 [9][12] - 公司五年贝塔系数仅0.24倍 低于多数包装食品股 具有防御性 处于标普500低波动、高股息板块 相对强度比率处于十年低点 较长期平均水平低30% [12] - 公司股价在2022年4月以来经历下跌 去年底今年初在2017年低点附近企稳 之后虽有再次下跌尝试但在30美元附近获得支撑 可考虑在当前水平建仓 [14]