核心观点 - 公司Crocs的股票近期表现不佳，但分析师认为这为投资者提供了买入机会，维持“买入”评级，目标价为192美元 [2][8] 分组1: 财务表现与品牌贡献 - Crocs品牌在Q2 FY24的营收同比增长11.2%，达到9.14亿美元，占总营收的82% [3] - HEYDUDE品牌营收同比下降17.5%，至1.98亿美元，占总营收的18% [3] - 公司整体营收同比增长4.8%，达到11.2亿美元，超出市场预期 [3] 分组2: 国际扩展与产品创新 - Crocs品牌的国际市场份额显著增长，尤其是中国市场同比增长超过70%，澳大利亚和欧洲市场也实现两位数增长 [4] - 公司通过创新产品和营销活动（如与SpongeBob、Pringles等品牌的合作）推动品牌亲和力和客户参与度 [4] - 管理层对Sandals和Jibbitz产品线持乐观态度，预计将通过新产品发布进一步扩大市场份额 [4] 分组3: HEYDUDE品牌的挑战与改进 - HEYDUDE品牌的DTC和批发收入分别下降7.6%和23.5%，销量同比下降23% [5] - 尽管销量下降，HEYDUDE的平均售价（ASP）同比增长7%，毛利率提升200个基点至49.1% [5] - 公司计划通过优化SKU和增加营销投入来改善HEYDUDE品牌的表现，预计下半年将开设更多门店 [5] 分组4: 盈利能力与未来展望 - 公司非GAAP毛利润同比增长9.5%，达到6.82亿美元，毛利率提升330个基点至61.4% [6] - 管理层上调FY24的调整后营业利润率预期至超过25%，显示出对盈利能力的信心 [7] - 预计未来两年公司营收将以中高个位数增长，达到约47亿美元 [7] 分组5: 估值与投资机会 - 分析师认为Crocs股票当前被低估，目标价为192美元，较当前水平有41%的上涨空间 [7][8] - 公司通过国际扩展、产品创新和营销活动，有望继续推动销量和ASP的增长 [8]