Accuray Incorporated (NASDAQ:ARAY) announced the first phase of a broad strategic, operational and organizational transformation designed to tighten cost controls, clarify accountability and accelerate execution, with management targeting a meaningful improvement in profitability once the changes are fully implemented. • Accuray stock is trending lower. What’s pulling ARAY shares down?The initial phase of the plan focuses on reshaping the company's operating model to support faster decision-making and stron ...

Accuray expects to give further updates concerning its transformation plan from time to time as material developments occur. "As a team, we are laser focused on a clear corporate, product and service strategy, and the phase one initiatives, which have been driven by the transformation leaders we announced at the time of our first fiscal quarter earnings release, are designed to set the stage for that strategy. The changes sharpen our focus on sales and service in every region around the world, establish a f ...

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公司业绩表现 - 小型医疗资本设备公司Accuray最新季度基本业务的核心趋势持续疲软且令人失望 [1] 公司发展动态 - 公司在本季度有一些重大的企业进展需要讨论 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入为9400万美元 同比下降7% 按固定汇率计算下降9% [12] - 产品收入为3700万美元 同比下降23% 按固定汇率计算下降24% 低于预期 [12] - 服务收入为5700万美元 同比增长7% 按固定汇率计算增长4% 合同收入同比增长10% [12][13] - 第一季度产品订单约为4000万美元 订单出货比为1.1 过去12个月订单出货比为1.2 [13] - 报告订单积压约为3.96亿美元 相当于超过18个月的产品收入 [13] - 整体毛利率为28.3% 去年同期为33.9% 产品毛利率为20.3% 去年同期为32.9% [14][15] - 运营费用为3790万美元 去年同期为3660万美元 增加主要由于330万美元的重组和融资后成本 [16] - 运营亏损为1130万美元 去年同期亏损210万美元 [16] - 调整后EBITDA为亏损410万美元 去年同期为盈利310万美元 [17] - 总现金、现金等价物和短期限制性现金为6400万美元 上一季度末为5700万美元 [17] - 应收账款净额为5400万美元 较上一季度减少2900万美元 库存净额为1.56亿美元 较上一季度增加1400万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品业务表现疲软 主要由于EMEA和中国地区业绩放缓 [12] - 服务业务是季度亮点 增长由合同收入驱动 安装基数增长2% 但合同收入增长10% 显示定价措施生效 [12][13] - 为保持高质量订单积压 取消了一个单位约200万美元的订单 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - EMEA和中国市场产品收入表现低于预期 [12] - 美国市场资本设备环境相对稳定 [25] - 亚太地区业务持续增长 [25] - 中国和美洲地区客户订单接收的时间安排影响了总订单 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新任CEO强调推动转型计划 目标是在12个月内实现高个位数的调整后EBITDA利润率 中长期目标为两位数 [8][9] - 重点在于提升市场地位、推动利润率扩张、增强组织响应能力并建立绩效文化 [6][7] - 与威斯康星大学医学院签署谅解备忘录 合作推进在线自适应放疗技术 [10] - 在澳大利亚墨尔本使用CyberKnife系统治疗首批患者 展示了技术的全球吸引力 [11] - 推出Stellar产品 体现了公司在自适应放疗领域的承诺和创新 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 地缘政治和宏观经济问题开始略有缓解 但对第一季度业绩产生了影响 [25][28] - 资本设备采购环境因地区而异 存在不确定性 [25] - 对公司跨职能团队执行年度计划的能力保持信心 [18] - 维持2026财年收入指引4.71亿至4.85亿美元 调整后EBITDA指引3100万至3500万美元 [18] - 预计上半年收入约占全年指引的40% 下半年占60% 因部分产品需求推迟至下半年 [28][29] 其他重要信息 - 产品毛利率下降的主要因素包括：销售组合（地理和产品）影响290万美元或7.8个百分点 关税相关增量成本110万美元或3个百分点 以及一次性陈旧库存冲销70万美元或1.7个百分点 [15] - 服务毛利率下降1.4个百分点 主要由于上一财年第一季度因供应商信贷导致零件消耗较低 [16] - 本季度发生重组费用280万美元 包括150万美元与服务相关的成本和130万美元咨询成本 [17] - 公司正在积极采取关税缓解措施 如关税退税计划 并评估外贸区等方案 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: 资本设备采购和订单环境的现状及区域差异 [24] - 环境因地区而异 EMEA和中国市场因地理政治和宏观问题出现放缓 但问题已开始缓解 美国市场相对稳定 亚太地区业务持续增长 公司将继续与区域团队合作以更好地把握资本设备走势 [25] 问题: 净订单与总订单差异较大的原因 是否与中国订单老化有关 [26] - 订单老化存在但在正常范围内 更关注总订单 因为它代表新业务 本季度全球总新订单约为4000万美元 低于预期 主要与美洲和中国客户订单接收的时间安排有关 [26] 问题: 关税缓解措施的最新进展 [27] - 持续关注关税退税计划 以收回未留在美国设备的已付关税 同时继续评估实施外贸区的可行性 由于关税环境多变 公司保持密切关注 [27] - 补充说明服务业务增长强劲且预计持续 产品收入低于预期主要因EMEA和中国市场放缓 预计影响持续至第二季度 但随着宏观问题缓解 预计部分上半年未交付订单将移至下半年 因此预计上半年收入占全年40% 下半年占60% [28][29] 问题: 产品毛利率受 mix 影响是否会持续至第二季度并在下半年改善 [31] - 该理解正确 第一季度有更多交易进入新兴市场 预计第二季度类似 随着执行积压中更多针对发达市场的订单（利润率更高） 情况将改善 重点仍是扩大安装基数以推动服务业务增长 当前服务业务态势良好 [32]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入为9400万美元，同比下降7%，按固定汇率计算下降9% [15] - 产品收入为3700万美元，同比下降23%，按固定汇率计算下降24%，低于预期 [15] - 服务收入为5700万美元，同比增长7%，按固定汇率计算增长4%，合同收入同比增长10% [16] - 第一季度产品订单约为4000万美元，账面收入比为1.1，过去十二个月比率为1.2 [16] - 报告订单积压约为3.96亿美元，相当于超过18个月的产品收入 [17] - 第一季度总毛利率为28.3%，去年同期为33.9% [17] - 产品毛利率为20.3%，去年同期为32.9%，下降主要受销售组合、关税相关增量成本和一次性库存过时费用影响 [18] - 服务毛利率为33.5%，较去年同期下降1.4个百分点 [18] - 第一季度运营费用为3790万美元，去年同期为3660万美元，增加主要由于重组和融资成本 [18] - 第一季度运营亏损为1130万美元，去年同期亏损为210万美元 [19] - 第一季度调整后EBITDA为亏损410万美元，去年同期为盈利310万美元 [20] - 总现金及现金等价物和短期限制现金为6400万美元，较上季度末的5700万美元增加 [21] - 净应收账款为5400万美元，较上季度减少2900万美元 [21] - 净库存余额为1.56亿美元，较上季度增加1400万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品业务收入表现疲软，主要由于EIA、EMEA和中国地区业绩放缓 [15] - 服务业务是季度亮点，收入增长由合同收入增长驱动，且增速高于装机量2%的增长率 [16] - 公司战略性强调装机基础产生的可预测、高利润率收入流 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 产品收入低于预期主要由于EIA、EMEA和中国地区表现较慢 [15] - 订单低于预期主要由于中国和美洲地区某些项目客户订单接收的时间安排 [17] - 美国资本设备环境总体稳定，亚太业务持续增长，EIMEA和中国地区受地缘政治和宏观问题影响出现放缓但问题开始缓解 [27] - 预计上半年收入约占全年指引的40%，下半年占60%，因部分产品需求将转移至下半年 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新CEO上任，重点推动转型计划，旨在提升市场地位、驱动利润率扩张、增强组织响应能力，以实现可持续盈利增长 [10] - 转型目标包括在12个月内实现高个位数调整后EBITDA利润率，中长期目标为两位数调整后EBITDA利润率 [11] - 公司计划在2026年初提供更多转型计划细节 [11] - 推出Stellar产品，展示对自适应放疗的承诺，市场反响积极 [12] - 与威斯康星大学医学院和公共卫生学院签署谅解备忘录，合作推进在线自适应放疗技术 [13] - 在澳大利亚墨尔本使用CyberKnife系统治疗首批患者，扩大社区获取先进放疗技术的机会 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 地缘政治和宏观经济不确定性持续，但某些地区的问题开始缓解 [27] - 尽管第一季度开局慢于预期，但对跨职能团队执行年度计划充满信心，因此重申2026财年指引 [22] - 收入指引范围为4.71亿美元至4.85亿美元，调整后EBITDA指引范围为3100万美元至3500万美元 [22] - 未来90天内将根据对组织、转型进展和市场动态的评估，重新审视收入和EBITDA指引 [23] - 预计随着地缘政治宏观问题缓解，部分订单将从上半年延迟至下半年交付 [33] 其他重要信息 - 公司启动重组计划，产生280万美元重组费用，包括150万美元遣散费和130万美元咨询费 [19] - 为保持高质量订单积压，取消了一个价值约200万美元的订单单元 [17] - 正在积极采取关税缓解措施，包括研究退税计划和外贸区实施可能性 [31] 问答环节所有提问和回答 问题: 各地区资本设备采购和订单环境的现状及趋势 [27] - 环境因地区而异，EIMEA和中国地区受地缘政治和宏观问题影响出现放缓但问题开始缓解，美国环境总体稳定，亚太业务持续增长，公司将继续与各地区团队合作以把握资本设备动态 [27] 问题: 净订单与总订单差异较大的原因，是否与中国订单老化有关 [29] - 订单老化属正常范围，管理层更关注总订单，因其代表新业务流入，本季度总订单低于预期主要由于美洲和中国地区客户订单接收的时间安排 [30] 问题: 关税缓解措施的最新进展 [31] - 持续关注退税计划，以收回不在美国留存设备的已付关税，同时继续评估实施外贸区的可行性，关税环境仍不稳定，公司保持密切关注 [31] 问题: 产品毛利率受产品和地域混合影响的情况是否会在第二季度持续并在下半年改善 [35] - 预计第二季度情况类似，因第一季度有更多交易进入新兴市场，随着执行积压中更多针对发达市场的订单，其利润率状况更佳，公司重点是通过增加装机基础来推动服务业务增长 [36]

业绩总结 - Q1'FY26公司总收入为9394万美元，同比下降7%[17] - 产品收入为3710万美元，同比下降23%[17] - 服务收入为5680万美元，同比增长7%[17] - Q1毛利率为28.3%，同比下降5.7%[17] - 调整后EBITDA为-410万美元，同比下降231%[17] - 调整后EBITDA（不包括中国影响）为-302.9万美元，调整后EBITDA率为-3%[23] - Q1现金余额为6990万美元，其中包括660万美元的限制现金[21] 未来展望 - FY26收入指导范围为4.71亿至4.85亿美元，同比增长3%至6%[26] - FY26调整后EBITDA指导范围为3100万至3500万美元，同比增长10%至25%[26] 市场影响 - 中国市场的边际递延影响为108.1万美元，导致毛利率下降[23]

