文章核心观点 - 好市多近期宣布打击非会员进店，虽近几个月动作不断但公司稳定可靠，此举措可能更多是为保障运营和服务会员，对投资者而言可能只是新闻性大于重要性 [1][6][7] 公司近期重大事件 - 克雷格·杰利内克卸任首席执行官，罗恩·瓦克里斯接任 [2] - 公司发放15美元特别股息 [2] - 首席财务官理查德·加兰蒂卸任，加里·米勒奇普接任 [2] - 公司宣布备受期待的费用上调 [2] - 公司在官网宣布将在所有门店安装刷卡机以打击会员共享 [2] 公司盈利模式 - 会员制是公司运营模式的关键，会员每年支付60美元购物特权费，9月起普通会员费涨至65美元，高级会员费涨至130美元 [3] - 公司产品加价率低，仓库维护成本低，主要收入来自会员费，通过为会员提供价值保持高销量 [3] - 第三财季（截至5月12日）销售额585亿美元，其中会员费11亿美元，毛利率10.8%，净利润17亿美元 [3] 打击会员共享原因 - 公司已有机制阻止非会员进店，但电商是主要增长动力，许多门店安装自助收银台，非会员可绕过入口购物结账 [4] - 疫情期间会员共享增多，公司执行规则较宽松，如今自助收银台普及且无需向收银员出示会员卡，会员共享更猖獗 [4] - 管理层处理会员投诉，此前试点项目显示打击会员共享带来的新会员注册收入高于拒绝非会员的损失，且这是运营“卫生”问题 [5] 举措影响分析 - 此举措并非因公司缺钱，会员和续约情况一直良好，第三财季美加续约率微升至93%，付费家庭会员同比增长7.8% [6] - 可能是为保障运营顺畅和为会员提供价值，也可能与管理层变动有关 [6]