财务表现 - 公司第四季度每股收益(EPS)为盈亏平衡 相比去年同期的3美分下降100% 且低于Zacks共识预期100% [1] - 季度营收1.275亿美元 同比下降5% 但超出Zacks共识预期2.5% [2] - 产品收入7070万美元 同比下降11.3% 服务收入5680万美元 同比增长4.1% [4] - 总订单量8470万美元 同比下降11.2% 订单出货比维持在1.2 [4] 区域市场动态 - 中国 EIMEA和日本市场产品收入下降 主要受中国关税和中东地缘政治动荡影响 [10] - 亚太地区(APAC)销售额增长22% 美洲市场反弹24% [10] - 亚太地区订单同比增长50% 日本增长34% 中国和EIMEA实现两位数增长 [11] 成本与利润 - 毛利润3890万美元 同比增长1.3% 毛利率提升200个基点至30.6% [6] - 营业利润420万美元 低于去年同期的680万美元 [7] - 销售与营销费用1140万美元(同比+6.7%) 研发费用1150万美元(同比+20.4%) 行政管理费用1190万美元(同比+3.9%) [6] 财务状况 - 期末现金及等价物5740万美元 较上季度7780万美元下降 [8] - 总债务1.365亿美元 较上季度1.738亿美元下降 [8] 未来展望 - 预计2026财年营收4.71-4.85亿美元 高于当前Zacks共识预期的4.527亿美元 [9] - 正在建立外贸区制造基地 推进关键部件双源采购 调整产品服务定价以应对关税波动 [13] - 本季度关税影响约400万美元 其中一半通过关税退税计划抵消 其余计入库存 [12] 行业比较 - 医疗行业其他表现优异公司包括Medpace Holdings(第二季度EPS 3.10美元超预期3.3% 营收6.033亿美元超预期11.5%) [15][16] - West Pharmaceutical(第二季度调整后EPS 1.84美元超预期21.9% 营收7.665亿美元超预期5.4%) [16][17] - Boston Scientific(第二季度调整后EPS 0.75美元超预期4.2% 营收50.6亿美元超预期3.5%) [17][18]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为1.28亿美元，同比下降5%，按固定汇率计算下降6%[10][21] - 全年总收入达4.59亿美元，同比增长3%，创历史新高[22] - 第四季度产品收入为7100万美元，同比下降11%，按固定汇率计算下降12%[22] - 全年产品收入为2.38亿美元，同比增长1.5%[23] - 第四季度服务收入为5690万美元，同比增长4%，按固定汇率计算增长2%[11][23] - 全年服务收入为2.21亿美元，同比增长4%，其中合同收入占比达90%[23] - 第四季度毛利率为30.6%，同比提升200个基点[24] - 全年调整后EBITDA为2830万美元，同比增长44%[26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品业务受中国和EIMEA地区影响显著，中国产品收入同比下降14%，EIMEA下降34%[10] - 服务业务表现亮眼，中国服务收入同比增长21%，日本增长10%，EIMEA增长7%，APAC增长3.5%[16][17] - 服务利润率显著提升，主要得益于零部件消耗减少和定价策略成功[12][25] - 订单方面，APAC增长50%，日本增长34%，中国增长15%，EMEA增长12%，美国市场订单下降[13] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场受关税影响，第四季度收入下降14%，但全年产品收入仍增长20%[10][15] - EIMEA地区因中东动荡，第四季度收入下降34%，全年下降32%[10][15] - APAC地区表现强劲，第四季度收入增长22%，全年产品收入增长超过200%[11][15] - 美国市场第四季度收入增长24%，但全年服务收入下降7%[11][17] - 日本市场第四季度收入下降11%，全年下降19%[10][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重点发展新兴市场，过去三年新兴市场收入复合增长率约9%[36] - 推出Helix和TomoC等新产品，瞄准高增长新兴市场[14][37] - 计划在2026财年下半年建立Madison生产基地作为外贸区以规避关税[10][31] - 通过GenAI工具优化运营效率，简化流程并降低成本[38] - 针对美国市场推出自适应放射治疗解决方案，瞄准老旧设备升级需求[37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 地缘政治环境动荡，中美关税和中东局势对业务造成冲击[6][9] - 通过关税退税、直接发货保税仓库、双源采购等措施缓解关税影响[10][30] - 预计2026财年收入为4.71-4.85亿美元，调整后EBITDA为3100-3500万美元[39] - 对长期发展持乐观态度，但短期内仍面临宏观经济和地缘政治不确定性[38] 其他重要信息 - 完成债务重组，获得TCW提供的1.9亿美元融资，延长债务期限五年[28][29] - 第四季度因关税产生400万美元现金影响，其中50%已通过措施缓解[34] - 预计2026财年上半年收入占比45%，下半年55%；EBITDA上半年占比30%，下半年70%[55] 问答环节所有的提问和回答 问题：中国市场当前状况及未来展望 - 中国市场状况较第三季度有所改善，但尚未完全恢复正常，需求仍然强劲但政府资金发放较慢[42][43] - 关税延长90天，公司持续监控可能的变化[44] 问题：美国市场复苏预期 - 第四季度美国市场表现良好，主要得益于积压订单转化，但新订单增长仍显疲软[50] - 预计ASTRO展会将推出新产品，刺激美国市场老旧设备升级需求[51] 问题：Helix产品在印度及其他新兴市场的进展 - Helix在印度已获监管批准，预计2026财年将在印度、孟加拉、摩洛哥和拉美市场扩大销售[52][53] 问题：关税影响及应对措施 - 第四季度关税现金影响400万美元，其中一半通过退税等措施缓解，另一半资本化进入库存[54] - 外贸区计划已纳入2026财年指引，预计下半年实施[45][46]