收入和利润表现 - 净收入同比下降7%至9394.2万美元，其中产品收入下降23%至3716.1万美元，服务收入增长7%至5678.1万美元[141] - 产品收入占净收入比例从48%降至40%，服务收入占比从52%升至60%[141] - 毛利率下降560个基点至28.3%，毛利润下降23%至2654.8万美元[144] 成本和费用 - 总运营费用增长3%至3786.1万美元，其中一般行政费用增长13%至1451.9万美元[145] - 公司实施重组计划，裁减约3%的全球员工，产生150万美元重组费用[132] - 重组相关费用包括产品成本20万美元、服务成本20万美元、研发10万美元、销售与营销30万美元及一般行政费用70万美元[133] 订单和积压情况 - 截至2025年9月30日，公司订单积压为3.957亿美元，较2024年同期的4.686亿美元减少约7300万美元[136] - 2025财年第一季度总订单额为3957万美元，较2024年同期的5536.5万美元减少1578万美元[136][137] - 2025财年第一季度净订单额为591.5万美元，较2024年同期的2965.6万美元大幅减少2374万美元[136][139] - 公司书对账单比率（book-to-bill ratio）在2025年第一季度为1.1，与2024年同期持平[138] 各地区表现 - 对华销售额大幅下降55%至1522.9万美元，是净收入下降主因[143] - 美洲地区收入增长19%至2492.6万美元，EIMEA地区收入增长32%至3427.2万美元[143] 管理层讨论和指引 - 公司预计通胀和供应链挑战将对毛利率和净利润产生不利影响，至少持续至2026财年[124] - 公司预计关税政策将对中国销售和财务业绩产生不利影响，至少持续至2026财年上半年[125][131] - 公司约70%原材料和零部件采购自美国，超过80%成品出口至全球市场[125] 现金流状况 - 2025年第三季度经营活动现金流为1218万美元，2024年同期为净流出729.4万美元[161] - 2025年第三季度经营活动现金流主要来自2110万美元的资产和负债净变动以及1280万美元的非现金项目，抵消了2170万美元的净亏损[162] - 2025年第三季度应收账款因中国区回款增加而减少2830万美元，应付账款因付款时间安排增加960万美元，存货因备料增加1660万美元[162] - 2025年第三季度投资活动现金流净流出382.4万美元，主要用于购买财产和设备支出190万美元以及资本化软件投资支出190万美元[163] 融资和债务 - 利息支出因定期贷款融资成本增加而大幅上升至805.2万美元[149] - 公司于2025年6月获得1.5亿美元定期贷款融资、2000万美元延迟提款及2000万美元循环信贷额度[155] - 贷款融资利率为SOFR基准利率加8.50%年利率（下限2.00%）或基础利率加7.50%年利率（下限3.00%），实物支付利息选项最高为年利率6.00%[158] - 2025年6月公司确认了60万美元的实物支付利息，并为2026财年首个付息日选择了最大实物支付选项[158] - 截至2025年9月30日，仍有1800万美元本金的2026年票据未偿还，将于2026年6月1日到期[159] - 若利率变动50个基点，公司年度利息费用将相应增加或减少约80万美元[180] 其他财务数据 - 公司支付90万美元现金用于重组费用，截至2025年9月30日仍有190万美元应计费用待支付[134] - 公司截至2025年9月30日持有6330万美元现金及现金等价物[153] - 截至2025年9月30日，公司海外子公司持有880万美元现金及现金等价物[160] - 联营企业投资收入增加50万美元至43.9万美元[148] 合资企业表现 - 合资企业在2025年第三季度贡献了约15%的总净收入，截至2025年9月30日占应收账款总额约17%[174]

