文章核心观点 - 公司二季度业绩良好但近期签约活动放缓、合同暂停及钻机受损使全年盈利预期下调约10% ，虽下调估值和目标价但因有超40%上涨空间仍维持“买入”评级 [44][47][48] 二季度业绩情况 财务指标表现 - 营收6.1亿美元、调整后EBITDA为1.39亿美元创多年新高 ，调整后EBITDA利润率环比翻倍至22.8% ，但自由现金流为负 ，不过现金及等价物4.1亿美元和3.75亿美元未动用信贷额度使流动性仍强 [35][36] - 营收效率达99% ，运营现金流为1200万美元 ，资本支出1.1亿美元 ，积压订单环比增7%至43亿美元 [35][37] 业绩超预期原因 - 营收效率高且部分合同延长超预期 ，部分成本推迟至后续季度 [34] 业务相关情况 积压订单情况 - 积压订单增加主要因巴西近海Valaris DS - 17钻井船多年期合同 ，不包括与沙特阿美未合并合资企业ARO Drilling [37][38] 钻机运营情况 - 沙特阿美暂停Valaris 147和Valaris 148自升式钻机合同 ，正协商其他钻机替代及生效日期 ，预计影响全年EBITDA最多1000万美元 [38] - 半潜式钻机Valaris DPS - 5和钻井船Valaris DS - 10近期合同结束后短期后续工作机会有限 ，Valaris 249因腿部损坏需维修数周 ，预计财务影响500 - 1000万美元 [40] 业绩指引情况 三季度指引 - 营收6.1 - 6.3亿美元 ，合同钻探费用4550 - 4650万美元 ，一般及行政费用300万美元 ，资本支出900 - 1000万美元 ，调整后EBITDA 1.2 - 1.4亿美元 [41] 2024财年指引变化 - 营收、合同钻探费用、一般及行政费用、资本支出预期有调整 ，调整后EBITDA预期从5 - 6亿美元降至4.8 - 5.4亿美元 [42] 行业及公司展望 行业情况 - 近几个季度签约活动放缓 ，预计明年下半年才会回升 [44] 公司情况 - 虽短期闲置时间增加影响盈利和现金流 ，但预计下半年现金流因日费率提高和重启及合同准备支出降低而改善 [43][44] - 公司承诺向股东返还资本 ，预计2025年及以后产生大量持续自由现金流并返还股东 [43] 估值及评级 - 分析师下调2024年调整后EBITDA估计10%、2025年约7% ，目标价从92美元微降至90美元 ，因有超40%上涨空间重申“买入”评级 [44][45][48]