Q4'FY25 Earnings Call Supplemental Presentation August 13, 2025 Safe Harbor Statement Statements in this presentation (including the oral commentary that accompanies it) that are not statements of historical fact are forward-looking statements and are subject to the "safe harbor" provisions of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Forward-looking statements in this presentation relate, but are not limited, to: expectations regarding adjusted EBITDA and revenue; our ability to execute on our ...

收入和利润（同比环比） - 第四季度总净收入为1.275亿美元，同比下降5%[5] - 第四季度产品收入为7070万美元，同比下降11%，服务收入为5680万美元，同比增长4%[5] - 第四季度净利润为110万美元，同比下降67.6%[7] - 2025财年总净收入为4.585亿美元，同比增长3%[11] - 2025财年净亏损为160万美元，较上年同期的1550万美元亏损大幅收窄[13] - 2025年第二季度净收入为12.754亿美元，同比下降5.0%，2025财年净收入为45.851亿美元，同比增长2.7%[29] - 2025年第二季度产品收入为7.070亿美元，同比下降11.3%，服务收入为5.684亿美元，同比增长4.1%[29] - 2025年第二季度GAAP净利润为1120万美元，同比下降66.8%，2025财年GAAP净亏损为1590万美元，同比收窄89.8%[29] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度毛利率为30.6%，同比提升0.4个百分点，2025财年毛利率为32.1%，同比提升0.9个百分点[29] - 2025年第二季度运营收入为4230万美元，同比下降37.9%，2025财年运营收入为7840万美元，同比增长1455.4%[29] 调整后EBITDA表现 - 第四季度调整后EBITDA为940万美元，同比下降6.9%[7] - 2025财年调整后EBITDA为2830万美元，较上年同期的1970万美元增长43.7%[13] - 2025年第二季度调整后EBITDA为9448万美元，同比下降6.4%，2025财年调整后EBITDA为2.827亿美元，同比增长43.6%[34] 订单和积压情况 - 截至2025年6月30日的订单积压为4.27亿美元，环比下降5.6%，同比下降12.4%[8] - 2025年第二季度新增订单总额为8.474亿美元，同比下降11.2%，2025财年新增订单总额为28.804亿美元，同比下降15.8%[33] - 截至2025年6月30日，订单积压为42.697亿美元，同比下降12.4%[33] 现金流和资产 - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为5.742亿美元，同比下降16.3%[31] 管理层讨论和指引 - 2026财年总净收入指引范围为4.71亿至4.85亿美元[17] - 2026财年调整后EBITDA指引范围为3100万至3500万美元[17] - 公司预计2026财年调整后EBITDA将在3.1亿至3.5亿美元之间[37]

