文章核心观点 - 公司是寻求低波动性且股息稳定增长股票投资者的不错选择，虽股价过去五年下跌17.8%，但近期发展积极，估值仍具吸引力，重申“买入”评级 [1][21] MDT FQ1财报预览 - 公司5月23日发布的最新季度财报显示，营收和调整后每股收益超市场共识预期，但公认会计准则下每股收益远低于预期，营收同比仅增长0.5% [2] - 8月20日将公布第一财季财报，华尔街分析师预计营收79亿美元，同比增长约2.5%，调整后每股收益1.2美元，与去年同期持平，近90天有17次下调每股收益预期 [3] 近期发展动态 - 公司有良好的财报超预期记录，股价在财报发布后波动小，8月16日宣布每股0.7美元的季度股息，与上一次持平，瑞银分析师将其评级从“卖出”上调至“持有” [4] - 公司糖尿病护理设备行业预计2024 - 2029年复合年增长率达12.2%，其Simplera连续血糖监测仪获FDA批准 [4] - 公司用于帕金森病和特发性震颤的 asleep 深部脑刺激手术获FDA批准，成为唯一获此批准的公司，美国每年约9万人被诊断患有帕金森病，相关直接和间接成本近520亿美元 [5] - 公司进行设施重组，2023年优化了员工数量，截至2024年6月中旬仍在裁员 [5] 估值更新 - 过去12个月公司股价上涨3.7%，表现落后于美国大盘和医疗保健板块，Seeking Alpha Quant因其较高的远期PEG比率给予“D”级估值，但其他比率有吸引力，且多数低于历史平均水平 [6] - 通过股息贴现模型分析，公司股票公允价值为83.5美元，接近当前股价，估值基本合理 [9] - 通过现金流折现模型模拟，公司业务公允价值约1180亿美元，比当前市值高10%，从未来现金流角度看估值有吸引力 [11] 风险更新 - 过去五年股价下跌17.8%，对于追求资本增值的投资者不是好选择，股价波动“乏味”，但目前接近价格区间下沿，短期内反弹概率增加 [13] - 医疗设备行业竞争激烈，波士顿科学、史赛克和直觉外科等公司市值与公司相近，但公司营收规模更大，不过在盈利能力指标上落后于部分竞争对手，且营收增长较同行更温和 [14][17][19]