文章核心观点 - 公司近 期前景不佳，维持持有评级，虽新 CEO 有潜力改变局面，但需看到有机增长加速才会改观看法 [2][11] 投资总结 - 此前因短期前景不佳和管理层销售策略问题对公司持持有评级，当前短期前景仍未改善，再次给予持有评级 [2] 2Q24 业绩更新 - 8 月 5 日公布财报，总营收 6370 万美元，同比增长 4.5% [3] - 调整后毛利率从 86%降至 83.4%，但运营成本下降推动调整后 EBITDA 同比增长 21.3%至 2090 万美元，利润率为 32.8% [3] - 二季度末现金 2.965 亿美元，债务 2.497 亿美元 [3] 业务增长情况 - 受宏观环境影响，公司短期增长受损，营收同比增速从 7.2%降至 4.6%，客户总数从 2800 降至 2600，环比下降 12.1% [7] - 聚焦企业客户策略未奏效，企业客户数量环比降幅创最大，总数回到 2023 年水平 [7] - 每用户平均收入（ARPU）同比增长约 19%至 2.45 万美元，主要因客户结构变化而非有机增长 [7] 其他定性因素 - 销售周期延长至 5 - 9 个月，大单成交时间更长，销售策略改变需宏观环境显著改善才会驱动增长 [8] - 首席营收官离职，是 2024 年第二位 C 级高管离职，战略实施缺乏连贯性，新变化需时间才能显现效果 [8] 新 CEO 潜力 - 新 CEO 凯文·库普有丰富大型公司领导经验，曾在邓白氏推动有机增长加速，有望改变公司现状 [9] - 凯文表示公司运营改变可快速完成，将聚焦客户，期望下季度有显著改善 [9] 不建议投资原因 - 业务增长减速且无企稳迹象，2024 财年下半年减速将更明显 [10] - 宏观环境影响销售周期，无企稳迹象 [10] - 公司处于领导层变革过渡阶段，新 CEO 提出销售策略改变将带来干扰 [10] - 投资者更倾向投资预期高个位数增长的 IQV，尽管其估值比公司高 1.1 倍 [10]