文章核心观点 - 公司有发展潜力但股价较上市时下跌约75%，新管理层虽称聚焦盈利性增长但细节不足，2024年难有起色，建议等待更明确计划及确认新管理层能力后再考虑买入 [4][5][12] 公司优势 - 超70%移动设备游戏用其游戏引擎软件制作，在行业地位突出 [1] - 有广告服务盈利途径，生态系统内应用多理论上有竞争优势 [1] - 软件可开发实时3D图像，应用场景多有巨大增长潜力 [2] - 获第三方认可，Meta曾想高价收购 [3] 公司问题 - 过往管理层收购定价过高未刺激营收增长，用股票薪酬稀释股东权益且持续净亏损 [4] - 截至2023年底累计亏损31亿美元，因研发等投入预计还将持续亏损 [5] - 2024年战略业务组合预计营收近17亿美元，较2023年下降2% - 3% [6] - 股票薪酬虽相对下降但仍处高位，影响净利润 [7] - 有超22亿美元可转换债券债务，2026年到期12亿美元，2027年到期10亿美元 [9] - 现金流用于偿债，营收下降且股份数量仍在增加，不利于创造股东价值 [11] 公司积极因素 - 新管理层称聚焦盈利性增长 [5] - 第二季度自由现金流为正达8000万美元，未来可能增加 [8] - 第二季度偿还超4亿美元债务，公司有超12亿美元现金可用 [10]