文章核心观点 - 公司的贷款组合中,43.2%集中在办公物业,在疫情后远程办公模式兴起的背景下,这些贷款面临严重风险 [2] - 公司二季度账面净值下降11.7%,主要受到信贷损失准备计提和净亏损的影响 [3] - 公司已经大幅降低了股息支付,但仍应该完全暂停股息,并加大股票回购力度来稳定账面净值 [5] 贷款组合概况 - 公司二季度末贷款本金余额为26亿美元,加权平均剩余期限1.5年,收益率7% [3] - 贷款组合中43.2%集中在办公物业,这些贷款面临严重风险 [2] - 公司贷款组合中有28%的贷款评级为4级和5级,这表明这些贷款出现了严重的现金流恶化 [8][9] 问题贷款处置 - 公司已经通过部分贷款重组和核销来处置问题贷款,如洛杉矶一笔2200万美元的贷款被核销,匹兹堡一笔5100万美元的贷款被重组 [10][12] - 公司二季度末持有10笔评级为5级的贷款,本金余额5.452亿美元,公司正在积极寻求处置方案 [11] 公司财务状况 - 公司二季度收入同比下降58.6%,主要是由于贷款本金余额的下降 [5] - 公司二季度末无限制现金为8600万美元,总杠杆率为2.5倍 [14] - 公司贷款组合98%为浮动利率,未来利率下降可能会进一步压缩收益 [14]