文章核心观点 - 亚特兰大包裹递送公司联合包裹服务公司（UPS）近期股价表现不佳 虽有电商增长和股东友好行动等利好因素 但鉴于业绩不佳、成本上升、债务负担重和估值偏高等不利因素 不建议此时买入该股票 [1][11][13] 股价表现 - 过去30天UPS股价下跌11.2% 表现逊于行业和标准普尔500指数 也不如竞争对手联邦快递（FDX） [1] - 目前股价为128.95美元 较8月8日的52周低点123.12美元反弹4.7% 但较52周高点172.75美元仍有25.4%的折扣 [2] - 过去两年UPS股价暴跌超37% 且股价已跌破50日移动平均线 显示出看跌趋势 [2] 业绩与指引 - 2024年第二季度 公司营收和每股收益低于预期 季度收益为每股1.79美元 未达预期的1.98美元 同比下降29.5% 营收为218.2亿美元 未达预期的223.1亿美元 同比下降1.1% [4] - 地缘政治不确定性和高通胀影响消费者情绪和增长预期 经济放缓导致包裹运输量下降 公司下调了2024年的营收展望 预计营收约为930亿美元 此前预期为920 - 945亿美元 预计综合调整后的运营利润率约为9.4% 此前预期为10% - 10.6% [4][5] 其他不利因素 - 与工会的协议可能使劳动力成本显著增加 预计2024年薪酬和福利费用将比2023年实际增长3.3% [6] - 资本支出不断上升 2022年为47.7亿美元 同比增长13.7% 2023年增至52亿美元 2024年预计为40亿美元 高资本支出可能会影响当年利润率 [6] - 公司杠杆率较高 2024年第二季度末长期债务负担为202亿美元 高于2023年末的189亿美元 [7] - 从估值角度看 UPS的估值偏高 基于过去12个月的企业价值与息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA） 目前为10.66倍 高于行业的10.57倍 且高于竞争对手联邦快递 [9] 有利因素 - 电子商务需求增长虽较疫情高峰期有所放缓 但仍保持强劲 2022年的UPS - ESW协议符合跨境电商趋势 有助于提升公司电商能力和潜在营收 [11] - 2023年公司产生了53亿美元的自由现金流 董事会连续第15年提高年度股息 2024年将季度现金股息提高至每股1.63美元 预计2024年股息支付为54亿美元 还授权了50亿美元的股票回购 [12]