2026 年 6 月 29 日 招银国际环球市场 | 策略报告 | 市场策略 26 年 1 季度美股 13F 追踪 Market Strategy - 科技板块资金轮动，偏好盈利验证标的 本报告基于 SEC 最新披露的 13F 数据（截至 1Q26），追踪约 70 家代表性机构 投资者（涵盖投资顾问、对冲基金及银行）在 29 只美股核心科技标的（我们定 义为关注清单）上跨 8 个季度的持仓变化。我们观察到：1）行业层面，全市场 科技行业配置录得近两年以来首次环比减配，能源、工业等板块获得增持；2） 个股层面，关注清单市值占总投资组合比例自高位有所回落，拥挤度有所缓 和，资金向各板块内盈利增长更具持续性的标的集中。Mag 7 内部资金流向分 化，泛半导体板块内芯片相关标的获增持、设备本季流入趋缓，SaaS 及其他板 块内网络安全标的获增持、软件龙头多遭减持；3）在我们的关注清单标的外， 资金沿电力、散热、网络互联与数据中心等 AI 产业链上游瓶颈环节布局。整体 来看，机构当前的配置逻辑正从全方位布局 AI 转向盈利兑现与估值消化具确定 性的标的。板块内资金轮动呈现加速特征，头部科技公司盈利增长驱动股价增 长。综 ...