财务表现 - 2025财年第四季度总净收入为1.275亿美元，同比下降5%，其中产品收入7070万美元（同比下降11%），服务收入5680万美元（同比上升4%）[3] - 2025财年全年总净收入4.585亿美元，同比增长3%，其中产品收入2.376亿美元（同比上升1%），服务收入2.209亿美元（同比上升4%）[7] - 2025财年第四季度毛利率30.6%，同比提升2个百分点；全年毛利率32.1%，同比基本持平[4][8] - 2025财年第四季度净利润110万美元（每股0.01美元），同比下降68%；全年净亏损160万美元，较上年同期1550万美元亏损大幅收窄[5][10] 运营指标 - 截至2025年6月30日订单积压4.27亿美元，环比下降5.6%，同比下降12.4%[6] - 2025财年订单出货比为1.2倍，显示新增订单持续超过当期产品收入[9][26] - 现金及等价物截至季末为5800万美元，较上季度减少2080万美元[6] 战略进展 - 完成债务再融资，引入长期战略合作伙伴支持业务发展[2][11] - 通过产品组合扩展推动客户采用率提升，在宏观经济挑战下展现业务韧性[11] - 服务业务连续增长，成为重要业绩驱动力，2025财年服务收入占比提升至48%[3][7] 2026财年指引 - 预计2026财年总净收入4.71-4.85亿美元，同比增长2.7-5.6%[17] - 调整后EBITDA指引3100-3500万美元，对应同比增长9.6-23.7%[17][28] - 非GAAP指标调整项包含折旧摊销、股权激励等约4250-4350万美元[28]

债务重组与股权交换 - 公司通过私下协商协议将8260万美元本金2026年到期的375%优先可转换票据交换为8881579股普通股[1] - 同时向票据持有人支付约6860万美元现金作为交换对价[1] - 交易预计于2025年6月11日完成[1] 新融资协议 - 与TCW资产管理公司达成新高级担保信贷协议包括15亿美元五年期定期贷款、2000万美元延迟提取贷款及2000万美元循环信贷额度[2][3] - 融资资金将用于全额偿还2021年5月与硅谷银行签订的原有信贷协议项下债务[3] - 贷款利率可选择SOFR基准+850%或基础利率+750%最高600%利息可通过资本化方式支付[4] 公司治理变动 - 根据协议TCW有权任命一名董事及两名无投票权董事会观察员[6] - 任命Steven F Mayer为新董事其曾任Grifols SA执行主席及Cerberus Capital全球私募联席主管管理过600亿美元资本[6][7] 权证发行条款 - 向融资方发行两类权证17180710份溢价权证行权价168美元/股6247531份低价权证行权价001美元/股[8][9] - 延迟提取贷款触发时将按贷款金额比例发行额外权证行权价分别为30日均价110%及固定001美元[10] - 权证包含反稀释条款低价权证触发阈值为100美元溢价权证为125美元[11] 战略发展声明 - CEO表示新融资结构将增强流动性支持放疗护理转型及长期股东价值创造战略[8] - 当前解决方案组合为公司史上最强新资本架构有助于关键业务领域投资[8] 公司背景 - 专注于放射治疗创新产品覆盖肿瘤学及神经放射外科等复杂病例治疗[14] - 总部位于威斯康星州麦迪逊市全球设有分支机构[14]

纪要涉及的公司 Accuray（ARAY）是一家市值约4.5亿美元的放射治疗公司，业务包括产品和服务，各占约一半营收 [2]。 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司业务与市场地位** - 主要产品线有Radixact、CyberKnife、Helix和Tomo C，后两者推出使公司可寻址市场翻倍，目标新兴市场，增加装机量以带动服务业务增长 [3][4] - 行业排名第三，在日本市场占第二，正将日本经验推广至全球 [4][5] 2. **关税问题及应对措施** - 关税情况复杂多变，美国对中国产品关税从最高145%降至约30%，中国对美国产品报复性关税从125%降至约10% [8][10] - 采取措施包括利用关税退还计划、建立自由贸易区、寻找双源供应商和优化产品物流 [12][13][14] 3. **各地区市场情况** - **中国市场**：与中国合资企业合作，希望关税稳定使业务量恢复正常；无近期订单取消，在高端市场份额超60%，Tomo C产品针对价值市场，预计未来五年有意义增长 [16][30][31] - **日本市场**：市场份额第二，有超150台设备安装，服务定价良好，通过与关键学术和意见领袖合作及强大团队取得成功，经验正推广至全球 [5][26][32] - **美国市场**：主要是替换市场，受利率影响，客户等待利率下降，公司努力保留装机量并争取替换市场 [27][39][40] - **其他市场**：EIMEA地区是最大区域，有最大积压订单且持续增长；印度、南美和其他亚太地区对Helix产品有潜力 [25][35][36] 4. **服务业务情况** - 服务业务受当前关税影响较小，全球服务业务状况良好，有提价空间，可通过提高零件质量和延长故障间隔时间降低成本、提高利润率 [22][23][24] - 正处于向订阅模式转变早期，认为符合客户需求和行业趋势，将成为收入贡献点 [44] 5. **公司资本结构和投资者误解** - 重视资本结构和再融资，希望尽快解决 [45] - 投资者可能误解公司技术差异化、约一半营收为年金收入以及利润率扩张潜力 [46] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 建立麦迪逊自由贸易区是复杂过程，需监管部门多方面批准和物流、IT等方面准备，有望在未来9 - 12个月内完成 [17] - 公司认为可向客户转嫁关税成本以覆盖相关费用 [21] - 公司在成本控制和利润率提升方面做了很多工作，但受宏观因素如外汇和通胀影响，希望宏观环境改善后在损益表体现效果 [46][47]

