文章核心观点 - 公司在Q1财报前认为Robinhood是强力买入评级，近期市场下跌、Q2财报出色及7月月度指标公布后重申该评级，认为近期下跌创造低价买入机会，有望在2025年Q1 - Q2达到30美元/股 [1][19] 近期股价表现 - 5月4日发布对Robinhood的看涨观点时，股价约17美元，后涨至24.88美元，随市场回调下跌43%，现回升至约20美元 [2] - 熊市中公司股价跌幅常超市场，此次是对市场回调过度反应，投资者意识到非熊市后迅速回升 [2] Q2财报情况 - 8月7日公布Q2财报，EPS达0.15美元超预期，营收6.82亿美元高于共识的6.18亿美元 [4] - 托管资产（AUC）同比增长57%，环比增长8%，主要驱动是股票和期权交易，加密货币交易环比下降21% [4] - AUC在Q2增至创纪录的1400亿美元，主要因持续净存款及股票和加密货币估值上升 [5] 7月交易指标 - 股票名义交易量7月环比增长21%，超过Q2各月 [6] - 期权合约交易量环比增长22%，表现与股票交易量类似 [8] - 加密货币交易量环比增长23%，但仍远低于2024年Q1水平，与比特币价格在5 - 7万美元区间停滞有关 [8] 黄金订阅用户情况 - 黄金订阅用户对公司长期业务成功至关重要，其带来资产是普通用户7倍，存款增长2倍，退休产品采用率5倍 [9] - Q2黄金用户增长至近200万，增速从Q1的7%加快至8.2%，一次性获客成本被额外收入抵消 [10] 盈利与营收趋势 - 公司自2024年Q1开始盈利且盈利增加，Q2公认会计准则净收入创纪录达1.88亿美元，EPS为0.21美元 [11][12] - 营收环比增长10%，较之前31%的环比增速有所放缓，但同比仍增长40%，Q2达创纪录的6.82亿美元，每用户平均收入（ARPU）为113美元 [12] 估值分析 - 假设Q2每股收益20%的环比增长持续，2025年Q1公司季度净收入将达3.9亿美元，滚动12个月净收入15亿美元，若市盈率维持在20多倍，2025年Q1 - Q2股价可达30美元 [13] - 假设营收环比增长10%，2025年Q1滚动12个月营收接近40亿美元，按当前市销率7计算，市值将达280亿美元，较当前价格有62%的上涨空间，股价约30美元/股 [14] 技术分析 - 公司股价从市场下跌中迅速恢复，守住斐波那契回撤位0.382，短期MACD指标看涨，预计未来两周股价涨至21美元或斐波那契回撤位0.786，长期看2025年Q1 - Q2可达30美元，对应斐波那契扩展位1.272 [15] 风险与机会 - 加密货币风险：若比特币跌破5万美元，加密交易量大降，不利于30美元的估值目标；若突破7万美元，交易量将大增，可能使公司更快达到该目标 [17] - 市场风险：公司对市场敏感，若美国进入熊市将受较大冲击，目前因消费者表现强劲，该风险为中等 [18]