文章核心观点 1. 巴菲特的投资策略从"以低价买入优质企业"转变为"以公允价格买入优质企业" [4] 2. 估值是决定投资回报的关键因素,高估值通常会导致较低的未来回报 [4] 3. 巴菲特的投资策略包括关注企业的经济实质、内在价值、管理层质量、风险水平、长期增长潜力等 [6][7] 行业和公司总结 TC Energy (TRP) 1. 是北美最重要的天然气管道运营商之一,在美国、加拿大和墨西哥拥有管道网络 [14][15][28] 2. 受益于北美地区天然气产量和出口需求的快速增长,以及数据中心等电力需求的上升 [20][21][22][23][24][25] 3. 公司计划在2023年至2026年间投资73亿加元用于新管道项目,将带来稳定的收益增长 [27][32] 4. 公司拥有24年连续增加股息的记录,未来3-5年内计划每年增加3-5% [32] 5. 公司估值合理,预计未来11-13%的年化总回报率 [33] RTX Corp. (RTX) 1. 是一家航空航天和国防领域的大型供应商,在商用和军用航空领域都有广泛布局 [36][37][38][39][40] 2. 受益于商用航空业的复苏以及全球地缘政治局势加剧带来的国防需求增长 [41] 3. 公司拥有行业领先的产品组合和技术优势,如F-135发动机、雷达、导弹等 [37][38][39][40] 4. 公司营收和利润增长前景良好,预计未来2-3年每年可实现12-13%的盈利增长 [45][46][47][48] 5. 公司实施积极的股票回购和稳定的股息政策,有利于股东回报 [49][50][52] Merck & Co. (MRK) 1. 是一家大型制药公司,主要业务集中在肿瘤治疗领域 [55] 2. 其主要产品KEYTRUDA在多种癌症适应症上取得快速增长,成为公司的核心收入来源 [57][58][63][64] 3. 新药WINREVAIR也取得了良好的市场表现,有望成为另一个重要的收入增长点 [61][62] 4. 公司业务前景良好,预计未来2年每年可实现20%以上的盈利增长 [66][67] 5. 公司具有稳健的财务状况和良好的股息增长记录,是一家优质的长期投资标的 [65]