文章核心观点 - 公司Q2财报表现出色，各关键指标呈现强劲增长势头，且股票估值极具吸引力，重申对MercadoLibre股票“强力买入”评级 [1] 近期发展 - 8月1日公司发布最新季度财报，营收和每股收益超市场共识预期，营收同比增长49%，调整后每股收益从5.16美元增至10.48美元 [2] 最新季度财报 - 财报公布日期为2024年8月1日，正常化每股收益实际为10.48美元，超出预期2.14美元；GAAP每股收益实际为10.48美元，超出预期2.00美元；实际营收为50.7亿美元，超出预期3.8951亿美元 [3] 现金流与资产负债表 - 营收和每股收益的强劲增长带动公司现金流增长，Q2运营现金流同比从14.12亿美元增至18.82亿美元，杠杆自由现金流约8.5亿美元，约为去年同期两倍 [4] - 本季度公司资产负债表迅速强化，目前拥有69亿美元现金储备，净现金状况从9.45亿美元增至14.67亿美元 [4] - 过去四个季度，公司财务状况从净负债22亿美元改善至净现金近15亿美元 [4] 业务增长情况 电商业务 - 电商业务增长质量高，巴西和墨西哥的外汇中性商品交易总额同比增长超30%，商品销售数量同比增长29%，独立买家数量同比增长19% [7] - 市场平台商品销售数量和独立买家数量增速为2021年以来最快 [8] 金融科技业务 - 金融科技业务多数关键指标增长显著，月活跃用户同比增长加速至37%，目前Mercado Pago有5200万用户 [9] - 资产管理规模同比增长86%，信贷组合同比增长51%，信用卡组合同比增长146% [9] 收单业务 - 收单业务增长势头强劲，总支付交易量同比增长24%，平台内外增长均稳健 [10] - 月活跃卖家使用信贷的比例从9.0%增至19.5%，有利于商品交易总额进一步增长 [10] 市场与盈利情况 - 公司业务在拉丁美洲主要经济体有稳固布局，可降低地域集中风险，巴西和墨西哥电商市场预计将分别以14.3%和12.4%的复合年增长率增长，拉丁美洲金融科技行业预计到2030年将以29%的复合年增长率增长 [11] - 公司能有效将运营指标和营收优势转化为盈利增长，净利润率同比和环比均有改善，电商业务变现率从18.4%提升至23.5% [12] 估值情况 - 过去12个月公司股价上涨59%，跑赢美国大盘，年初至今上涨约26%，当前估值比率较公司历史平均水平极具吸引力 [13] - 通过贴现现金流模型模拟，假设加权平均资本成本为12.9%，预计未来十年营收复合年增长率为16%，自由现金流利润率为23.3%，公司公允价值为1850亿美元，较当前市值高85%，股票被大幅低估 [15][16] 风险情况 - 过去五年公司股价在1900 - 2000美元区间有较强阻力，当前股价处于该区间，可能出现回调 [17] - 公司股票历史季节性显示，每年后四个月表现通常弱于1 - 8月，9月尤其疲软，结合当前处于强阻力区，股价在继续上涨前可能出现暂时回调 [18] - 公司业务涉及新兴市场，存在政治、法律不稳定以及外汇波动风险，如阿根廷比索可能短期内暴跌50%，巴西雷亚尔过去十年对美元也明显贬值 [18]