文章核心观点 - 约翰迪尔Q3业绩超预期，重申全年净利润约70亿美元的指引，消除股价重大压力，估值便宜，有望随2025年农业周期复苏重新定价，重申增持评级，上调目标价至505美元/股 [1] 关键讨论要点 - Q3业绩好于预期，受大小农业板块强劲定价推动，净设备销售额114亿美元，同比降20%但超共识6%，各板块销售额均下降，EPS达6.29美元，超预期超12%，但较2023年降38%，业绩出色得益于更好的利润率，管理层通过裁员、成本控制和库存管理保护盈利能力 [2] 全年指引情况 - 公司重申2024年全年约70亿美元的指引，结束连续三个季度的下调，强化农业周期即将触底的观点，同时下调建筑与林业部门和金融服务部门的展望，预计农业部门利润率将好于当前指引 [3] 经销商库存情况 - 经销商库存从过剩中持续正常化，6月农业车辆月度经销商库存继续下降，4个月滚动基础上6月库存降幅为去年11月以来最大，支持公司Q4和2025财年的定价能力 [5] 估值更新情况 - 调整2024年预测，预计大型农业板块同比降幅略好为22.5%，小型农业板块维持-20%，建筑板块销售同比降12.5%，上调大小农业板块利润率，下调建筑部门利润率 [6] 财务模型情况 - 预计2024财年净利润约71亿美元，略高于指引，全年每股收益25.6美元，超共识约2%，采用15.6倍的2年远期市盈率，将2024年底目标价上调6%至505美元/股，较当前水平有33%的上涨空间 [7]