文章核心观点 - 进入2024财年第四季度财报发布期，帕洛阿尔托网络公司（Palo Alto Networks）股票交易倍数扩张但财务表现与估值不匹配，预计报告有超预期可能，但公司股票被显著高估，维持“持有/中性”评级 [1][17] 公司财务表现与预期 2024财年第四季度预期 - 财报公布时间为2024年8月19日盘后，预计正常化每股收益同比下降1.97%至1.41美元，GAAP每股收益为0.67美元，收入预计为21.6亿美元，同比增长10.8%，过去90天每股收益上调22次、下调12次 [2][6] - 管理层预计收入在21.5 - 21.7亿美元之间，同比增长10% - 11%，开票金额预计在34.3 - 34.8亿美元之间，同比增长9% - 10%，正常化每股收益预计在1.40 - 1.42美元之间，同比下降3% - 1% [3] 历史表现 - 近期季度开票表现不稳定，收入增长率显著放缓，但管理层长期以来有超市场共识预期的记录 [10] - 过去多个季度，公司在每股收益和收入方面多数实现超预期表现 [11] 公司估值与投资建议 估值情况 - 公司远期市盈率为55.4倍，与财务现实不符，股票当前交易价格较公允价值估计239.77美元有30%的下行空间，模型安全边际较低 [1][15] - 假设退出时市现率为25倍，到2029年公司股票可能从343美元涨至505美元，复合年增长率约为8%，低于此前评估的约10% [16] 投资建议 - 鉴于公司收入增长放缓、季度盈利预计下降，股票被显著高估，但预期复合年增长率与标准普尔500指数长期回报率相符，维持“持有/中性”评级，此时持有标准普尔500指数比持有该公司股票更合理 [17] 公司未来发展趋势 - 2025财年公司收入和盈利有望重新加速增长，尽管未来几个季度收入增长仍将疲软，但在9 - 15个月内有望回升至15%左右 [12][13]