协议任期与终止条款 - 咨询协议任期从2025年10月20日开始至2026年10月19日结束[3] - 公司可自行决定终止协议任期（无论有无原因）[14] - Dedication Capital可自行决定终止协议任期（无论有无原因）[14] - 协议终止需提前30天书面通知[24] - 限制性股票授予不构成持续服务承诺且公司可随时终止服务关系[66] - 限制性股票授予不构成继续服务的承诺，归属仅通过持续服务获得[143] - 参与者服务关系终止日期以不再积极提供服务为准，不包括通知期或园艺假期间[146(g)] - 公司可全权决定何时认定参与者不再积极提供服务，包括休假期间的情况[146(g)] 费用与付款安排 - 费用报销需在公司收到付款凭证后20个工作日内完成[4] - 年度基本咨询费为60万美元，按月支付[39] - 2026财年现金激励目标为53.125万美元，最低保证金额为26.5625万美元（目标的50%）[39] - 2026财年第三季度中期现金激励目标为21.875万美元，最低保证金额为10.9375万美元（目标的50%）[39] - 法律费用报销上限为5万美元[39] - 付款和福利旨在符合或豁免美国国税局第409A条规定[19] 股权激励授予细节 - 授予总计1,250,000股公司普通股的限制性股票奖励，分两批授予[40] - 授予额外的1,250,000股公司普通股绩效股票奖励，根据股价目标分三档归属[40] - 股权授予需在协议签署后30天内或2026年股权激励计划批准后30天内完成[39] - 限制性股票奖励的授予数量为总股数，具体数字在授予通知中列明[47] - 初始限制性股票和PSA相关普通股需在归属前完成证券登记[22] 股权激励归属条件 - 绩效股票奖励的归属条件包括30日成交量加权平均价需达到或超过每股2.00美元、2.50美元和3.00美元的目标[40] - 标准归属计划规定，限制性股票将在授予起始日期的第一、二、三、四周年各归属四分之一（25%）[48] - 限制性股票授予的归属计划为四年期，每年归属授予股份总数的四分之一（1/4）[125] - 若控制权变更，所有未归属的股权奖励将立即完全归属[41] - 管理员拥有酌情权，可随时加速未归属限制性股票的归属进程[55] - 公司管理人（Administrator）有权自行决定加速未归属限制性股票的全部或部分归属[132] - 公司有权在必要时加速未归属股票或相关证券的归属进程[76] 协议终止与变更时的支付条款 - 协议因特定原因终止时，公司需支付一次性现金款项，包括600,000美元基本咨询费及目标年度激励[42] - 若2026年股权激励计划未能在2026年1月31日前获批，公司将在30天内支付基于特定VWAP计算的现金款项[43] - 协议因特定原因终止时，未授予的限制性股票和绩效股票将按特定公式折算为现金奖励支付[42][43] - 首期限制性股票归属时，若股价高于协议公布前一日收盘价，公司需支付相当于超额部分乘以1,250,000股再乘以40%的一次性现金款项[41] 税务责任与处理 - Dedication Capital自行负责本协议项下的所有税务申报和缴纳[18] - 与限制性股票相关的所有税务责任，包括预扣税义务，均由参与者承担[58] - 参与者需承担与限制性股票相关的所有税务义务（Tax Obligations），包括预扣税（Withholding Obligations）[135] - 预扣税义务的金额可能基于股票在归属日的公平市场价值计算[58] - 参与者需自行承担与奖励相关的任何额外税费[24] - 参与者需承担与限制性股票相关的所有外汇汇率波动风险[100] - 参与者需承担与外币汇率波动相关的所有风险[177] 预扣税履行方式 - 公司被授权通过出售参与者应得股票（Sell to Cover）的方式来满足预扣税义务[60] - 除非管理员另有决定，Sell to Cover是满足预扣税义务的默认方法[61] - 预扣税义务可通过多种方式满足，包括支付现金、公司预扣股份（Net Share Withholding）或出售股份（Sell to Cover）[137] - 除非管理人另有决定，否则默认通过出售股份（Sell to Cover）的方式满足预扣税义务[138] - 参与者需在限制性股票归属时或83(b)选举提交时履行预扣税义务否则将永久丧失股票[63] - 公司有权在扣缴义务未妥善安排时永久拒绝发行或交付股票[140(d)] 83(b)选举条款 - 参与者可在授予日期后30天内选择提交83(b)选举，以在授予时而非归属时确认美国税务事件[58] - 美国纳税人可选择在授予日而非归属日纳税，需在授予后三十（30）天内提交83(b)选举[135] - 第83(b)选举必须在购买股票后30天内向美国国税局提交[117] - 