文章核心观点 - 诺和诺德（NVO）虽受市场轮动和供应问题影响股价波动，但随着供应改善和产能扩张，Q3有望实现强劲增长，公司上调2024财年业绩指引，且CagriSema前景良好，预计到2026财年将实现加速增长，当前估值具有吸引力，重申买入评级 [1][5][10] 公司表现 - 2024年年初以来股价波动，6月下旬起市场从高增长股轮动，8月初获多头支撑 [3] - 2024年Q2，Wegovy销售额116.5亿丹麦克朗，环比增24.3%、同比增55.1%；Ozempic销售额288.7亿丹麦克朗，环比增3.8%、同比增30.6%，较2023年Q2增速放缓 [3] - 2024年Q2，礼来Mounjaro销售额环比增71.1%、同比增215.5%，Zepbound销售额环比增138.4%，Mounjaro国际销售额环比增136.6%、同比增1058.1%，诺和诺德表现逊色 [3][4] - 2024年Q2，Ozempic在北美市场份额56%，全球市场份额46.6%，全球糖尿病价值市场份额34.1% [6] 发展前景 - 下一代候选药物CagriSema到第32周可实现15.6%的体重减轻，速度超Wegovy和礼来Mounjaro [4] - REDEFINE 1的CagriSema首个3期结果预计2024年下半年公布，API设施和灌装网络产能扩张将助力公司发展 [5] - 管理层将2024财年净销售额增长指引上调至同比25%，营业利润增长指引上调至同比25% [5] 财务预测 - 市场普遍预计公司到2026财年营收和每股收益将分别以20.5%和23.4%的复合年增长率加速增长，高于此前预期和2016 - 2022财年的历史增速 [7][8] 估值分析 - 近期市场回调使公司远期市盈率降至35.16倍，低于2024年6月的峰值40.17倍，接近1年平均水平36.09倍，相比礼来更具价值 [9] 投资建议 - 根据上调后的2024财年调整后每股收益指引和市盈率估值，更新后的公允价值估计为123.40美元，较当前水平有9.3%的小幅溢价 [10] - 基于市场普遍上调的2026财年调整后每股收益估计，更新后的长期目标价为189.30美元，较2024年6月峰值有40.3%的上涨潜力 [10] - 公司提供1.07%的远期股息收益率，重申买入评级 [10]