公司表现 - Accuray股价在过去一个月上涨约17%，表现优于标普500指数[1] - 公司近期增长评分为A，动量评分为C，价值评分为B，综合VGM评分为A[3] - Accuray的Zacks评级为3（持有），预计未来几个月回报率与市场持平[4] 财务数据与预期 - Accuray过去一个月的共识预期下调60%[2] - 行业同行Edwards Lifesciences同期股价上涨3.4%[5] - Edwards Lifesciences上季度营收14.1亿美元，同比下滑11.6%，每股收益0.64美元，低于去年同期的0.66美元[5] - Edwards Lifesciences当前季度预期每股收益0.62美元，同比下滑11.4%，过去30天共识预期微调+0.2%[6] 行业对比 - Accuray所属医疗仪器行业，同行Edwards Lifesciences的VGM评分为F，Zacks评级同样为3（持有）[6] - 两家公司均面临盈利预期下调趋势，但Accuray的综合评分显著优于同行[3][6]

公司动态 - Accuray Incorporated将参加2025年Jefferies全球医疗保健会议 管理层计划在2025年6月4日美国东部时间下午5:30/太平洋时间下午2:30参与炉边谈话 [1] - 会议将通过公司官网投资者关系板块进行网络直播 直播回放将在网站上保留90天 [1] 公司简介 - Accuray致力于拓展放射治疗的潜力 通过创新解决方案为复杂病例和常见病例提供治疗 满足患者多样化需求 [2] - 公司专注于肿瘤学、神经放射外科等领域的持续创新 与临床医生和管理者合作 帮助患者更快恢复健康 [2] - 总部位于威斯康星州麦迪逊市 在全球设有分支机构 [2] 联系方式 - 投资者关系联系人Aman Patel CFA 电话+1 (443) 450-4191 [3] - 媒体联系人Beth Kaplan 公司公关总监 [3]

核心观点 - 超过40项使用Accuray技术的临床研究在ESTRO 2025年会上展示，重点突出CyberKnife®系统在前列腺癌治疗中的优势 [1] - 真实世界证据(RWE)分析强调了CyberKnife系统作为患者主要治疗选择或与其他疗法结合的潜力 [2] - Accuray主办的研讨会吸引了350名医疗专业人士，探讨了泌尿生殖系统放疗的先进技术 [3] CyberKnife系统在前列腺癌治疗中的应用 - 一项回顾性分析显示，262名70岁以上或患有严重合并症的高风险前列腺癌患者接受CyberKnife系统治疗后，中位随访39个月，结果显示良好的治疗效果和低毒性 [4] - 另一项前瞻性研究(STARR试验)评估了CyberKnife系统在51名前列腺切除术后复发患者中的应用，中位随访16个月，结果显示治疗有效且毒性轻微 [5] 公司背景与战略 - Accuray致力于通过创新放疗技术改善患者生活，专注于复杂病例的治疗和常见病例的简化 [6] - 公司总部位于威斯康星州麦迪逊，全球设有设施，持续推动肿瘤学和神经放射外科领域的创新 [6] 行业动态 - 立体定向体部放疗(SBRT)在局部前列腺癌治疗中被认为是安全有效的替代方案，且在挽救性治疗中的应用证据不断增加 [3] - 医疗专业人士对CyberKnife系统在泌尿生殖系统癌症治疗中的精确性和个性化潜力表现出高度兴趣 [3]