文章核心观点 - 康明斯公司副总裁兼首席行政官出售股票引发投资者对股价未来走向的疑问 公司今年表现良好但下半年面临不确定性 长期增长前景乐观 投资者可暂时持有股票等待更好的退出点 [1][11][12] 康明斯的表现与估值 - 今年以来股价上涨26% 自8月1日二季度财报发布后上涨3.2% 表现优于同行 [1] - 过去四个季度中两次超出盈利预期 两次未达预期 [3] - 当前市盈率为14.23 低于汽车行业的16.20 高于五年中值12.77 价值评分为B [3] 2024年剩余时间的定位 - 因二季度表现强劲上调全年指引 预计总收入下降3%至持平 EBITDA预计在15% - 15.5% [3] - 下半年预计较弱 北美卡车市场尤其如此 重型卡车市场预计同比下降7 - 12% 皮卡发动机出货量预计下降5 - 10% [4] - 分销收入预计增长5 - 10% 电力系统收入预计增长3 - 8% 组件业务收入预计下降9 - 14% EBITDA利润率略有收窄 [5] - 加速业务部门因能源转型慢于预期下调全年销售指引 预计今年运营亏损4 - 4.3亿美元 [6] 短期困境下的长期前景 - 因新产品投资和产能扩张资本支出增加 2023年达12亿美元 2024年预计在12 - 13亿美元 研发和销售管理费用增加也对利润率造成压力 [7] - 公司在发动机生产方面处于领先地位 产品组合出色 地域多元化良好 且在电气化方面取得进展 与多方合作推动业务发展 [8] - 公司信用评级为A 持续通过股息和股票回购向股东返还近50%的运营现金流 2024年7月连续第15年提高股息 [9] 投资者建议 - 副总裁出售股票不一定表明对公司未来缺乏信心 [10] - 公司基本面强劲 长期前景乐观 但2024年下半年存在不确定性 投资者应权衡短期挑战和长期增长前景及股东回报 [11] - Zacks平均目标价为317.08美元/股 较当前水平有近5%的上涨空间 建议投资者暂时持有股票等待更好的退出点 [11][12] - 康明斯目前Zacks排名为3（持有） [13]