第83(b)条选举必须在购买股票后30天内提交[194] - 第83(b)条选举的提交完全由参与者个人负责[195] 股权管理与股东权利 - 限制性股票在授予时由第三方托管机构持有直至归属或参与者终止服务关系[71] - 限制性股票在授予时由第三方托管机构持有，直至归属或参与者终止服务关系[148(a)] - 限制性股票归属后参与者享有完整股东权利包括投票权和分红权[64][75] - 参与者只有在股票正式发行、记录并交付后才拥有股东权利，包括投票权和分红权[141] - 参与者去世后，股份将分配给其指定受益人或遗产管理人或执行人[134] - 股票拆分、合并或其他公司结构变化时，限制性股票将相应调整[153(f)] 服务提供者身份与股权处理 - 若参与者不再是服务提供者，所有未归属的限制性股票将被公司无偿收回[56] - 若参与者终止作为服务提供者（Service Provider）的身份，届时未归属的股份将被公司以零成本收回[133] - 未归属股票不可转让若试图转让将导致股票被公司无偿收回[67] - 未归属的限制性股票不可转让、质押或抵押，否则将被公司无偿没收[144] 数据隐私与处理 - 参与者数据可能被转移到美国或其他国家的股票计划服务提供商[104] - 参与者数据仅在管理股权激励计划所需时间内保留[104] - 参与者数据可能被转移到美国或其他国家进行处理[181] - 欧盟/欧洲经济区参与者对个人数据享有访问、更正、删除等权利[105][106][107][108][109][110] - 参与者有权访问、更正、删除其个人数据[182][183][184] - 参与者有权限制或反对其个人数据的处理[185][187] - 欧盟/欧洲经济区参与者有权就数据处理问题向监管机构投诉[113] - 公司确保数据转移到欧洲经济区外将使用合法机制[189] 法律与合规 - 各方声明拥有签署和履行本协议所需的所有权力和授权[17] - Dedication Capital作为独立承包商，不享有公司员工福利[12] - 公司同意Dedication Capital可在不实质性冲突前提下为第三方提供服务[16] - Dedication Capital需遵守适用法律及公司合理告知的政策[20] - 管辖法律为特拉华州内部法律[27] - 仲裁地点位于伊利诺伊州芝加哥市，由美国仲裁协会管理[30] - 补偿条款参照2025年6月6日签订的赔偿协议[21] - 限制性股票奖励协议受特拉华州内部实体法管辖[92] - 公司保留单方面修订协议以符合《国内税收法》第409A条的权利[89] - 公司保留单方面修订协议以遵守第409A条的权利[24] - 协议英文版本与翻译版本如有歧义以英文版本为准[114] - 公司可随时要求参与者手动或电子签署奖励协议[93] 证券与监管要求 - 股票发行需满足证券监管机构注册或资格认证等法定条件[82] - 股票发行需满足证券上市、注册、合规等监管要求[159] - 公司可要求股票登记机构对限制性股票添加转让限制标记[77] - 参与者接受电子化方式接收计划相关文件并参与股权计划[84][85] - 跨国参与者需遵守所在国家附加条款及市场内幕交易法规[79][88] - 参与者可能受到内幕交易限制或市场滥用法律的约束[156] - 计划可随时由公司修订、暂停或终止[178]

财报发布安排 - 公司将于2025年11月5日太平洋时间下午1点30分（东部时间下午4点30分）公布2026财年第一季度（截至2025年9月30日）财务业绩 [1] - 电话会议接入号码为1-833-316-0563（美国）或1-412-317-5747（国际）[2] - 电话会议结束后约一小时将提供为期一周的电话重播，号码为1-855-669-9658（美国）或1-412-317-0088（国际），会议ID为7403898 [2] - 电话会议实况网络直播可在公司官网投资者关系栏目获取，网络直播重播将在网站上保留至公司公布2026财年第二季度业绩时 [3] 公司业务概览 - 公司致力于扩大放射治疗的强大潜力以改善患者生活 [4] - 公司提供针对复杂病例的独特市场变革性放射治疗解决方案，并使常见病例治疗更简便 [4] - 公司专注于肿瘤学、神经放射外科等领域的持续创新，与临床医生和管理人员合作 [4] - 公司总部位于威斯康星州麦迪逊市，在全球设有设施 [4] 相关新闻动态 - 公司近期宣布进行重大的组织、战略和运营转型以加速转型努力并推动业绩和增长 [5] - 公司宣布澳大利亚墨尔本5D Clinics使用CyberKnife®系统完成首次立体定向放射外科治疗，为当地癌症患者树立里程碑 [6]