文章核心观点 - 比亚迪是具有竞争护城河的汽车公司，凭借卓越技术、在中国低成本汽车领域的主导地位和大规模优势，在竞争激烈的行业中具备韧性和盈利能力，当前估值合理，是“买入”机会 [2] 公司背景 - 比亚迪1995年在中国成立，最初是一家电池制造商，2003年进入汽车行业，专注于多种类型车辆，2015年推出“7 + 4”战略，次年销售额达15亿美元，2023年销售额达850亿美元，新能源汽车市场份额达31.9% [3] 股票表现 - 比亚迪股票表现强劲，品牌以价格吸引力为主要特征，车辆售价一般在10 - 20万元人民币，低于部分国内新能源汽车 [4] 竞争与优势 - 全球汽车行业竞争激烈，比亚迪面临来自国内外品牌的竞争，中国汽车行业正处于价格战中，5%的净利润率被认为表现良好 [5] - 比亚迪营收超6000亿元人民币，2023年研发支出约400亿元人民币，高于部分竞争对手，研发投入对产品质量的影响将在长期显现 [5] - 新能源汽车市场细分策略重要，比亚迪车辆价格在10 - 20万元人民币，部分竞争对手价格超25万元人民币，高端新能源汽车在价格战等方面面临更大风险 [5] - 比亚迪车辆价格低但盈利能力强，毛利率达20%，可利用电池技术等技术优势，随着行业整合，新能源汽车销量增长幅度预计下降，但比亚迪有望凭借战略举措和产品线扩张实现更快增长 [5] - 比亚迪旗下高端品牌如腾势、方程豹和仰望自推出后取得成功，将成为未来增长的重要驱动力，并提升品牌整体吸引力 [5] 估值与增长 - 比亚迪估值具有吸引力，反映了其基本面因素和增长前景，倍数下降与中国市场情绪疲软和汽车行业整合有关，低水平且稳定的估值提供了买入机会 [6] 倍数与财务指标 - 比亚迪目前市盈率为19.5，PEG比率为0.37，年收入同比增长27%，与其他股票相比，其股价不仅在多个倍数指标上表现便宜，且基本面因素应支撑其更高的定价 [7] 结论 - 比亚迪具有吸引力的原因在于其技术优势、成本效率和强大的管理能力，大部分收入来自10 - 20万元人民币的低价车辆，该细分市场竞争有限，大量需求支撑其单位经济效益，使其有能力拓展高端产品线 [10] - 比亚迪估值具有吸引力，下行风险有限，增长将来自低价车辆和高端产品的扩张，虽存在一些风险，但影响有限，出口占销售额约8%，且几乎不涉及高风险国家，当前市场情绪和经济表现相对稳定 [10]