文章核心观点 - 尽管公司第四财季报告表现良好使股价上涨超50%，但仍难有实质进展，虽被低估但执行能力存疑，仅适合高风险承受投资者 [1] 第四财季情况 - 第四财季表现强劲重建信心，营收按固定汇率计算增长近16%，超预期约10% [2] - 产品营收同比增长29%，服务营收下降2%，基础合同服务营收增长4% [2] - 毛利率较上年下降330个基点至28.6%，调整后EBITDA增长94%，扭转上年运营亏损 [2] 财年整体情况 - 财年营收与上年基本持平，调整后EBITDA下降约18%，未达预期 [3] 市场份额问题 - 管理层将第三财季业绩不佳归因于美国资本支出环境疲软，但与其他公司表现不符，公司执行能力或是主因 [4] - 订单发展情况不佳，季度总订单增长8%，净订单下降6%，积压订单下降5% [4] 前景展望 - 管理层预计2025财年营收4.6 - 4.7亿美元，分析师此前预期近5亿美元，增长幅度不足 [5] - 分析师预计未来三年营收增长约5%，长期增长约4% - 5%，核心EBITDA利润率未来五年有望达两位数 [6] - 基于自由现金流，公司股价约值4美元/股，基于EV/营收法，合理倍数为1.2倍，对应目标价4.5美元 [6] 总结 - 虽第四财季有积极表现，但公司成功之路不平坦，需管理层高水平执行，适合看好新兴市场的高风险投资者 [7]